为全球增长融资全文实录(3)

KENT：我们感谢我们阿布扎比的朋友讲到在下一个循环中股本融资的重要性。如果我们看一下在上一个周期中资本来源的话，我们考虑是不是在明年有同样的周期和条件，我觉得不大可能。因此我们必须要认识到这种举债或者说与银行达成条约来进行接待，或者是通过对冲基金提供资金已经不再合适了。所以说资本的真空必须要让股票市场来填补。我们现在确实也看到市场在复苏。在IPO这块市场中很难说它已经恢复到一两年前晴空万里、一片大好的形势下，但我们也确实看到等待上市的公司在增多。从我们交易所来讲，我们可以和之前的周期进行比较。在上一个周期，新兴市场复苏的比较慢，而发达国家比较快。但到2009年，我们不知道仍然有这样的大归类，就是所谓的新兴市场。但是在我们现在的上市中很多是来自中国和巴西的。这是金砖四国中的两个国家。这两个国家的经济表现得非常好，尽管其他的经济体还在疗伤，这两个基础体已经蓬勃发展了。恐怕我们预期这种情况会更多地出现，这将成为我们整个复苏、整个疗伤过程中一个重要的特点。我们预期，有很多的资金确实是需要很多的增长。

ENGLE：中金公司一直是在16个月中来负责了中国国家建设公司的上市，那么中国股票在美国上市也是你们来做的，我想请问您，您认为在中国股市给中国提供资金方面做得怎么样？

朱云来：我们确实需要股市为发展提供资金。长期以来确实是如此，比如说中国海外建设，今年上市确实融资规模是非常大的，是过去来讲规模最大的上市。我们过去的四五年中也做了很多的大交易。我认为我们还是有一些非常强有力的基本面的增长因素的。至少在中国是这样的，因为中国还是处于发展的早期有很多的社会需要以及经济机会。但是这是花时间的工作。要花相当长的时间，能够掌握怎么样更好地管理资产，才能够保证获得长期的回报，使投资真正有意义。

朱云来：现在，就像刚才其他的嘉宾所讲到的那样，如果是钱多得让大家只是想把它投出去，就没有竞争了。如果忘记了这些规则就很容易陷入产能过剩这种怪圈，而忽视了基本投资的原则。回答你的问题，答案是肯定的。我认为对长期的增长来讲股本融资是必需的，只是我们需要更多的市场纪律。

ENGLE：现在资本这么短缺，我们目标的投资回报率应该是多少？

RODRIGUES：确实这是各个公司必须要面临的，也是董事会讨论的主要的决定。因为它会影响到公司运营的做法。我在听我们讨论的时候觉得有一点很有意思。在亚洲经济很均衡，现在不管是从政府还是从一些银行或者是从一些税收的角度来讲都是困难重重。如果在税收方面加税的话，他很难平衡各个方面不同的目标，所以来到大连是挺愉快的，好像情况没有那么艰难。

中国大家长期把它叫做“发展中市场”。但我们现在发现，它在增长方面是一个加速器。

ENGLE：从短期的消费信贷入手就是你强调的东西，你觉得它是不是可以升级，在数量上可以提高的？

RODRIGUES：我觉得我们有点像雅芳，只不过我们不是卖唇膏的而是给妇女提供小额贷款的。我觉得这是一个很好的模式。这有点像孟加拉的小额贷款银行一样，补充了主流银行的空白。因为现在这个市场出了问题，主流银行会退出，这时候让小额银行进入是一个非常好的做法。我觉得好像大家觉得在这种市场上钱贷不出去。我觉得大家需要钱的地方多着呢，就是看谁有火眼金睛可以看出来的。

ENGLE：我知道你们正在筹建服装城，你们觉得贷款困难不困难？

JANAHI：我们贷款的时候股本融资是80%是股权，20%是债务。我们要找到一些成熟的投资者，并且要让他们来亲自地考察这些项目。我们现在是面临一些困难但还不是很严重。比如说4个月前我们筹了1.2亿美元支持我们的项目。这确实是艰难了一点，以前用一个月可以筹到，现在有比较困难。这是我们对市场的看法。

ENGLE：你现在的风险偏好怎么样？你讲到IPO，或者是有没有想到收购一些？我想你们主要的业务是不是股票承销？你们现在的风险偏好怎么样？会不会考虑进入IPO市场？

朱云来：我们主要是做专业的金融中介。我们主要是要懂市场、懂客户。所以我们做得只是专业的金融工程服务。

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