楼市新政或致地方土地收入缩水4000亿

房价调整：地方融资平台不能承受之重？（图据CFP 来源：四川在线）

目前，地方政府融资平台贷款大多为中长期贷款，楼价将是这类贷款质量最大的影响因素。如果房地产市场出现持续一年以上的低迷和下滑，对地方政府就会有相当大的影响。

房价调整 地方融资平台不能承受之重？

4月中下旬开始的楼市新政，对地方财政来说并不是一个好消息。如果房地产市场出现持续一年以上的低迷和下滑，就可能会迅速传导到土地价格，进而严重影响地方政府的卖地收入。据《中国证券报》报道分析，即使回归到正常年份的水平，2010年全国土地出让收入也将较2009年的1.42万亿元缩水4000亿元左右。

2009年，正是凭借着交投活跃的土地市场，尤其是随着土地价格“节节攀高”，地方融资平台得以兴修大量基础设施，中国经济增长得到有力推动。但随着当前房地产调控持续进行，如果房地产市场出现变化，一旦地卖不动了，地方债务危机或将依次来临。

高盛：地方政府债务压顶

“2009年，地方政府债务大幅增长更是一种必然。”瑞银研报指出，2009年上半年，由于经济活动急剧放缓、税改以及企业盈利下滑，地方政府收入相应减少。同时，地方政府被要求刺激经济，不仅要对中央政府的4万亿经济刺激方案提供配套资金，而且也要推出地方性的经济刺激方案，大多数资金可能都以某种方式来自于银行。

根据财政部数据，2009年全国土地出让收入约为14239亿元，相当于当年GDP规模的3%。以2009年的土地销售收入来偿还约7.38

万亿元地方融资债务的存量，需要约4-5年时间。而且，这还不包括债务利息。如果按照约6%的利率计算，地方政府今年需要支付5280亿元的利息，也意味着从土地获得的近1/3资金都付了利息。

“目前，地方政府融资平台贷款大多为中长期贷款，现在估计地方总债务在10万亿元以上。”国家税务总局原副局长许善达认为，按照目前的实际情况，长远看地方债务偿还很成问题。

高华证券一份最新研报估算，截至2009年年底，中央政府和地方政府总负债为15.7万亿元，约占全年GDP的48%。其中，中央政府负债约为GDP的20%。而国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松亦认为，2009年地方政府的投融资平台的负债实际总规模已经超过了地方政府全年的总财政收入。

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