直击2010年新股发行制度改革会议(滚动)
凤凰网财经讯 新股发行体制改革研讨会今日在上海西郊宾馆召开。凤凰网财经进行即时滚动播报。
领导发言
上交所理事长耿亮表示，上海蓝筹股市场应该是一个国际化的市场，今后将根据国家的统一部署，做好规划、技术和投资者教育等方面的准备，加快速度、加大力度推进国际板市场的建设。
上交所理事长耿亮表示证券监管部门始终以市场化为导向，对新股发行体制进行改革和完善。去年6月的新股发行体制改革已经达到了阶段性目标，既为二级市场发展奠定了基础，也有力地推动了上交所蓝筹股市场的运作。
上交所总经理张育军表示本次会议旨在讨论新股发行体制改革的成效，检讨进一步推动新股发行体制改革的思路，通过研讨进一步促进中国资本[5.13 0.00%]市场的健康、稳定和可持续发展。 0.
中国证监会主席助理朱从玖表示，通过资本市场进行直接融资，间接地帮助银行降低信贷风险。去年全年，A股股本融资的规模4446亿元。
中国证监会主席助理朱从玖表示，新股发行体制改革取得了阶段性成果，新股市场化定价程度提高。
中国证监会主席助理朱从玖表示，新股发行不做价格指导后，出现超募现象有其必然性，一定程度上是市场的积极反映。
中国证监会主席助理朱从玖表示，承销商存在为发行人考虑多，为投资者考虑少。承销商需维护在市场中的信用。
深交所总经理宋丽萍表示，承销商要切实承担责任，全面提高专业水平，为新股发行体制改革全面推进奠定最重要的微观基础。同时建议考虑在询价制之外，为创业板、中小板发行人提供定价发行等其它IPO机制的自由选择空间。
深交所总经理宋丽萍今天在上海表示，在中小板新股发行市场化改革、取消IPO市盈率上限管制后，一级市场基本上实现了平稳运行，主要改革措施落实情况较好，成效显著，初步达成了改革的预期目标。
上海市副市长屠光绍表示结构调整和经济增长方式的转变一定会为资本市场的改革开放发展创造更大的空间，同时我们通过资本市场的改革和发展，一定会为结构调整和经济增长方式的转变作出不可替代的、越来越重要的贡献。
上海市副市长屠光绍表示在建设上海资本市场的过程当中，上海证券交易所将要发挥非常重要的作用，按照国务院文件的要求，上海最近在营造环境方面也推出了一系列的措施，比如推出了全国第一部地方法规——《金融发展条例》。
中国证券业协会会长黄湘平表示，新股发行体制改革重要目标之一是要进一步提升中小投资者的参与意愿，使公众更多地分享到资本市场的投资性收益。
中国证券业协会会长黄湘平表示，2010年1月11日，协会对2009年新股询价与申购业务中出现不规范行为的44家询价对象发出了书面提醒函。
论坛主题一：询价与定价（主持人：证券业协会 陈自强副会长）
中国人寿资产副总裁王军辉表示影响机构申购决策的有三个方面：基本面因素、市场因素、其它因素，建议重点对下一阶段新股询价制度完善，提出提高网上配售比例，取消网下锁定期，缩小累计投标询价价格区间等6点建议。
中国人寿资产副总裁王军辉表示机构投资者要有自律意识，建议对经销商引入一个自主配置权，把这个机构投资者的量和价格形成一个市场化的约束机制，还要加大对机构的配售力度。
中国人寿资产管理有限公司总裁刘慧敏在新股发行体制改革研讨会上表示：作为国内最大的机构投资者之一，中国人寿拥有1.4万亿的投资额，在申购过程中考虑因素有三：基本面因素，市场因素和新兴家转轨特点符合的其他因素。
国泰君安总裁陈耿称，GDP涨幅在每年为8%～10%，应对应40倍左右平均市盈率，去年A股发行的新股平均市盈率为为55.6倍，比较合理。
清华大学经管学院副院长廖理表示现在新股发行的价格基本上是由保荐机构和发行人，以及询价机构来共同决定，保荐机构加在中间，既要为发行人募集到更多的资金，同时又要让长期跟你打交道的投资者挣到钱，他强调要把配售主导权交给保荐机构。
中金公司董事总经理丁玮建议，新股发行制度应优化微调，由于市场不理性的存在，无论如何询价都会出现偏离基本价格的情况。
