机构:持续关注水泥股投资机会(荐股)(2)

2010年11月16日 13:09中国证券网 】 【打印共有评论0

国泰君安:4季度在估值轮换背景下水泥机会大于风险(荐股)

4 季度在估值轮换背景下水泥机会大于风险。若严厉二次调控在10 月上旬则之后是超预期3 季报(水泥价格涨煤炭价格跌)和依旧处于旺季,之后依旧有波段行情。若10 月则之前3 季度超预期亦有波动行情(天山股份超预期概率最大)。推荐冀东水泥、天山股份、祁连山、青松、海螺、塔牌、赛马、亚泰、江西、巢东。(国泰君安证券)

国泰君安:未来水泥行情几种可能性分析

水泥股价、毛利率与“新增供需边际”正相关,今年上半年边际为负值、下半年为正值,明年上半年为负值、下半年为正值。这意味着水泥行业明年上半年尤其是1 季度淡季有业绩和股价压力。而明年中后将进入2 年新一轮景气周期,估值和业绩双轮驱动。不仅仅是产能做减法需求做加法,同样2012 年后占50%成本的动力煤价格有下行压力。这轮景气周期除煤炭下行外,另外一个重大特点在于目前暂停新建生产线建设已经1 年时间,有理由相信明年上半年暂停政策仍将不会放开,这将导致明年中后价格有暴涨可能,因为产能是刚性的、新建产能释放需要1 年多时间。

9 月-11 月中旬旺季需求端利好因素是:旺季需求增加、政府重申加大保障住房建设、“十二五”规划增强需求信心;供给端利好在于:限电导致短期供给下降、9 月淘汰落后最后一个月导致短期供给下降、观察到月水泥新开工投资计划大幅下降(9 月81 亿创08 年9 月份以来单月新低);估值方面的利好4 季度估值年度切换。业绩方面的利好在于10 月披露3 季度业绩好于预期(跟踪的水泥煤炭价格差显示好8 月往年淡季今年开始涨价而煤价下降。)

不确定性因素或风险是:加息预期和二次房地产调控。关于加息我们认为在CPI10 月见底回落后4 季度加息可能性不大,目前房价趋涨国庆节后为房地产二次调控政策敏感期。情景一:国庆期间销量大增而10 月销量增房价上涨有限,二次调控可能性小,则目前股价因预期调控和假期因素下降后,股价将再次回升;情景二:国庆期间销量大增房价大涨,并且10 月房价延续上涨趋势,引致国家二次房地产调控,节后股价再次下跌。第一种意味着目前到10 月第一周是再次阶段性买点,后面利好因素提升股价。第二种意味着目前到10 月股价将调整为主,这里面又有两种可能:首先若10 月中旬前出台调控政策则股价下跌后因11 月中旬前还是旺季加之上述利好则股价还能再有反弹;再次就是10 月下旬出调控政策则股价下跌后,因仍有估值叠换和“十二五”规划等利好也会有反弹,但反弹力度低于第一种可能,这里面假设淡季初期水泥价格持平。第二个大波段机会在明年4 月之后开始。因此,作为长期投资者而言,冀东水泥依旧明年看30 元后年看50 元,可长期持有。短期投资者而言,4 季度仍有跌出来的波段机会。若调控导致冀东回调20 以下有长期建仓价值,18 以下强烈建仓。(国泰君安证券)

更多数据,请访问凤凰网财经数据中心(http://app.finance.ifeng.com/data/)

相关专题:

淘汰落后产能

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

>>  热点推荐:

欢迎订阅凤凰网财经电子杂志《股市晚报》
  共有评论0条  点击查看
 
用户名 密码 注册
所有评论仅代表网友意见,凤凰网保持中立。
     
作者: 荐股   编辑: lanln
凤凰网财经
今日热图昨日热图
最热万象VIP
[免费视频社区] 锵锵三人行 鲁豫有约 军情观察室 更多
 
 
·曾轶可绵羊音 ·阅兵村黑里美
·风云2加长预告 ·天亮了说晚安
·入狱贪官菜谱 ·刺陵精彩预告片