姜国华：社会要善待企业家政府监管体制严重阻碍创业

2010年01月09日 18:05凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

2010年1月9日，由北京大学光华管理学院主办，北京大学MBA联合会承办的第十一届光华新年论坛在北京大学召开。凤凰网财经进行全程报道。以下为北京大学光华管理学院教授姜国华演讲：

姜国华：大家下午好，我代表光华感谢各位嘉宾，感谢宋社长给我们主持。

历史的经验表明人类生活水平的提高，国家经济的发展最主要的推动力来自科技的创新，金融的创新和制度的创新。科技的创新给我们带来新的经济增长点，金融的创新给科技的创新和科技成果的推广提供了资金的基础，而制度创新为前面这两者更加有效地发挥作用提供了帮助。

我个人觉得未来30年经济要发展，靠的就是要激励人们去创新，包括科技的创新，金融的创新，制度的创新。

所以我第二个观点，我觉得我们的政策和我们的社会要善待企业家，我觉得还要加一句，要善待风险投资家善待那些敢于冒着风险创新的人，打造出一个鼓励创新，奖励创新和保护创新的社会环境。我自己是做证券投资研究的，很遗憾我觉得现在这个创新环境至少从股票市场来看就很不理想，因为我比较关注股市，我现在以创业板为例说明为什么社会环境对创新不是很有利。

几个月以前我们创业板终于开板了，所以今天有三位嘉宾，企业在创业板上了市。我们看了很多报道，很多报道对创业板很不利。第一，就是关于这个创业板公司的报道很多，但是很少有像我们今天听到的这些艰辛的故事，这种人家企业家十年磨一剑的报道很少。第二，说企业有圈钱的嫌疑。50倍、80倍的市盈率高不高？对于一个成熟的企业确实比较高，但是对于一个处于起步阶段，发展阶段的企业不高或者准确地来说，市盈率对于我们这些创业板的企业就不是一个很好的衡量指标。像我们听到很知名的企业雅虎、亚马逊书店，很多这些企业当初上市的时候还在亏损，没有盈利，你要给它们算市盈率无穷大。但是看看我们的财经媒体，总是在提市盈率，包括很多学者，很多股评家，因为说创业板的企业现在市盈率很高，所以就是有圈钱的嫌疑。这是不好的，也是对我们创业板的环境很不利的一种现象。

第一，就是关于这个创业板公司的报道很多，但是很少有像我们今天听到的这些艰辛的故事，这种人家企业家十年磨一剑的报道很少。

第二，说企业有圈钱的嫌疑。50倍、80倍的市盈率高不高？对于一个成熟的企业确实比较高，但是对于一个处于起步阶段，发展阶段的企业不高或者准确地来说，市盈率对于我们这些创业板的企业就不是一个很好的衡量指标。像我们听到很知名的企业雅虎、亚马逊书店，很多这些企业当初上市的时候还在亏损，没有盈利，你要给它们算市盈率无穷大。但是看看我们的财经媒体，总是在提市盈率，包括很多学者，很多股评家，因为说创业板的企业现在市盈率很高，所以就是有圈钱的嫌疑。这是不好的，也是对我们创业板的环境很不利的一种现象。因为他们处于早期，我是学会计的，企业的起步阶段肯定要投资，投资在固定资产、流动资产等等，所以你是在投还没有产生收入的，这时候自然是亏损的或者低盈利，要算市盈率自然就会很高。这是第二点对创业板不利的。

第三点怎么样看待公司上市以后风险投资退出的问题。大量的报道警告买股票的这些散户，说注意风险投资卖股票。人家前边投了，人家企业上市了，现在人家要卖股票，他觉得很多人认为风险投资把股票卖了就是不看好这个企业的前景，这是不对的，这些报道明显不能理解风险投资的意义。风险投资追求的是高风险高收益，他们投的基本是创业阶段的企业，如果让他们投上市公司就不是风险投资了。

从这三个简单的问题上我觉得现在的环境对创业、创新不是很理想，同时我们在政府的政策，在监管体制方面，存在着更严重的阻碍创业、创新的问题。这个问题解决得不好，我觉得真正意义上的创新在我们国家是比较困难出现的。有好的制度创新是事半功倍，没有好的制度创新就是事倍功半。如果我们做得不好，结果会像我们只能从好莱坞找一个电影翻版过来拍《三枪》，而不能有资金和耐心拍个《阿凡达》。如果这样的话，我们未来30年的经济的健康成长就很难期待。

这是我听了几位的演讲以及我对创业创新的一些基本看法，谢谢大家。

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第十一届北京大学光华新年论坛

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