中金公司董事总经理丁玮表示我的感觉是这次改革的方向是对的，但是根据不同的问题，有时候你细节上做一些调整可以，但是方向不应该动。关键是怎么走下去，如果能走下去的话，新股不败这种观念肯定会改变的，如果不走下去的话，再重新开始的话又是新股不败，一次次强化这个意识，这个市场永远不会增长起来。
中金公司研究部董事总经理邱劲表示IPO研究报告发行机制基本上没有太大的负面东西，而且非常适合中国的国情。认为投资银行一般是偏向上市公司的，帮上市公司圈钱的概念是不对的。
投资者代表毛智伟发表观点称新股赚钱和亏钱都很正常，不正常的是新股不败，所以现在应该把这个观点去掉了。
论坛主题二：理性看待新股发行（主持人：上交所副总经理刘啸东）
瑞银证券董事总经理赵驹表示很多发行都是贴近市场发行的，这应该是一个方向，存量发行在国内有些问题需要考虑，应该更多地考虑培养投资者长期持有股票的理念。
交银施罗德总裁莫泰山表示，IPO不要走走停停，而在限售股方面，他建议避免原有股东大规模抛售，打压公司的价值。
交银施罗德总裁莫泰山表示，当市场上很大成分是中小投资人的时候，要消除资金超募现象可能会比较难，但是在市场里面机构投资者和理性投资者越来越多的时候，解决资金超募的基础会越来越好。
武汉科技大学金融研究所所长董登新表示从新股不败走向新股破发，这将是历史的变迁，对于新股不败的治理路径就是IPO的市场化，应坚持新股发行制度改革的道路上坚守两条底线，一个是新股发行的定价市场化不可以动摇；二是新股发行的节奏变化不可以动摇。
广发证券总裁李建勇表示，可利用存量发行等工具，降低资金超募的不理性因素。
中国北车董事长崔殿国表示缩减发行规模是符合法律法规及证监会的有关规定，符合发行制度改革的方向，同时也符合公司的长期发展目标和全体股东的利益。
论坛主题三：思考与展望（主持人：深交所 周明 副总经理）
燕京华侨大学校长华生表示破发是改革的重大成果，不破发，就是说发新股永远可以发出去，破发就是说新股有可能发不出去，破发只是第一步，再下一步是发行失败。只有破发，我们投资者狂热追捧新股的热情才会降低。
燕京华侨大学校长华生表示因为采取市场定价，那么市场定价是由二级市场决定的，实际上发行市盈率高的问题反映了现在二级市场价格的扭曲，小盘股甚至垃圾股价格都特别高，要解决这个问题是需要我们整个股票发行制度进行全面的深化和改革。
上交所副总经理刘啸东表示大家对新股发行改革共识是要市场化，包括定价的市场化和发行节奏能不能市场化，最终的目标是实现市场的自我调节。
兴业全球基金总经理杨东表示一个强大的资本市场最基本要有足够的广度、深度；有较强的融资功能；有良好的资源配置能力，所有这些功能的实现都离不开大量的新股上市，推动大量的新股上市有很强的战略意义。
兴业全球基金总经理杨东表示高估值不应该成为我们股市的骄傲，中国市场长期的高估值下，导致新股发行价高企，由此带来的后果是上市公司以非常低廉的成本募集，而且全部超募了资金。尽管这种廉价股市资金的供给源源不断，尽管有中国老百姓大量的储蓄资金作为后盾，但如此滥用资本是极大的资源浪费。
中信证券资本市场部执行总经理孙毅表示，应适当提高网下发行比例，扩大询价机构范围和取消网下配售股份锁定期。
华夏基金副总经理王亚伟表示，IPO的家数已经连续两个月处在历史峰值，从额度将，也已经处于历史次高点，但之后会否面临低估，尚待观察。
华夏基金副总经理王亚伟表示，三高现象和股票发行规模有关，股票发行规模越大，炒作的越不明显。正是新股扩容不足才导致此现象。
华夏基金副总经理王亚伟建议，为了抑制投机，可以延长询价时间，亦可考虑分批发行、集中上市的方式。
华泰联合证券总裁盛希泰表示要严格约束机构投资者的行为。刚才是供需双方，需求的价格是机构投资者决定的，你的报价是不是严肃、客观、认真很重要。我觉得第一可以要求你这个资金全额到位，第二如果你的报价屡屡不在区间之内，就要取消你的报价机会。
上交所总经理张育军总结称，深化发行体制改革基本的路径是进一步推进市场化，其核心还是定价，因为定价反映了市场参与各方的行为。 
[责任编辑：lanln]
相关专题：新股发行制度再改革
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