吴君亮：海外FOF基金概况及常规流程设置(5)

把话拉回来，银行说如果说要增加利息收入，销售FOF，刘总把它称为TOT，也是一个非常重要、非常良好的渠道。今年上半年比如光大银行、民生银行也准备在做一些产品，我看主要是集中在TOT上面，把它TOT是因为信托管理在信托、信托投资在信托，原来的对冲基金称为一个信托产品。

刚才进会场的时候我跟刘总走在一起，我说你现在的产品如果大家明白的越多你做的越好了、越容易做了，这对你来说是非常好的市场机会了。他说现在很难的是拿到账户，事实上应该还是用有限合伙人的制度做这个东西，这是非常好的市场，因为比销售单一的产品。确实FOF在某种程度来讲相对比较典型，因为有多重的多样性，投资的风险都是分散的。我觉得事实也是证明，FOF的风险波动性要低于单一产品波动性，对冲基金这个行业是充满了传奇的，今天是一个巨大的故事，明天可能就是一个笑话。对于银行销售零售产品，在第一线的银行朋友来讲也是有很大的压力，今天把这个产品销售出去，说这个基金经理怎么怎么样，明天这个产品就不行了，面对客户的时候他就很多压力，在销售新的产品的时候也是一个麻烦。银行最喜欢销售最稳当的产品，我认为FOF就是一个比较稳当的产品。

基金这个行业里边事实上是充满了传奇的，其实对冲基金这个行业总体来讲不算很大，大概在08年最高峰的时候管理到2.5万个亿，目前通过金融危机以后，在09年比较低落的时候，先100家对冲基金管理的资金就有1.03万亿，但是这个数字比较早了一点，可能是09年年初的时候5月以前的数据。

对冲基金里面出了很多英雄豪杰，当然也出了很多失魂落魄的人。我想讲两个例子，这两个例子我觉得蛮有意思的。

对冲基金里面的传奇在于什么呢，明星出现方式就是光芒四射，英气逼人，有时候还带有神的味道，比如索罗斯，但是有时候垂头丧气的时候如丧家之犬。

比如约翰·鲍尔森，他在华尔街是非常成功的人士，有点非常拘谨、害羞的犹太人，但是在股票市场里面他赌起来就是豪赌，有时候为了帮朋友一个小事情有点海派的出手，比如08年的时候他帮一个朋友，在雅虎董事会里面为了争夺发言权就凭空买了很多股票，去代理董事会。他是纽约大学毕业以后在哈佛大学拿到他的工商管理学位，在94年的时候，拿大管理学位在非常高级的投行里面打了一圈，94年开了自己的公司，当时只有两个人，一个是大自己，一个是他的助手，07年的时候他管理的资产已经到了125亿美金。

他就是非常注重，刚才薛先生讲的对冲基金的几种方法，他非常注重事件性的东西、趋势方面的东西。比如他一直关注，事实上他最受益的就是美国的房地产，在尾端出现错误的时候，一个尾端的投资者一定要有非常强的发现市场错误的能力，并且能够非常果断大胆的做下去，他就是这样一个人。他发现美国的房地产市场后期的时候寥雾丛生，所以08年的时候他除了做次贷以外，他设计了一个非常怪的次贷产品，卖给人家，人家买的时候他就卖，他赚了很多钱，这个故事大家可能都知道。另外，他在08年早期的时候，他对英国的前5家银行大胆抛空，他对伯克利大概抛的3亿多英镑，对皇家英格兰银行大概抛了也是2亿多英镑，几个月就收回很多钱。

这是对冲基金里边为什么在投资界很多人觉得神秘的地方，也是他一个方面之一，就是说他的基金管理人常常是可以非常容易的、非常快的取得巨富。你想想，鲍尔森先生大概在今年和去年福布斯的排名已经排到45了，离巴菲特不远了，而且我觉得从趋势来看早晚有一天超过巴菲特的可能性也是存在的。

这里面也有很多悲惨的故事，另外一个故事，阿玛兰斯，这个公司00年成立，06年就关掉了，做对冲基金05年的时候赚了很多钱，有一个基金经理亨得利，05年的时候他卖天然气，而且比例放的很大，赚了很多钱，在06年的时候他认为运气还会出现，他1：8，买3月和8月的天然气，然后卖4月和7月的天然气，一开始大概是2.4元，几个礼拜以后变成0.5元，一个礼拜亏掉几十亿美金，最后就关门了。

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