2011年01月31日 09:10
来源：凤凰网财经

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中国发展内河水运 十年形成现代化体系

中国新闻网

运输需求不断增长的中国，在修建高速铁路、公路、机场的同时，还希望提高长江等内河的航运能力。30日对外公布的《国务院关于加快长江等内河水运发展的意见》希望，2020年全国内河水运货运量达到30亿吨以上，建成1.9万公里国家高等级航道，运输船舶实现标准化、大型化，长江干线运输船舶平均吨位超过2000吨。

中国拥有长江、珠江、淮河等众多河流；内河水运拥有运能大、占地少、能耗低等优势。迄今，中国已形成了以长江、珠江、京杭运河、淮河、黑龙江和松辽水系为主体的内河水运格局。长江干线已成为世界上运量最大、运输最繁忙的通航河流。

中国官方希望利用10年左右的时间，建成畅通、高效、平安、绿色的现代化内河水运体系。长江干线航道成为综合运输体系的骨干、对外开放的通道和优势产业集聚的依托。长江等内河主要港口和部分地区重要港口建成规模化、专业化、现代化港区。

根据《国务院关于加快长江等内河水运发展的意见》，中国将在长江、珠江、京杭运河建设畅通的高等级航道，长江等航道会被加深。一些存在碍航、断航问题的内河航道，将逐步建设通航设施。长江沿线的上海、武汉、重庆等主要港口的建设会被加强。

在更多船只进入内河之前，中国不希望更多污染物排入河道。《意见》表示，将防止发生重大污染事故，严格执行和逐步提高船舶排放标准。自2013年1月1日起，禁止生活污水排放达不到规范要求的客船以及单壳油船、单壳化学品船进入三峡库区；能耗高、污染重、技术落后的老旧船舶将被逐渐淘汰。

江西长运:业绩符合预期 关注外延扩张新突破

成本上升快于预期，财务费用大幅下降

09年公司客运业务成本同比增长14%，快于收入12.5%的增速，导致毛利率下滑1个百分点至28.8%。在受益燃油税费改革背景下，成本增速大幅超预期。我们认为可能由于人工、燃油成本上升以及预提部分费用所致。09年财务费用同比下降近1000万元，降幅达36%，利率下降及负债水平降低是主要原因。

风险提示

根据公告，公司董事会将进行换届，核心管理团队可能会发生重要变化。高铁网络逐步完善，对公司客运业务可能会形成一定冲击。

内生增长稳定，关注外延扩张新突破，维持"谨慎推荐"投资评级

公司主营业务未来将保持稳定增长，收购萍乡客运公司是公司在外延扩张方面的新突破，我们认为省内赣州、九江等地以及中部相邻省份的优质客运资产将是公司未来积极争取的并购标的。预计公司10-11年EPS分别为0.56元(维持，22.2X)和0.63元(上调0.01元，19.7X)，当前估值基本合理，维持"谨慎推荐"投资评级，外延扩张方面的新进展将成为股价表现催化剂。(国信证券 郑武)