市场重回2000点我们怎么办？

2008年09月12日 11:31华讯财经【大中小】【打印】已有评论0条

点击图片查看最新行情

现在的股市，用一艘千疮百孔的巨船来打比喻最形象，护盘红军拼命堵窟窿，堵住一个冷不丁又冒出好几个。我们注意到近期以来，一直有一股力量在努力的堵这个船的漏洞，但无奈的是漏洞实在太多了，一会是石化双雄、一会是有色金属、一会是房地产、一会又成了银行保险股。而今，空军再次在石化双熊的带领下，一举击破了沪指2000点的关口阵地，并由此标志着A股在经历将近2年的时间之后，又一次回到了千点时代。

其实，当4.24日印花税行情最终以失败告终之后，华讯财经研究部经过广泛而认真的讨论之后，就已经达成了A股必破2000点的共识，只是基于低调以及市场能否接受的原因一直不对外宣布而已。如今，当这一切来临的时候，尽管我们很早就做好了心理准备（从前期的连续看空可以佐证），但依然让我们有所错愕，感觉一切来临的过于太快。但无论如何，当这一切真正到来的时候，无论我们是错愕、愤怒、失望、还是不忍、不甘和悲泣，我们都需要理性的面对这一现实并有所动作。我们需要对目前的形式做一个全面而又准确的分析和考量，并提出一套在千点时代切实可行的生存方案从而使得自己的香火命脉得以延续。

A股，从其诞生的那一刻起就是一个畸形的胎儿，从体制框架来讲浑身上下无所不是弊端，就投资文化而言从内到外没有不是毛病。在历经将近二十年的发展之后，我国证券市场的市值虽然是不断的发展扩大，但就其本身的状况而言，依然是三尸难斩、魔气横行，从而导致其终究是道果不证，依旧落得个神离形散、堕入六道轮回之中的下场。

三尸是那三尸？且听俺给你细细道来。首先：第一尸就是大小非问题。该问题可以说是缠绕A股十几年的痼疾了，股改之前主要的表现形式是国有股减持，股改之后叫做大小非解禁。名称不同，本质确是一样，就是将以前非流通股通过各种技术性手段解决之后取得了流通权而已。虽然说是后者较前者而言，上市公司的非流通股东付出了一些代价，但就其日后的收益而言，根本不可同日而语。更重要的是，国有股减持仅仅只限于国有股，而股改之后，则是所有的非流通股全部得到的释放，无论是国有股还是法人股，还是个人原始股抑或是内部职工股等等。

股改之前，A股市值说起来是几万亿市值，但实际上市场可以流通的也就是其三分之一而已。其余的三分之二的市值都是不流通的，不可变现的，说白了也就是个花瓶式的局外人而已，A股的涨跌没他们什么事儿。在这种情况下，A股原有的估值体系自然是不用考虑他们的存在的。举个例子，比如一只股票账面上看起来有9亿份股，股价在5元左右，但实际上可以流通的只有3亿股，其他的都是非流通股。这样的话，一个只需要15亿元的资金就可以百分之百的对其进行控盘了，更何况实际操作中，只需要掌控三分之一以上的筹码就可以进行操作股价了。

但现在不一样了，现在的情况是剩下的6亿股通过付出很小的代价之后，取得了流通权，即这6亿股可以随时通过二级市场套现了。这下可不得了了。以前的市场只需要5-10亿元就可以操控一只中型的股票，而现在则不行了。现在的情况是，一旦大小非有了套现的需求，哪么他们就可以把手中的筹码变现，所以资金再想用5-10亿的规模去控盘就不现实了。说的明白点，此轮下跌有一个很重要的原因就是：股改之后，A股市场估值体系发生了前所未有的变化，这个变化将是股票的供给面和资金的供给面经过不断的碰撞调整后再次寻求平衡点即一个全新的估值体系的过程。

