2011年02月10日 06:17
来源：凤凰网财经

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七星电子：国内集成电路设备商的领先者

投资要点：

公司是国内领先的集成电路设备制造商。公司主要从事基础电子产品的研发、生产、销售及技术服务业务。主要产品为大规模集成电路制造设备、混合集成电路及电子元件。

集成电路设备为收入占比最大产品,2009年达到52.92%。2007年以来集成电路设备在公司总体收入中的占比逐步提升,至2009年销售收入达3.07亿,在总收入中的占比达52.92%,是公司最重要的业务和未来发展的重点。

国内集成电路设备制造厂商的未来机会。集成电路制造是现代电子工业的基础,因此集成电路制造设备的国产化,是一个关乎我国国家安全和经济发展根本所在的基础性问题。考虑到目前国产集成电路制造设备在国内市场的占有率只有10%附近,国产化替代的趋势预计将会长期持续下去。另一方面,光伏、TFT、LED等新兴产业的蓬勃发展,为国内集成电路制造设备厂商带来了新的机遇。

公司混合集成电路和电子元件产品广泛应用于军工行业。公司电子元件近三年销售额基本保持稳定,而混合集成电路则略有下降趋势,其原因在于民用市场方面的相对回收。鉴于军工行业具有高门槛、增长稳定、质量要求高的特点,公司专注于军品的生产,既可以发挥公司产品质量稳定的优点,又可以充分利用客户渠道已经建立的优势,分享军工行业快速成长所带来的市场扩容。

募投项目。本次发行计划发行数量为1656万股,募集资金2.5亿元。募集资金主要投资半导体集成电路装备产业化项目。本项目完成后,将提高公司现有扩散系统设备、硅片清洗腐蚀设备和气体质量流量计的技术水平和生产能力,从而不断适应国内集成电路主流生产厂商的发展需要。

盈利预测与估值。我们预测公司在2010和2011和2012年的EPS分别为1.03元,1.26元,1.6元。给予2010年30倍的PE,合理估值为30.9元。(东海证券)