4.5万亿环境十二五规划将出三类股受益(4)

2010年12月17日 11:38中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

智能电网：“十二五”特高压进入建设高峰期荐5股

结论与投资建议:我们认为,随着西北部煤电基地的开发以及清洁能源风能的大规模接入电网,“十二五”期间特高压将进入建设高峰期。看好在特高压领域技术领先的供应商,依次推荐:中国西电(特高压变压器、GIS、直流换流阀、电子互感器)、特变电工(特高压变压器)、平高电气(GIS)、荣信股份(可控串补、无功补偿器),天威保变(特高压变压器)。

有别于大众的认识:(1)我国能源资源分布不均,目前输电占比低;未来东部可能实行煤炭消费总量控制,因此需要建立特高压电网大规模输送西部电力资源。我国2/3 的煤炭资源、风能、太阳能分布在西北部, “三西”(山西、陕西、蒙西)输煤对输电比例按电煤外调口径计算为15∶1,通过输电方式配置的煤炭资源不足7%;如果未来东部地区实行煤炭消费总量控制,将需依靠特高压电网大规模输送西部电力资源。

(2)“十二五”智能电网将进入全面建设阶段,特高压作为坚强智能电网的骨干网架预计也将进入建设高峰期。根据国家电网的规划,2009-2010 年是智能电网规划试点阶段,“十二五”智能电网将进入全面建设阶段,特高压作为我国坚强智能电网的骨干网架,因此也将进入建设高峰期。

(3)“十二五”特高压投资预计将达5000 亿元,其中特高压交流投资达3000亿元,特高压直流线路投资将达2000 亿元。根据国家电网规划,到2020 年将建成以三华地区为核心,联结我国各大区域电网和主要负荷中心的特高压骨干电网,特高压交流变电站将达60 座;“十二五”期间 “三华”地区特高压交流线路将建成“三纵三横一环网”,新增变电站约37 座,总投资将达3000亿元;十二五特高压直流线路将新建11 条,总投资约2000 亿,因此特高压设备商将显著受益特高压建设加快。

(4)“十二五”电网投资预计将大幅增长,总量或超2 万亿元。随着智能电网建设的全面推进,我们认为,“十二五”期间国网和南网的电网投资将大幅增长,预计年均将超过4000 亿元,总量超过2 万亿元,显著高于“十一五”期间的1.5 万亿,一次设备供应商将显著受益电网投资加大。

股价表现催化剂:特高压建设项目获批,国网南网投资加大。(申银万国李晓光齐琦)

新能源业策略：光伏制造引领新能源之先荐6股

在能源紧缺、控制排放的大环境下,光伏的装机潜力大、成本下降潜力大、营运环节无污染、不需要发电资源、可分布式发电的优点被高度放大。而水电、风电较低的装机潜力、核电对铀资源的依赖、火电对煤矿的依赖和严重的环境污染都是相对而言难以回避的问题。

2010年全球新增光伏装机容量预计超过16GW,同比增幅超过120%。德国将维持压倒性的优势,预计全年装机量达到8GW以上,依然占据全球光伏装机容量的50%左右。其余主要光伏大国的新增装机容量也都维持了100%左右的增幅。

预计未来数年光伏需求都将保持40%以上的复合增长率。意大利、西班牙、希腊等南欧半岛国家和美国、日本、中国等大国将成为明年光伏行业需求增长的主要动力。前者凭借优越的光照条件保持较高的光伏装机投资回报率,而后者的动力主要来源于对能源安全保障的强烈渴求,其优势则在于广大的国土面积(美国、日本)和强劲的经济实力。

新兴厂商产能扩大打破了之前多晶硅供应的传统厂商垄断局面。多晶硅供应进入了均衡局面,对下游硅片制造商的压制相对减轻。2011年多晶硅价格受炒作影响的程度将会大大降低,而回归到50美元/公斤左右的合理价位。看好成本控制能力较强的南玻A和多晶硅权益比例较高的乐山电力。

明年电池片厂商产能扩张的主体趋势依然在50%以上。考虑到国内厂商全球市场占有率继续上升的因素,我们认为全球明年电池片及组件的供需基本处于平衡状态,重点推荐产能提升较快的海通集团、横店东磁和东方日升。

硅片切割环节将是2011年光伏产业链中表现最好的环节。硅片切割环节可靠厂商的稀缺,对光伏行业的新进入者而言形成了一个良好的行业介入点,也为上下游企业扩展产业链提供了极佳的平台。看好产业链一体化程度高、硅片切割工艺成熟的海通集团和业绩提升显著的江苏宏宝。(华宝证券陈亮)