2011年01月31日 11:29
来源：中国证券网

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国泰君安：煤炭股再次买入的时点已经来临(荐股)

近期在市场的调整的压力下，煤炭股出现大幅调整，我们认为上述调整幅度已经完全反映了动力煤旺季需求、焦煤下游补库存所拉动的价格上涨兑现的预期。但煤价的上涨动力仍未衰竭：2、3 月份春节到两会后，占全国产量34%左右小煤矿的生产将受到重大影响，国内紧绷的供应链再次紧缩，国际煤价的大涨和近期澳大水的影响逐步显现使进口补充的可能性趋弱，加之3 月份后建设项目开工、复工将使供需缺口扩至近期最大，届时可能成为煤价再次上涨的时间窗口。经过近期的充分调整，我们认为煤炭股再次买入的时点已经来临。看好公司：潞安环能、盘江股份、露天煤业、兰花科创、西山煤电、冀中能源、开滦股份、平煤股份、中国神华。(国泰君安证券)

海通证券：关注存在估值优势并有送配预期的煤炭股(荐股)

(1)国内煤炭市场基本稳定，各煤种价格走势分化。本周国际动力煤价格再次冲高，涨势延续源于澳大利亚洪灾对煤炭运输造成的影响还未消除，且北半球进入耗煤旺季，煤炭需求旺盛。相比之下，国内动力煤市场价格已连续几周保持稳定。随着寒潮再次到来，各地煤耗陆续增加、冰冻封航或会对运输造成一定压力，国内动力煤价格即便上涨但在政策调控阻力下变化空间已不大。继上周炼焦煤价格大幅上涨后，本周无烟煤主产区也有调价意向，价格普遍上行。

(2)煤炭板块短期波动运行。1月中上旬煤炭板块走势与去年同期极为相似，伴随着大盘的回调，煤炭旺季反映在板块表现上的向好预期也提前调整。但近期美元指数重回弱势，使得石油、煤炭等能源类国际大宗商品价格持续上涨。考虑到尚未消除的通胀压力，2011年全年煤炭平均价格预计仍会上涨，基本面中长期向好。近期调整后的煤炭板块估值压力有所降低，建议积极布局，关注由去年四季度煤价上涨带来上市公司2010年确定的业绩增长。

(3)在即将进入的年报业绩预披露期，业绩大幅预增的煤炭公司将成为板块中的下一亮点，关注存在估值优势并有送配预期的煤炭个股。近期各煤种价格走势明显存在差异，重点关注煤价市场化程度较高并从中受益的炼焦煤公司西山煤电(000983)、潞安环能(601699)、永泰能源(600157)与无烟煤公司国阳新能(600348)、兰花科创(600123)、昊华能源(601101)等。(海通证券研究所)

平安证券：煤炭股建仓时机逐步到来(荐股)

投资策略：维持煤炭行业“推荐”评级，优先配置炼焦煤子行业

总体判断，通货膨胀处于可控水平，紧缩政策在实施通胀预期管理，未来政策走向将取决于CPI走势及新增贷款余额的增长，通胀缓解应该是政策放松的前提，我们预计一季度末通胀压力将出现环比回落。

随着系统性风险的释放，煤炭股估值吸引力逐步提升，且短期存在估值向上修复的预期，目前煤炭股对应2011年PE为16.5倍，建仓时机逐步到来，维持行业“推荐”评级。

重点公司推荐：

兖州煤业：澳洲煤矿受洪灾影响小，未来直接受益国际煤价大涨

国内煤炭以现货销售为主，受益煤价上涨周期；

公司积极向外拓展资源版图，未来成长性良好，兖煤澳洲2011年煤炭产量将超过1800万吨；

预计2011年EPS为1.94元，估值吸引力强。

西山煤电：炼焦煤龙头公司，直接受益炼焦煤价格上涨

苛瓦铁路通车后，运输能力逐步提高，关县斜沟矿运输瓶颈逐步解除；

公司股东西山煤电集团年内获取法人地位在望，未来集团整体上市进程将积极推进；

公司获取资源的能力较强，所整合小煤矿资源提供后续成长性；

预计2011年EPS为1.92元，未来随着炼焦煤价格继续上涨，估值修复动力强。

昊华能源：成长性明确，资源禀赋好

公司本部无烟烧结煤资源禀赋较好，定价能力强；

最大的无烟煤出口企业，年出口量再180万吨左右，业绩对出口价格较为敏感，预计2011年无烟煤出口价格将在200美元/吨以上；

成长明确，预计全年高家梁矿将贡献产量400万吨，提高EPS0.4元以上；

预计2011年EPS为2.90元，给以“强烈推荐”评级

冀中能源：炼焦煤公司，估值优势突出；

潞安环能：喷吹煤小煤种，受益炼焦煤上涨，“资产注入+税收减免优惠”概念。(平安证券研究所)