券商评级：6月收官战多头完胜 7月18股将率先爆发(7)

2012年07月02日 08:07
来源：中国资本证劵网

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国电清新(002573)：工业危废处理的行业专家

002573[国电清新]电力、煤气及水等公用事业

研究机构：长城证券分析师：熊杰撰写日期：2012年06月28日

投资建议：

预计12-14年营收增速分别为25%、20.4%、16.1%，对应12-14年EPS分别为2.2元、2.7元、3.3元。12-13PE为26X、21X。公司作为A股难得的商业化的环保企业，成长性相当确定。首次给予“推荐”评级。

要点：

立足广东、辐射全国的工业固废处理专家：公司立足于工业废物处理业务，积极拓展市政废物处理业务，配套发展环境工程及服务和贸易及其他等增值性业务，是拥有完整的产业链优势，符合低碳经济特色的综合性高科技固废处理环保服务商。公司着眼于长三角、华中和华北等地区广阔的市场空间，业务区域布局已逐步延伸至香港、江苏昆山、山东青岛、河北廊坊、云南昆明、重庆松藻、湖南邵阳、湖北武汉和北京，初步形成立足广东、覆盖长三角和华中，辐射全国的核心市场布局。

完整的全产业链运行模式、一站式服务的环保平台：公司在工业和市政两大固废处理领域，打造了从工业废物的收集、资源化利用到处理处臵，从生活垃圾填埋场的管理、填埋气发电到CDM项目，从餐厨垃圾处理到市政污泥处理的一条龙式的全产业链模式。可以为不同成长期的企业提供环境工程的咨询、设计、建设和运营以及环境影响评价和环境检测等增值性服务。公司通过全能的固废处理服务平台，以综合和快捷的一站式服务，最大程度地满足客户的各种需求，提高了综合竞争力。

资深行业经验、完备运营资质和优秀市场品牌：公司不仅拥有具有20年危废从业经验的管理团队，还拥有11年的固废行业实战经验，在广东和长三角地区取得了相当比例的市场份额；公司今年的危废资质有望从45个扩展到47个。

良好的区域布局及丰富的客户资源：公司立足于广东，辐射全国。其客户来自电子、电镀、机械制造、化工、能源、制药等行业，已经成功为近一万家客户量身订造环保解决方案，客户续约率高达90%以上。

风险提示：宏观经济波动风险。

骆驼股份(601311)：布局华南，积极谋求业务区域扩张

601311[骆驼股份]交运设备行业

研究机构：长江证券分析师：刘元瑞撰写日期：2012年06月28日

报告要点事件描述近日，公司与丰业投资签订《骆驼集团股份有限公司与广西丰业投资有限公司之合作协议》，共同出资组建骆驼集团华南蓄电池有限公司。骆驼华南注册资金2亿元人民币，其中骆驼股份出资70%，丰业投资出资30%。骆驼华南成立后，将在梧州进口再生资源加工园区投资建设“600万KVAH全循环新结构免维护蓄电池以及新能源电池”项目，一期工期约2年，投产后年产蓄电池可达350万KVAH。

事件评论骆驼股份作为一家管理层和核心技术人员持股的民营企业，公司产品种类齐全，市场认可度高，销售渠道完善。经过多年发展，已经成为我国起动型铅酸蓄电池生产领域的龙头企业，市场份额全国第一。

业务规模增长稳健，盈利水平稳步提高。2011年，公司实现营业收入30.68亿元，净利润3.20亿元。同时，公司生产工艺和技术水平处于同业前列，盈利能力突出并不断提升。2011年，公司毛利率21.79%，较2010年提升0.90%；净利率10.41%，较2010年提升0.51%。2012年第一季度毛利率和净利率分别达到22.20%和11.99%，为历年来最好水平。

扩张有道，龙头优势将进一步显现。今年，公司产能扩张幅度达到60%，产量增长将超过30%。通过积极开拓配套市场，同时利用传统渠道和销售激励机制等优势，公司产能释放及后续销售基础稳固，业绩增长有望超预期。同时，公司积极涉足电动自行车电池、汽车动力电池、锂电池和再生铅回收业务，谨慎控制投入节奏，构建多样化业务体系，为未来发展奠定良好基础。随着国家对铅酸蓄电池行业“限入严管”政策的逐步推进，行业生态逐步改善，龙头企业将长期受益。

跨区整合，积极谋求市场突破。通过跨区域整合，有利于公司提供成本更低、速度更快、效率更高的区域性服务，提高公司在传统弱势业务区域的市场占有率，创造公司新的业绩增长点。预计公司2012年-2014年EPS分别为0.540、0.720、1.022，对应目前股价PE分别为17、13、9倍，维持推荐评级。

风险提示：环保部门批准进度慢于预期，市场需求下滑。