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一位自营部老总的2009：熊市跌怕了牛市买晚了(2)

2009年12月29日 01:38每日经济新闻【大中小】【打印】共有评论0条

爆发期：轻仓踏空

时段特征：2600点前市场表现：4月突破年线，随后来到

2600点附近券商操作：集合理财踏空主升浪

2009年春节之后市场的首个交易日，上证指数便突破2000点，并迅速上行。短短3个多月，上证指数已到达了2500点一带。虽然年初众多券商预测2500点将成为2009年A股大顶，但许多券商显然对后市有更乐观的预期。

在这一期间，中信证券预计，市场风格将由小盘股逐渐转向大盘股；银河证券也认为蓝筹股行情已经到来。

正如各大券商预测的一样，2500点以后，正是在煤炭、地产、银行以及石化等板块的带领下，市场掀起了一阵蓝筹旋风。这一期间，也是2009年上半年行情的爆发期。

春节后到5月中旬这一时期，各类题材纷纷上涨，但券商自营的表现却不尽如人意。在整个主升浪阶段，券商集合理财产品的操作可以用“彻底踏空”来形容。在2009年2月到5月的4个月中，上证指数连续走高，但券商集合理财产品却每个月都跑输大盘，因此被不少投资者赎回。

与集合理财产品的操作相比，券商自营盘的操作也在这一阶段出现了明显的分化，有些券商积极调仓换股，实现了较好的收益，有些券商却继续保守。多数券商虽然也看到了市场发生的变化，但依然不太积极。

泡沫期：疯狂追逐

时段特征：2600点之上市场表现：市场上探，出现泡沫，震

荡后突破2700点券商操作：券商成为泡沫助推器

2600点、2700点、3000点、3100点……3400点！从5月底到7月28日，上证指数连续飙升，市场似乎又进入了资本泡沫时光。对于下半年走势，券商的看法开始出现较大的分歧。

一向谨慎的申银万国认为，2009年下半年A股市场运行趋势将呈现“冲高回落”的局面。海通证券认为，2009年下半年A股市场将进入中期调整格局。

不过面对疯狂的上涨行情，也有不少券商对下半年走势表示乐观。安信证券在其研报中认为市场趋势尚不会逆转，A股的高点可摸高至3500~3800点。

进入6月份之后，短短一个多月的时间，股指上涨达800点。此时，一些券商才终于如梦方醒，开始追逐泡沫。其中，最典型的例子无疑是刚上市不久的光大证券。公开信息显示，光大证券持有的股票资产市值仅在6月份就增加了超过15亿元，增长幅度超过138%。很明显，其股票市值的大幅增长，主要缘于自营规模的增长。正是由于光大证券在高位的过度加仓，导致了其第三季度自营出现亏损。与光大证券类似，东北证券同样在二季度大幅增加自营规模，结果在三季度的调整行情中，自营同样出现亏损。

统计显示，2009年第二季度，10家上市券商累计自营规模591亿元，较一季度末增加了20%。

冲顶期：继续看多

时段特征：“7•29”大震荡后市场表现：7月29日冲高回落，收盘

时暴跌5%券商操作：券商来不及减仓

市场的快速上涨让一些投资者失去了理性，以至于未能察觉到危机的到来。

7月份IPO重启后，桂林三金、万马电缆成为“先锋”，主板首只上市的新股四川成渝也“试水”成功，但这些都无碍股指上行。然而，7月29日中国建筑的上市，却狠狠“撞”了A股的“腰”，一根长长的大阴线犹如一道深深的断崖，挡住了市场攀登的道路。

不过这次大跌并没有动摇券商对大市的看法，多数券商仍然坚持看多。招商证券当时认为，市场仍处于经济复苏和流动性推动的延续期，市场的大趋势并未发生改变。此外，广发证券、申银万国等都认为A股市场方向并没有发生改变。但也有部分券商对后市表示担忧，民族证券认为，A股市场连续上涨后，技术面严重超买，有强烈的技术性调整需要。

券商积极看多，也给了市场再次崛起的信心，“7.29”大震荡后，A股快速反弹，连涨3天，并创出当时的反弹新高3465点。