熊晓鸽：中国是全世界最好的创业者和投资者天堂

2010年1月9日，由北京大学光华管理学院主办，北京大学MBA联合会承办的第十一届光华新年论坛在北京大学召开。凤凰网财经进行全程报道。以下为IDG集团创始合伙人熊晓鸽演讲：

熊晓鸽：谢谢宋立新，居然第一次有人说我是有点大智慧的人，安排我第一个来在北大的殿堂讲话也是比较危险的事，后面还加上一个威胁，如果讲得不好的后面还有一些坏话说说。所以我来说一下，给我的题目是说怎么谈以小见大的乐趣，怎么创新等等，所以我试图说一下，只给我15分钟时间。

我们IDG公司主要做风险投资在中国，我从现在算起在重要也是做得时间最长的，从92年开始到现在一共有17年的时间，做风投也是从无到有，现在全中国都是风投的天地，再加上创业板的推出，28个公司一起上市，包括咱们中军，全世界、全中国都知道中国的华谊兄弟，这是未来的比美国的华纳兄弟更牛的一个公司，市盈率比它高很多倍，那是肯定的。那么我就觉得，过去的十几年确确实实说是中国经济快速发展的一个时代，我觉得今天中午跟几位同龄的领导同志一块说，说我们这一代人可能作为中国人，在经济发展过程中最幸运的一代人，我们赶上一个很好的时代，一个技术突破的一个，就是互联网，所以我们得到这种信息，利用这种信息，怎么样来使用这种信息，同时国家又加入WTO，进入了国际市场，使得我们的经济的发展，大家做的一些事情都可以在一个，不是仅仅中国的平台上，想问题，做事情，你的资源，得到的是全世界的信息，这种观念，所以说都是一个很幸运的。

那么这说到我去年最得意的一个事呢，投了一个不是为了回报的投资，就是投了一个电影《高考1977》，这也是投资很小的一部片子，但是给我个人来看，我说要从小看回报，这也是我从感情上，情感上最得意的投资，得到的收获可能比。这个对我们来讲，我个人来讲也是我觉得得到回报最大的一个投资。

我想，说过去说多了一点，大家都老了，我觉得没有太大意义，在座更关心明天会怎样。我们面临一个更好的机会，实际上去年金融危机来的时候，我认为中国是全世界最好的一个创业者的天堂，同时还是投资者的天堂。过去我一直认为中国是最好的创业者的天堂，并不一定是投资者的天堂，因为基金，还有很多人对这种基金的运作，等等，都不那么认可，还有基金来了以后，很多无序竞争比较多，使得你的选择变得越来越困难。而金融危机来了以后，反而对投资者来讲，对创业者来讲都是更好的环境。事实上09年刚过去的一年也是我们历史上推出的项目最多的一年，我们在07年的时候有7个公司上市，退出或者被兼并，我们去年有6家公司，所以也取得很高的回报。而且去年我们可能是在外资的一些基金在中国少数的几家给我们的股东很好的一个回报的一年，去年我们在年底之前收到很多的感谢信，就说居然在中国这个时候，我们投的基金能够收到盈利。我就是说从我们自己做的事情来看。

谈到未来的话，怎么看从小到大的未来，我们有什么样的机会呢？所以又回到我的话题，为了参加这个会我也做了一个研究，请我一个同事把美国的所谓的最大的13家出版传媒，文化产业公司上市公司把它的销售额、利润、市盈率、市值列了一个表，又挑了13家中国同类型的文化产业公司列了一个表。为什么挑13家呢？因为按照销售额来讲正好中军的排在第13，所以我不得已也弄了13。得出一个挺有意思的事情，中国的GDP和美国相比正好是差不多1/5，如果按这样来讲，文化产业基本上更多的是服务型的，比例上差不太多的话规模应该也差不多，从GDP规模，应该有点规律。但是一看的话，我觉得机会很大。那么我跟大家分享一些数据。如果说美国的前13家它的收入，销售额有多大呢？有1690亿美元。而咱们中国的前13家加在一块有多大销售额呢？只有26亿美元，上市公司。也就是说中国13家上市的公司整个的销售额只相当于美国的这13家的1.5%。如果要谈到它的市值呢。另外一点大家也都知道的，你们也知道评估一个市值跟你这个公司的市盈率很有关系，这个市值，美国的13家公司只有5家是盈利的，所以换句话说只有5家才能算出市盈率，他们的平均市盈率只有28，而咱们中国的话，这个里面中军做了很大贡献，我们的平均市盈率有119，也就是说我们的平均市盈率高于美国的4.25倍。我们的市值相比呢，流通市值，美国有1760亿美元，而咱们中国的话呢，市值比那个高很多，97亿美元。也就是说，我们的流通市值相当于美国的13个公司的5.5%。另外又有一个有意思的事情，中国的13家上市公司全部是盈利的，没有一家是亏损的。

这说明什么问题呢？第一，我们行业里有巨大的发展空间，我们才有不到人家2%的销售额，从市值来讲尽管我们的平均市盈率高于人家的4倍多，我们也只到人家的5.5%的流通市值。也就是说可能我们中国的公司可能很高的估值，估值很高，超过了实际的价格。而美国是比较低于它的应该的市值。所以说，我觉得这里面带来一种机会，本来第一我们的发展这种机会，是不是我们在这个方面有更多的一个投资的机会？第二，在国际市场上对我们现在中国拥有一个全世界最大的，全世界都羡慕的最多的现金的储备，是不是我们应该走出去？在这个时候去取得国外的我们很需要的很低估的资产的市场、份额，在这样一个投资机会。所以我觉得，有时候我们要把握住一个时机，而且在这个东西来讲还有一个有意思的事情，又回到谈电影。

我们中国电影去年一年的票房据说是达到60亿，不知道大家想过没有，《阿凡达》只有17天时间全球达到13亿，换句话说一部电影在17天把中国一年的票房就超过了。那说明我国可能在商业的模式上有很多的可以做的一个空间，也就是说有很多可以投资的机会。所以说，作为一个投资者来讲，宋立新给我题目是以小看大的乐趣，可能你看到更多的是一个乐趣，同时文化产业给人们带来的是欢乐，使他情感上、文化上等等的熏陶，使得大家生活更愉快，给你的生活质量更多的提高。可能这个行业里有非常多的机会，怎么样找到这个机会，利用我们现在最好的一个时期，在很短的时间内能够赶上、超过国外同行的这种规模和它的效益，可能是我们的乐趣之所在。还是老生常谈，对我来讲，中国确确实实是投资者的一个天堂，当然同时也是个创业者的天堂，在这中间有很多大家可以能够做出喜欢做的事情，同时能够为社会做出很多贡献的事情来。

谢谢大家。

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