日本超级病菌升级中国严防 15只股将井喷(3)

2010年09月09日 09:16中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

天士力(600535)：独特中药企业强大竞争壁垒

中药西医化的先行者天士力的特别之处在于，该公司是有强烈意识同传统中药企业实现差异化经营的中药企业：一是对海外市场有较强追求，不但争取使复方丹参滴丸以药品身份进入非规范市场，还以FDA认证的方式争取以药品身份进入规范市场，且计划将这项工作延伸到更多的产品；二是从理论上提出了"组份中药"的概念，并建立了大型中药组份库；三是着力建立现代化的中药产业链，从药材种植源头开始抓标准化、流程化、精益化。我们认为，这些特征足以将天士力和其它中药现代化企业区分开来。尽管在初期会给公司带来成本费用上的压力，但一旦成功，就将形成强大的竞争壁垒。我们维持公司2010年、2011年的EPS预测分别为0.85元、1.01元，维持"推荐"评级。(长江证券)

四环生物(000518)：游资炒作创两年新高

异动表现：摘掉"*ST"帽子的四环生物(000518)近日在二级市场上表现十分抢眼，近5个交易日累计涨幅达到21.53%。周一午后盘中一度涨停，收盘仍上涨9.50%，5.53元的收盘价创出两年股价新高。

点评：公司是生物技术领域的龙头企业，旗下的北京四环生物是国内较早介入促红细胞生成素的企业，发展前景广阔。

公司流通盘9.01亿股，总股本10.296亿股，在ST板块中可以算得上少有的大盘股之一，其股价连续两年一直在5元以下震荡，成为两市公认的低价股之一。借摘帽利好，该股遭遇游资的猛烈炒作，中信金通证券温岭东路营业部、光大证券宁波解放南路营业部等频频上榜，该股也一跃摆脱长期整理平台，成为近期弱市的明星股之一。从技术上看，该股周一股价和成交量均创出单日新高，量价配合较好，形成向上突破态势，建议激进投资者在回调后适当关注。(恒泰证券安洪战)

康美药业(600518)：外延扩张马不停蹄目标价18.6元

公司扩张中药饮片和中药材贸易业务：阆中是半夏等毒性中药材主产区，公司后续将整合和扩建中药饮片加工及药材提取生产线，将阆中投资建设成毒性饮片生产基地，扩大中药饮片销售规模。通过整合阆中及周边地区的药材资源，增加中药材贸易收入。

康美人生医药公司定位高档滋补品销售：公司最近几年外延并购较多，业务涵盖中药材上中下游全产业链，公司将针对不同业务制定发展战略，有利于公司各个业务的快速增长。此次设立康美人生医药公司，主要定位于高档滋补品销售，拓宽下游产品销售模式。

外延扩张促未来持续高增长：考虑到本次收购对公司短期盈利影响较小，我们暂维持公司2010-2012 年每股收益0.46 元、0.62 元、0.81 元，同比分别增长55%、35%、31%。公司是中药饮片行业龙头，通过外延扩张，业务已贯穿中药饮片上下游全产业链，具备中药饮片、中药材贸易、OTC、食品保健品、中药材交易市场等多个增长点，未来将持续高增长。我们维持公司6-12 个月目标价18.6 元，相当于2011 年30 倍预测市盈率，维持增持评级。(申银万国娄圣睿)

白云山(000522)：业绩改善明显仍存重组预期

2010年一季报主业大幅增长52%，现金流健康。2010年一季报，公司实现营业收入9.98亿元，同比增长33.51%；实现净利润6,638万元，同比增长105.23%，每股收益0.14元；扣除非经常性因素后的净利润约为4,930万元，同比增长约52%，每股收益为0.11元。经营活动产生的现金流量净额9,510万元，同比增加280%，每股经营性现金流量净额0.20元，现金流十分健康。

内修外因，业绩大幅改善。我们近期对白云山管理层及下属的明兴公司进行了实地调研。整体来看，公司2008年下半年以来内部管理提效显著：内部销售资源进一步整合，销售策略调整、清理渠道库存，理顺产品价格体系。2009年公司板蓝根、清开灵等产品受益于甲流大幅增长，公司积极把握机遇，加大了营销推广力度，使流感后上述产品仍维持较快增长。2009年四季度以来普药在基层用药需求加速释放，公司作为品牌普药企业受益明显。上述内外部因素，使得公司2010年一季报整体经营状况大幅改善，预期全年业绩增长将可持续。

下属企业经营趋势均向好。从下属企业看，制药总厂、天心制药、化学药厂一季度主要头孢类原料及制剂均产销两旺，收入增速超过40%。2009年四季度，明兴、光华、何济公药厂库存均已清理完毕，光华、何济公药厂与制药总厂进行了销售资源整合，三家公司2009年四季度以来业绩改善明显。2010年一季度，合资企业和记黄埔营收继续保持稳定增长；百特侨光经营逐步好转，预期全年将减亏。

维持“增持-A”的投资评级，12个月目标价16.8元。我们维持对公司2010、2011年的业绩预测，即每股收益分别为0.48元、0.58元，考虑公司后续有重组预期，按照公司2010年业绩给予35倍PE，则12月目标价为16.8元，维持“增持-A”的投资评级。(安信证券洪露)