论坛对话专场之中国投行10年实录

2009年10月22日 20:02凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

主持人：这一场对话专场的主持人苏维洲，苏先生，他是汉能创投的高级经理，苏先生的背景非常之显赫，几家知名学校的硕士之外，他在电信行业有实战经验，有十几年高级经理工作经验之外，现在又在汉能这边是主管投资这部分的投资委员。我们这个专场特别来讲一下，从1999到2009年，这10年中国投资行业的这个生态的一个情况跟变化，我现在就把时间交给苏先生。

苏维洲：谢谢大家，我叫苏维洲，是汉能投资的总经理，汉能投资是做私募和做收购兼并，尤其跨境方面的收购兼并工作，除了投行之外，也有两个基金，主要工作是做投行。因为今天这个话题叫投行的十年，今天这个会议是私募10年，私募10年讲得主要是投资PE这些基金在中国怎么投资，投行当然在这个过程当中扮演一个非常重要的角色，今天这个话题就是围绕着投行这个角色来展开的，在座的这几位都是投行行业响当当的人物，他们都各自有非常强的行业背景。

今天这个形式这样，我先让在座的嘉宾很简短的时间，介绍一下自己，尤其介绍一下自己公司是怎么样定位，听众知道不同的定位，在之后的一个小时，谈到他们这个角度是从什么样的角度出发的，然后我们就这个行业热门话题，我们大家一起讨论一下，也希望有一些比较激烈的，如果不同的观点争论，当然也更好，没有问题。

最后我想留点时间，如果大家有什么特别想问的问题，尤其关于投行这个行业，比如说如果你是企业家，你有一些急迫问题，投行可以帮助你，是一个什么样的关系，什么样的角色，可以留一点时间，咱们可以有一个互动，这个应该就是这样。

先从王总这边开始，王世渝在这行非常资深，最早股份制，国企改革他就深入其中，最早是德隆的高管，一、两年有一本非常畅销的书，这个书我读了非常有感触，因为这是中国最早股份改造，做资本实验，有很多第一线的感受这是非常难得的。王总现在是安徽投资控股的执行董事，王总您用很简短的时间介绍一下您自己和这个公司主要业务是什么？让大家知道今天您发言的角度是什么？

王世渝：谢谢主持人。刚才在下面的时候，跟几位聊了，几乎他们都是有海外金融市场，我跟他们正好不一样，我是地地道道的中国本土，半路出家的投资行业的专业人士。上面说是投行10年，其实我们看明年就是20年了，最早的搞股份制开始，我记得在中国第一次说我们干的这个活叫投行，是1994年，干了好几年以后，才发现我们干的这个叫投资银行。这将近20年的时间，投资银行领域里面很多活都干过了，从最小的财务顾问，到后来做证券公司的总裁，到直接投资，到风险投资，到最后在德隆这样一个背景平台下面做管理，20几个金融机构，然后到现在做上市公司的重组并购，很多活干了，在中国本土条件下做，所以有很多感受，我们这个公司进安控，国内最独特的模式，我们的接壳上市，跟甲方、乙方接壳上市不一样，有时间可以跟大家分享。

苏维洲：下面是文波先生，他来自于贝祥公司，贝祥公司是做得非常有名的，早期做了很多上市工作，尤其最近一些年，从一开始尤其在资源类项目，做得非常深，而且最近做了好几个非常大型的跨国收购兼并的财务顾问、投行的角色，文波你给介绍一下。

文波：跟王总在中国很早很早以前，不知道什么叫投资银行这一个准确定义的情况下，就做了很久，摸索出很多经验。我们贝祥投资集团相对比较年轻，这个公司前任的驻华大使他的名字叫贝祥，在中国做完大使就地成立这个公司。

最早的定位是为国际性大企业进入中国市场做战略咨询，当然也是因为资本市场比较好，我们跟CIBC做过咨询，真正做私募融资和并购这一块业务，我们历史非常短，从07年有一个扩张团队在做，说起来做私募这一块也就两年的时间。之前参与比较多的是跟CIBC一起，我们大约参与50多家中国的公司，基本上是在VC和PE的支持下，为07年切入融资这一块，做了很重要的铺垫。

