城商行冲A：五大难题待解 谁能打破咫尺天涯窘局(3)

2011年05月10日 07:10
来源：证券日报 作者：张歆

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第三关：时间窗口身不由己 资本市场容量弹性调控

中国银监会主席助理阎庆民今年3月曾表示，城商行上市要综合考虑资本市场的容量、城商行公司治理是否健全、相关监管指标是否达标等因素，城商行上市具体何时再次开启，仍最终取决于证监会安排。

由此可以看出，除了中国版巴Ⅲ等提出的一些监管指标，城商行若想重启IPO还有一些需要“内外兼修”的硬指标。

公司治理方面，员工和高管持股问题，是城商行上市自身方面的最大障碍，而当年杭州银行和上海银行也是因此IPO折戟沉沙。

对于员工持股比例限制等，城商行习惯将其归咎于“历史遗留问题”，但监管层态度很明确，不愿承认这个历史遗留。

虽然2010年9月份四部委联合出台的97号文，为金融企业解决内部职工持股问题打开一道缺口，但真正解决尚需时日。不过，为力争上市，各家城商行在2010年全力处理上述历史遗留问题。例如，重庆银行高层近日表示，继续按照上市银行标准全面改进董事会各项工作，适时审定、更新上市申报文件，积极推动上市进程。

如果说公司治理健全是城商行IPO重启的一项必修课，并不足为奇。那么更为严重的是，资本市场容量这一指标就并不是城商行自身所能决定的了。

对于资本市场来说，银行股往往与再融资被联系到一起。不进行再融资，上市银行的资本充足率可能不够；进行再融资，资本市场承受力又可能不足。数据显示，去年上市银行再融资规模高达2700亿元，使A股市场长时间承压。在中、农、工、建四大行2010年年报发布会上，四大行高管都称近期或至少“两年内”无再融资计划。

但是，对于去年尚未完成资本补充的中型银行来说，再融资大幕才刚刚拉开。4月15日，招行发布公告称，拟于5月30日召开的股东大会提请股东审议及批准发行新股(包括认股权证、可转换债券等各种方式)以及债券的一般性授权。按现在股价估算，该项融资计划规模达到600亿元。此前，民生银行、北京银行也相继抛出股权融资计划。

由于资本市场容量有限，多年来银行股的首次融资与再融资并不受市场欢迎，融资消息往往与短期内的股价负相关。因此，监管层对于城商行IPO重启的必要性和影响必然会进行更为谨慎的评估。

此外，目前筹备上市的城商行多达40余家，但业内人士分析，即便是IPO重启也并不能带来行业性的解决方案。毕竟，资本市场容量有限，“城商行上市也只可能满足几家有代表性的银行”。