结构转型政策下 消费股打先锋(4)

中金公司12月10日的研究报告指出，目前零售百货板块2010年平均市盈率已达到32倍，而广州友谊的2010年市盈率只有26倍。中金公司认为，广州友谊存在老门店面积潜在扩大、亚运会临近等有利因素，将推动其盈利和估值的提升。按照12月10日该股收盘价28元测算，如果公司能够达到和板块相同的估值，那么至少应有20%左右的补涨空间，即达到33.6元。

广州友谊目前正积极寻找合适的新店项目。公司于今年8月份签订了国金店项目，计划于明年10月份开业；未来计划每年新开2~3家门店。此外，公司已与广州长隆集团签约，共同投资开发建设长隆友谊购物公园，预计2011年初建成，面积将达到6万平方米，年营业额初期将达10亿元。

苏宁电器 家电以旧换新销售冠军

作为国内家电连锁行业的龙头企业，苏宁电器(002024)充分受益于国家针对家电行业作出的诸多利好政策，甚至凭借其较强的议价能力，在经济转型、刺激消费的过程中获得比家电制造商更有利的地位。

比如今年8月份启动的家电以旧换新的政策，根据商务部截至12月1日的最新数据，期间全国共回收旧家电289万台，销售新家电250万台，销售额达到了98亿元。其中，苏宁电器以旧换新销售额达30.9亿元，占全国33%以上的份额，成为全国家电以旧换新销售冠军。

安信证券的研究报告指出，根据10月中旬以来的销售推算 (日均1.4亿元销售)，明年这一政策全年实施，以旧换新销售额可达500亿元以上；如果进一步推广至全国，则销售额可能会达到800亿~1000亿元。按照苏宁电器占据25%的市场份额计算，就是200亿~250亿元的销售，换算成不含税收入171亿~213亿元。

国金证券则认为，苏宁电器已经完成在一级市场的布局，进入经营转型期，未来2~3年的增长主要来自于提高单店销售收入和利润水平，以及借助已有渠道和物流建设，向下开拓城郊地区、富裕县城及乡镇市场。

安信证券预测苏宁电器2010年的每股收益有望达到0.82元，6个月目标价格为24.6元。

*ST伊利 受益城市化的乳业巨头

*ST伊利(600887)是国内惟一在液体乳、冷饮和奶粉三大类产品中均名列三甲的企业。作为中国乳业龙头，公司通过进一步整合资源、强化品牌建设、完善产业基地布局等举措，积极提升企业核心竞争力，公司力争2010年进入世界乳业15强。

中国乳业已基本从三聚氰胺事件的阴影中走出，牛奶消费已经成为大中城市消费者不可缺少的生活必需品。随着城市化进程的提速，城市人口的增加势必带来牛奶消费的增加，而*ST伊利作为乳业龙头可谓充分受益。

公司今年1~9月实现主营收入192.95亿元，同比增长0.97%，营业利润5.69亿元，归属于母公司净利润5.26亿元，每股收益为0.66元。其中，第三季度贡献较大，当季实现主营收入70.35亿元、营业利润2.48亿元、净利润2.72亿元，复苏趋势明显。

瑞银证券在最近的《全球必需消费品行业——2010年展望》报告中指出，*ST伊利的多元化产品组合以及奶粉业务增长强劲，于今年上半年从蒙牛乳业处夺回中国乳业的头把交椅，且预计未来3~5年将能保持第一的位置，加上公司削减营销成本的推动，预计*ST伊利2009~2013年期间的净利润年复合增长率将达30%，2013年股东权益回报率将从2007年的12.9%升至26.4%，给予“买入”评级，目标价为32.04元。

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