2010年03月22日 09:59凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

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据今日投资在线分析师统计数据显示，机构对券商业的关注度小幅提升，本周券商行业的机构关注度跃居第11，较前一周提升3位。首批融资融券试点券商名单的出炉是机构关注度提升的主要原因。中国证监会公布了首批获得融资融券试点券商的名单，中信证券、海通证券、国泰君安、国信证券、光大证券和广发证券获得了首批试点资格，基本符合机构之前的判断。从结果来看，证监会选择首批6家券商的标准基本是按照净资本由大到小来选择的(扣除信息系统故障等硬伤外)。

首批之后1个月第二批也将很快推出，市场焦点逐步转向第二批根据分析：证监会选择首批6家券商的标准基本是按照净资本由大到小来选择的。那么选择第二批的对象也就基本明确了。中信建投认为第二批券商很有可能为招商证券、国元证券、银河证券、齐鲁证券、华泰证券、东方证券、中信建投、方正证券等。上市券商中，华泰证券、国元证券、招商证券、长江证券进入第二批的可能性比较大。首批之后1个月时间第二批马上也会推出，建议应及时关注第二批券商，特别是华泰证券、国元证券等。

近三个月以来，大盘维持震荡格局之时，券商板块在融资融券和股指期货等消息的影响下，表现明显强于大盘，近六个月跑输大盘近12个百分点；近三个月跑赢大市近6个百分点。有机构指出，融资融券和股值期货创新业务推出的时间可能将超预期，两项业务对中国资本市场长期将产生积极影响，同时也将为证券公司带来增量收益，所以，创新业务是券商股的催化剂，但是前期市场已部分消化了创新业务的利好，近一个月券商板块指数基本同步大市。因此，后期主要看创新业务真正展开后对上市券商业绩的贡献度是否如预期。

从盈利情况看，近期，A股市场因货币政策紧缩出现了较大幅度的波动，券商由于与市场景气度高度相关的特征，经纪业务、自营业务等传统业务面临较大压力，股价呈现出与大盘同步的趋势；虽然融资融券业务的开闸将为券商开辟出一条新的盈利渠道，但由于试点期间券商数量有限，且规模不会太大，融资融券业务的利好仅限于试点券商，短期内对整个行业的影响有限。基于以上理由，机构对于券商业在信贷紧缩背景下的业绩表现持谨慎看法。今日投资在线分析师数据显示，券商业2010年盈利预测增长率为25.63%，较2009年69.61%的增速明显下滑。

从行业的估值情况看，目前券商板块2010年PE为28.54倍，相对A股市场其他行业估值仍然偏低；而横向比较来看，2006年至今券商板块PE估值相对沪深300指数的平均溢价率为1.49，而目前的溢价率仅为1.56，尽管略高于历史平均水平，但齐鲁证券认为，股指期货和融资融券的推出，使得现在的证券行业正发生着巨大的变化，证券公司的盈利模式将步入逐渐改善的通道，而目前券商板块相当于历史平均的估值水平并不能完全反映盈利模式改善所带来的估值提升。因此，从估值的角度来看，券商板块仍存在反弹的动力。

创新业务倒计时，主题投资机会显现

国泰君安认为应按价值低估和创新弹性两条线索选股。尽管全年业绩预期不明朗，但融资融券和股指期货等创新的预期愈来愈强烈。因此，行业仍具主题投资机会。但是否可持续则取决于融资融券和股指期货对整个市场的推动效应到底有多强。

在个股选择上，两条线索选股，(1)价值低估公司：推荐辽宁成大、中信证券和广发证券；(2)创新业务弹性大的公司：上市大券商均受益于融资融券和股指期货，这也是一直推荐大券商的理由。融资融券试点名单的公布将推动这些公司进一步走强。按照弹性大小，排序是：海通、光大、华泰、招商、中信和广发。综合来看，中信既价值低估、又受益于创新驱动，无疑是现阶段的首选品种。

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