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2007年11月12日 10:05理财周报【大 中 小】 【打印】 已有评论0条

独立经济学家、前摩根士丹利亚太区首席经济学家 谢国忠

10月31日美联储再次减息后，美股、港股、A股随之下行。理财周报就A股市场未来走势，A股与港股、美股之间的内在逻辑关系等一系列问题，与独立经济学家谢国忠先生直接对话。

“港股直通车”暂缓开通，港股失去一半推力

理财周报：你如何看待近来A股和港股同时大跌？这可以被视为两个市场联动日益明显的表现么？

谢国忠：11月5日港股和A股同时大跌的原因完全不同。港股大幅回调，是因为市场认为，周末温家宝总理关于“港股直通车”开通问题的讲话指出了一些问题，表明短时间内不可能开通了。

恒生指数从20000涨到30000点，主要受美国减息和“港股直通车”开通支撑。两个因素的比重，是一半一半。现在“港股直通车”暂缓开通，港股失去了一半推动力。因此，我认为港股的调整还将持续，再下跌3000到5000点都很正常。

A股最近下跌，主要是因为目前处于调整期。关于A股和港股的联动，主要原因也是“港股直通车”开通的预期。这种预期使投资者买股票时把港股A股走势都考虑进去。

美元不断贬值，会有更多热钱流入中国股市和楼市

理财周报：美联储再次减息后A股开始大幅下跌。美联储减息、美国经济的走势，对中国股市和经济会产生怎样的影响？

谢国忠：虽然美国对外称“减息不是为了救市”，但主要目的就是救市。美元不断贬值，美国房地产泡沫开始破灭，严重的次贷风暴才刚开始。明年美国经济陷入衰退的可能性相当高，美股可能回调10-15%。这会导致更多热钱流入中国股市和楼市，进而增大A股和楼市的泡沫。

这种影响不仅是对中国，印度的情况也类似。从9月18日美联储第一次减息开始，印度股市的指数已经累计上涨超过30%。从那时起，A股也已经涨得够高。我之前就已说过，A股将进入一个调整周期。

十七大以前，大家都觉得政府不会让股市跌，这促使更多人跳进股市，股指被不断推高。

理财周报：你意思是说，A股目前很大程度上还是受政策左右？

谢国忠：是这样。目前A股资金很充裕，甚至是过剩，政府在其中起的作用就非常大。像十七大这样的大事，对股市的影响很明显。

北京奥运会还太远，支撑不了这么长时间的上涨

理财周报：明年有北京奥运会这样的大事，A股为什么还会持续大跌呢？

谢国忠：A股股指已经被炒得太高，盘子炒得太大了，明年奥运会离现在还太远，支撑不了这么长时间的上涨。A股调整一段时间后，奥运会开幕前应该会涨起来，但奥运会后会进入一个更大的调整周期。

理财周报：有人认为，A股第一权重股中国石油上市首日振荡下行，拖累A股大跌。你怎么看中国石油对A股的影响？

谢国忠：不是那样的，A股大跌就是政治周期的问题。中国石油今天的股价，只是达到A股平均市盈率水平。与其说是它的股价被炒高，不如说是整个市场被炒得太高了。

只要大家相信政府不会让股市跌，股市就会涨起来。价值重估一类的东西，对投资者心态的影响是很有限的。目前A股的大跌，就是投资者找不到心理支撑的结果。

A股这次调整，回落1000点可能性比较大

理财周报：你觉得这次A股的阶段性调整，幅度会达到多大？

谢国忠：应该跟上次差不多吧。今年5月开始，沪指从4300点跌回3500点，调整幅度达20%。这次调整，回落1000点的可能性比较大。

A股现在的问题，是供不应求。有2/3的股票被政府占有，老百姓手里持有的股票数量太少。股价被炒高之后，政府要调控，高位波动就形成了。比较好的办法，是政府抛出更多股票，让老百姓持有。等老百姓手中持有了多数股票，股市就会由市场规律控制，形态会比较健康。

中国机械制造业具有稳定的竞争优势

理财周报：A股会有如此大幅度的回调，那你看好哪些行业呢？

谢国忠：资源板块应该不错，我个人更看好机械制造业。

中国机械制造业现在的情况，和当初中国轻工业有点类似。当初生产成本低，许多生产基地转移到中国，现在中国轻工业主要与越南等竞争，因为它们的生产成本可能更低。

但中国机械制造业现在的主要竞争对手是日本和欧洲，产品质量跟它们很接近，而价格便宜很多，具有稳定的竞争优势，面临很多机会。

银行业就是政策风险比较大，政府宏观调控的预期一直存在。相对于目前的通胀水平，银行的存贷利差还是太大。央行加息的步伐还应该大一些，再加200个基点都不算多。

理财周报：你觉得10月份的CPI会达到怎样的水平？

谢国忠：还是会在6%左右运行吧。虽然油价一直在上涨，但汽油、柴油不计入CPI。政府对水电煤这些生活物资的控制力还是比较强的。虽然煤价有所上涨，但电价没有涨啊，所以电力板块就很倒霉。

美元大幅收复失地之前，中国股市的大环境不变

理财周报：业界有人说你对A股一直是唱空的，是这样么？

谢国忠：哪里是这样的？！我哪里唱空啦？！我年初时是写文章说，中国的资产泡沫问题越来越严重，但资产泡沫可以支撑股市上涨啊。

理财周报：那你认为中国的资产泡沫能坚持到什么时候啊？有破灭的一天吗？

谢国忠：有一天会破吧，但短时间内不会。至少要到美国房地产市场见底，伊拉克战争结束，美元大幅收复失地。在那之前，中国股市的大环境还是没有改变的。

（理财周报记者 施维采访整理）

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