其次：第二尸就是缺乏避险和对冲工具。由于A股不存在做空，导致A股只有做多才能赚钱，下跌了就全体死陪的情况；A股也没有股指期货，从而在熊市中，使众多资金处于毫无掩体、任凭空军蹂躏的状况。这是一个非常致命的先天缺陷，并从而助长了A股暴涨暴跌的悲剧。当牛市来临之际，即使后面的资金明白了此时的泡沫已经非常惊人，但只能通过继续做多才能有利可图，于是便很容易顶风作案，此是就常常出现助涨的情况，此为空杀空；当熊市来临之际，由于没有股指期货让机构主力进行避险，只能是早跑少亏，晚跑多亏，能跑点是点的无奈境地，此时便容易出现助跌的情况，此为多杀多。而假如有做空的话，牛市的泡沫会达到一定程度的时候，自然会得到其他势力的进行遏制，从而会有效避免悲剧的发生。所以说，当前管理层把唱空A股的罪责推到媒体的身上其实是非常不负责任的，因为体制问题才是导致市场要么自宫、要么自杀的根本性原因。

最后一尸就是市场重融资、轻回报的定位缺陷和流氓的股市文化。重融资：由于A股建立之初就是为了解决国有企业生存的资金问题的，所以融资是当时官方赋予市场的唯一任务。就是到目前为止，管理层依然可以无视大盘情况的好坏，可以有计划、有步骤的过会和上市，对于大型国企，更是打着特事特办的旗号，屡次给市场本已遭受重创的伤口不断撒盐，这不能不让熊市之中的投资者感到他们是在落井下石从而使其信心更快的趋于崩溃。

轻回报：由于体制问题和法律法规不健全，A股市场缺乏对上市公司分红的强制约束。尤其是大盘蓝筹股，受制复杂的股权背景，即使盈利能力很强，一般也都是铁公鸡。看着红彤彤，挺诱人的盈利果实，但就是吃不到嘴里，只能让投资者干着急。另外还有红利税，本来分红就是税后利润，分的时候还有再缴税，税上加税，在很大程度上削弱了分红的效果，打击了分红的积极性，让上市公司和投资者挺郁闷。

在这种情况下，A股市场是不存在价值投资这一概念的。因为价值投资必须局具备两大条件：第一：企业质地好，在现在有良好的盈利能力，在将来同样要有比较好的盈利保证。第二：需要有相当一部分盈利予以分红，并且这种分红要和自己购入股票的成本有良好的比例。二者却一不可。但回首数一数A股的上市公司，不得不说，这里大部分股票都是没有投资价值的，盈利能力差的股票就不用说了；盈利能力强，但是铁公鸡的蓝筹股也根本算不上，比如中石油就没有投资价值。以前这个市场所说的价值投资理念，说白了其实是拿着价值投资的理念大搞投机的把戏，即主要还是赚钱股票差价，已经是貌合神离了。

由于上述三大弊端的存在，A股才始终无法跳出轮回的悲剧。2008年底，伴随着由通胀引起的全球经济周期的调整和我国国民经济转型的双重危机的到来，A股在延续了一年多的超级牛市之后，其绚丽的梦幻景象再次开始破裂。当时间进入2008年，上证股指进入5000点以下之后，大小非解禁的洪峰又纷踏而至，并由此导致了A股股改前后市场的估值体系发生了前所未有的变更。在大小非或主动、或被动的套现打压之下，资金开始疯狂的撤离，市场维持牛市的希望彻底的烟消云散。2008年4月22日，市场无奈的进入了3000点以下，2000点的时代正式到来。当这一切来临的时候，管理层紧接着发出了降低印花税的惊天利好并试图扭转市场的颓势，但无奈在天时和地利双双失去之后，A股的人和根基也被彻底的瓦解，即市场多头的信心已经完全崩溃，大势已不可逆转。因为在3000点之下，市场已经陷入了多杀多的惨剧。至此，A股三尸终于齐聚，魔气暴涨并将股指打入了六道轮回。

正是基于以上的分析，华讯财经才在很早之前就得出了A股必破2000的结果。后市如果没有惊天利好出台或者没有新的价值估算体系出来之前前，大盘有可能继续探底1500点。目前的市场已经是一个不可控的市场，系统性风险已经是市场的第一风险。在这种情况下，一般没有理由的技术性反弹是没有操作价值的，对于重仓和短线为理念的朋友，反弹减仓仍然是战略性选择。板块上对于一些有题材、有主力和大小非解禁有控制的个股可以适当的关注，诸如期货板块、券商板块、灾后重建板块和受十一黄金周旅游刺激的旅游及其交通运输板块等。但是操作策略上应该要注意严格做好风险控制即：仓位控制和止损设置，并且要注意降低投资预期，不轻易追涨和做好快进快出的波段操作。

■ 编辑推荐

证券首页