掘金中报行情 锁定8只高送转潜力股(名单)(3)

2011年07月09日 04:49
来源：证券日报

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商业贸易 借个税改革迎来高增长

个税起征点的提高，对于培育中产阶级、激发居民消费潜力将起到巨大推动作用。与此同时，与其消费层次相适应的中高端百货将显著受益。业内人士分析认为，该行业具有极大的吸引力，三季度稳健布局正当时，而在四季度节假日等刺激因素下下半年行业值得期待，消费升级类产品也仍值得关注。值得注意的是，商业贸易成为高分红送转第二大“集中营”。据《证券日报》研究中心最新统计，今年一季度每股收益超过0.1元，每股未分利润或每股公积金超过1元，每股经营性现金流为正的上市公司共有26家。

七成股票本周跑赢大盘

本周，商业贸易板块尤为活跃，一周上涨2.8%，远远跑赢大盘1.39%的涨幅。据《证券日报》研究中心观察，生物医药指数已经连续两周放量上涨。截至7月8日收盘，商业贸易指数本周上涨117.99点至4334.09点，周涨幅排名在各行业板块前列；其实，这已经是该指数连续第三周上涨。周成交额187亿元，与上周139亿元的成交额相比扩大34.53%，与前周122亿元的成交额相比扩大53.28%。

具体来看，东百集团本周上涨12.01%，成为该板块周涨幅冠军；深国商紧随其后，周涨幅11.42%；兰生股份周涨幅9.98%，位居第三。此外，工大首创、西单商场、大东方、海宁皮城、腾邦国际等16只股票涨幅超过5%。据统计，该板块有66只占比70%的股票本周跑赢大盘。从活跃程度上分析，三江购物周换手率59%，成为该板交投最活络的股票；东百集团则以38.01%的换手率紧随其后；英特集团、腾邦国际、ST秋林、工大首创等4只股票，周换手率均超过20%。

记者注意到，东百集团已经连续两年未推出分红方案，但公司7月7日公告，预计2011年1-6月净利润同比增长450%至480%。

据《证券日报》研究中心最新统计，一季度，商业贸易行业营业收入、利润总额分别为2432.57亿、74.95亿，环比分别增长0.4%、33.03%，实现了主营与净利润双增长。该行业一季末每股公积金1.26元，每股未分配利润1.1047元，每股收益0.17元。其中，每股收益超过0.1元，每股未分利润或每股公积金超过1元，每股经营性现金流为正的上市公司共有26家。

行业增长稳健

据悉，2011年上半年宏观经济运行的最大特征就是通胀高企，截至5月份，居民消费价格指数高达105.5。在此背景下，社会消费增速出现明显下滑，截至5月份的社会消费品零售总额名义增速为16.6%，同比下滑1.6个百分点；扣除RPI的实际增速为11.6%，同比下滑3.7 个百分点。

通胀高企带来的直接影响就是居民实际消费能力下降、预期的消费信心下降，进而减少可选择消费品的支出。从通胀程度来看，国都证券认为温和的通胀是商业企业快速成长的有利条件，过高的通胀(如CPI 长期在4%甚至5%以上运行)最终将对社会实际消费形成损伤。

在高通胀的背景下，商业企业一方面面对CPI 高企带来的居民消费意愿的下降，另一方面，人工成本、物业租金的上涨也将进一步压缩企业的利润空间。从商业上市公司的情况来看，2011年1季度行业收入增速为23.18%，同比提升0.3个百分点，从全年看，国都证券认为通胀对商业上市公司收入增速的影响在2季度将有更为明显的体现。

而“十二五”规划相关政策的实施，将从根本上打破制约我国消费增长的因素，未来居民消费率有望获得持续增长。爱建证券表示，从历史数据看，专业连锁行业上市公司三、四季度收入和业绩普遍好于一、二季度。这主要是由于行业公司上半年更注重扩张计划的部署和实现，而到下半年会加速冲刺以达成年度业绩计划，且行业经过一段时间的蛰伏后估值已有吸引力。

个税改革促消费春天

十一届全国人大常委会第二十一次会议6月30日通过了关于修改《个人所得税法》的决定，将个税起征点由二审稿的3000元提高到3500元,并将于今年9月1日起施行。

调整后，工薪收入者的纳税面由目前的约28%下降到约7.7%，纳税人数由约8400万人减至约2400万人。按照新的扣除标准，个人所得税收入全年减收1600亿左右，其中提高减除费用标准和调整工薪所得税率级距带来的减收大约是1440亿元，占2010年工薪所得个人所得税的46%，修正案9月1日实施，预计2011年减收规模530亿左右。市场认为，这对于培育中产阶级、激发居民消费潜力将起到巨大推动作用。

“十二五”将“改善民生”提高到前所未有的高度，将其作为规划的出发点和落脚点。方正证券认为，本次个人所得税改革方案，有望成为一系列消费利好政策的前奏。本次对零售行业构成实质性利好，其影响范围将远远超过此前的“家电下乡”等一系列补贴政策。建议投资者继续对百货商业物业经营中的优良品种如中兴商业、欧亚集团、华联股份，以及业绩有望出现拐点的超市类上市公司步步高。

申银万国认为新的个税方案将提高中产阶级实际税后收入，增强其消费能力，而与其消费层次相适应的中高端百货将显著受益，强烈推荐百联股份、友阿股份。

业绩向好值得期待

作为业绩成长极其稳定的行业，对零售行业过度的悲观或乐观都会犯错。爱建证券认为，目前行业无论是绝对还是相对估值都处于合理区间，反映了市场对行业前景的担忧。我们认为经过调整后的行业具有吸引力，三季度稳健布局正当时，而在四季度节假日等刺激因素下下半年行业值得期待，消费升级类产品也仍值得关注。同时，近年来电子商务企业取得了飞速的发展。结合目前电子商务经营的发展状况，建议投资者关注涉足B2C业务的传统零售商。

渤海证券判断下半年情况好于上半年。当通胀超过5%时，明显的抑制消费。而经济减速而不是衰退、通胀回落至5%以内利好于消费市场。预计6、7月份CPI见顶，下半年消费者信心指数和社会消费品零售总额将有所反弹。同时个人所得税基调整及其它刺激消费政策出台的预期也会日益增强，成为板块反转的宏观推动因素。预计下半年后半段，将是披露数据和公司经营都转好的时间段。

从投资线索方面看，国都证券表示，长期看好中西部地区的百货龙头公司、长期受益于消费升级的中高端百货、具备高成长潜力的细分行业龙头公司。重点推介王府井、友好集团、重庆百货、友阿股份、潮宏基和苏宁电器。

湘财证券表示，居民个人所得税起征点的上调、二三季度房屋销售价格增速的趋缓和通货膨胀的继续进行将会刺激零售行业股票在2011年三季度的投资机会。长期来看，推荐高端百货和奢侈品概念的股票，看好飞亚达A、重庆百货、新华百货、合肥百货等。