2009年11月26日 17:03凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

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4.相对估值比较

从重点公司相对估值来看，截止2009年10月30日A股汽车板块2009-2010年动态市盈率分别为24.11倍和19.95倍，处于相对合理范围内。部分公司如潍柴动力等由于今年业绩大幅上升，目前估值较低。

5.2010年投资策略

根据宏观策略小组观点，明年A股市场整体利润增长约20%，我们对汽车行业利润增长的预测低于上述水平。目前汽车行业与A股整体22倍市盈率相近，估值合理，因此维持行业“同步大市”评级。

根据上述分析，我们看好下面几个方面的投资机会：

一是拥有自主品牌轿车业务的公司。当前自主品牌轿车发展迅猛，企业投入较多，产能明显增加，部分还处于亏损状态，在销量增长的时候，产能利用率有望继续上升。而二三线省市以及部分农村市场的继续增长以及国家政策的支持给自主品牌轿车带来很大发展机遇。建议关注长安汽车、江淮汽车、上海汽车等。

二是受益于重卡景气周期延续的上市公司。2009年下半年半挂牵引车销量增长带动了重卡行业的整体复苏，我们预计行业景气将延续至明年上半年。建议关注中国重汽、潍柴动力等。

三是汽车行业重组整合带来的投资机会。汽车行业兼并重组是大势所趋，整车和零部件企业都存在并购重组可能，建议关注长安汽车、江淮汽车等。

四是汽车零部件在两个市场增长下带来的投资机会。在国内市场大幅增长而出口市场逐步复苏的背景下，汽车零部件企业有机会获得更快的增长。特别是部分细分行业中国际巨头受金融危机影响较大，对相关国内企业来说是极好的突破机会。建议继续关注福耀玻璃、中鼎股份等。

7.行业风险提示

政策转变或调整；

汽车销量达不到预期；

行业竞争加剧；

汽车和原材料价格波动；

海外市场贸易保护主义抬头；

限售股解禁风险。

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