为全球增长融资全文实录(4)

ENGLE：请前排的先生提问。

Q：我第一个问题要问阿布扎比的JANAHI先生，你们公司的投资方向是什么样的。第二个问现在美国政府是债务重重，你们认为美元的表现以及在接下来的四年中，美元和美国国库券的表现如何？第一个问题是到底那个领域是你们在全球市场上投资的目的领域？

JANAHI：目前我们在全球市场上投的公司，先谈一谈刚才的问题，目前我们在研究不同的经济体，在我们地区的国家，政府鼓励私募公司能够在西半球投资。我们在卡塔尔已经有一个投资项目了。另外，在美国也有很多的收购项目。确实，美元的估值是一个问题另外还有流动性的问题，这就是为什么我认为全球经济应该浑然一体。谈到我们的投资目的地，我们关注美国、关注亚洲，亚洲是我们非常感兴趣的一个投资地区，监管非常重要，特别是我们进入到这个市场后，特别是中国和周边地区，我们要确保有很好的法规和很好的监管制度到位，因此我们是纵观全球来进行投资的。

Q：我想问两个问题，第一个问题问给李扬教授，全球经济二次探底的风险正在消除，中国经济正处在复苏的途中，请您预计一下，随着经济复苏的步伐第四季度中国宽松的货币政策会不会改变？比如说有没有加息和提高存款准备金的预期。第二个问题我想问给朱云来先生，在您的工作过程中，民营企业是不是正在逐步地走出困难的时期。在此过程中是不是存在大家现在热议的“国进民退”的现象？

李扬：首先涉及到形势的判断问题。我想多数人是同意危机的下滑趋势是止住了。但是对于它是否从此就走向了复苏之路意见是不相同的。我本人持这样的看法，下滑的趋势是止住了，但可能在比较低的水平上延续一段时间。因为我们现在还没有找到能够刺激、引导我们包括中国经济在内的全球经济成长的新因素，现在全球都在探讨。如果说是这样的判断，对于宏观政策的态势也就有了答案。因为政策是应形势变化而变化的。我们想G20会议之前，全球包括中国很多的媒体都在预测，认为这次应当讨论宏观政策的转变问题。结果大家都知道了，会上大家都宣布刺激性的宏观政策包括财政政策、货币政策要继续维持，我想在相当程度上是基于对形势的判断。如果是这样的话，下半年对货币政策大规模的调整可能性就不大了。

当然我这里想提醒大家注意的是，微调是肯定会有的。而且微调过去就已经发生了。我刚刚在会议之前有很多的记者采访我关于利率的问题，我说大家不妨观测一下中国货币政策的操作。前八个月我们的利率没有变化。但大家所关注的利率指的只是官方确定的存款利率的上限和贷款利率的下限。但在中国市场上发挥利率作用的利率很多。比如说我们有回购利率等等。这些的利率变化是很大的。在官方的利率没有发生变化的时候，这些利率在下走。另外就看官方利率，我们现在对官方利率给了一个所谓的基准但同时给了一个围绕基准可以波动的范围，于是要观察中国利率的走势还要看在这个范围内商业银行怎么现在。我们看到1到8月份，先是选择向下浮，现在少了一些。但是所关注的利率指标不发挥变化，其他的利率也会发生变化。基于这样的操作格局，我认为下半年没有特别重大的事情就不会有特别大的变化。谢谢。

朱云来：第一我很同意李教授对经济形势的基本判断。现在虽然说世界快速下滑的风险已经逐渐地消失了，但对于经济的恢复现在停止了快速下滑的风险，但经济实际上不要忘了，现代经济时代的操作水平和运作水平是跟它过去的峰值时期或者是危机之前的峰值比较起来低了一个相当的水平。这个水平恐怕要持续相当的一段时间。而且现在全世界都有过剩的问题，如何进行调整这需要相当一段时间的市场的寻找才能找到这样的平衡点。

朱云来：这位女士提到的民企的问题，它们现在所面临的问题第一个阶段也是这样的，至少是迅速地变化这样的风险减小了，未来长远发展的问题 ，本来任何一个国家都有大型企业和中小企业的生态环境。在中国的情况下大型的国企和民企也应该是互补的状况。大型的国企的发展也是随着中国经济的发展而发展起来的。当然这里面有不平衡的问题，应该说首先它发展大不是坏事，这也是代表国家经济成长的很重要的部分，也就是代表国企改革提高效率的部分。但随着我们快速增长的过程，民企的成份包括大量在国企里工作的职工，还有从国家的股东的角度，企业发展大了是不是要把过剩的资本回馈给国家，是不是应该提高员工的薪酬水平？可能企业每年增长25%-30%以上，但企业职工的薪酬可能只是10%左右的增长，按理说大家应该是比较一致地增长。“国进民退”不一定对，但是客观发展的现象。从长远来看，我们应该认识到民企是很重要的社会经济的一部分。而且它也是有很多很积极的部分。民企的创造力，工作的努力的程度也是很难能可贵的。我们从国家宏观经济管理的角度来讲，可能会有一些行业政策的系统的审查、制定、调整，税收的问题、薪酬的问题等等，还有一些行业的不合理的垄断，还也一些不合理的壁垒，新市场分割的问题，各地区的市场的分割，有一些行业的垄断事实上还是有一些垄断因素在里面的。这些因素应该有一些系统的讨论，这样我相信中国的经济还会有更好的发展，民企有广阔的天地，同时国企也还是有一些非常重要的骨干性的企业甚至是基础性的企业，国企也给国家经济带来了很重要的基础性作用。这也是不能忽视的。

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