现在从业务来讲，积累了我们的客户，更多的去认知客户的需求，我们还是定位在为成长性的公司做一揽子的服务，行业整合并购，包括跨国并购，再到退出，战略性的出售，现在团队有50多个专业人士，主要的兵力在北京，在香港和纽约有分支机构，谢谢。

苏维洲：下面接受一下郑锦桥，郑总，他是嘉富诚资本的董事长，郑总这边主要是在境内外的上市和重组并购这方面的业务，当然这完完全全是投行的业务，人民币这方面的基金业开始做直投的业务，郑总年介绍一下。

郑锦桥：嘉富诚在2004年设立的是是资本研究公司，专门研究海内外资本市场不同情况，是个典型的投资顾问公司。通过这几年发展积累不少客户资源，到2007年10月份，就在原有的客户资源基础上，设立了投资资金。目前在宁波、在北京，还有其他一些小规模的基金。

这里面我想强调一点，嘉富诚目前的模式，可能也是很多中国的一些有识之士，愿意去走的一条路，因为它既然没有外资的背景，又没有国有的背景，这样的企业如何成为资产管理公司？其实它是典型的一种模式。现在我们看人民币私募股权基金管理方面，有一些是从国有出来的，像东方福海，还有一些是属于外资背景出来，目前做人民币的私募股权基金管理的。

也就是说，从本土成长起来的这些投资顾问机构，有没有可能成为中国的私募股权基金的具有规模的管理公司，这就是值得我们去考虑的问题。所以在这一方面，我们也更愿意能有机会给大家多一些探讨，能寻找出更多的一些机会，让那些愿意投身于私募股权基金管理的专业人士，真正找到他们发展的空间。

苏维洲：郑总讲得非常好，王总刚才讲半路出家的银行家，有一本书就叫《半路出行的银行家》这本书里面它的观点很鲜明，就是说投行一定要归回到最早投行概念，也就是说是一个企业家的朋友，不要做这些衍生品，这个意义不要混淆，所以这是不同的观点，一会儿都可以讨论。下面介绍一下杜永波，他是华兴资本的合伙人，华兴资本是国内最好的投行之一，他们做了很多非常有名的企业收购兼并，是创业家的投行，您自己介绍一下。

杜永波：谢谢苏总。华兴资本的定位是中国创业家的投行，我们创业之初有一个观察，我们觉得在整个中国经济组成部分里面，民营经济是最有活力，也是最有创造力的组成部分，当然因为中国历史上这些体制的原因，可能民营经济的部分在整个经济里面是经历一个发展过程，我们相信长远来讲，在中国这个经济里最主要的，最有活力的部分还会是民营经济。那我们在想，在这样一些民营企业家，他们可能对自己所从事的行业产品这些方面都非常熟悉。我们设想如果有一天我们周围的这些客户，通过跟我们的合资，他得到这个发展壮大，之后成为一个进入世界五百强的企业，如果华兴资本都围绕这样一批优秀的企业和企业家，我们相信会成为一个非常优秀的公司，所以我们把自己定位成创业家和投行。

另外在讨论开始之前，我想表达一下对王老师的敬意，因为确实曾经《德隆》这本书我仔细拜读过，他是在我们投行里面的前辈，经历很多风风雨雨，今天能把王老师请来跟大家一起交流很难得，希望以后有机会多和王老师请教。

苏维洲：最后一位是钱学峰，他是汉理资本的董事长，着重于民营企业家，成长型公司这样一个投行，主要是为了这些企业家服务，为他们资本的需求来服务，帮他们做融资，或者是收购兼并这样的定位。但是学峰这边他自己的个人经历也非常广，可以看到介绍上，他有律师的背景，耶鲁大学的大学博士，做过投资，现在做了投行，但是自己现在这个公司也开始做一些投资的业务，所以您也简单介绍一下。

钱学峰：谢谢苏总。刚才讲到华兴是创业家的投行，我们是创业者的投行，这个区别在什么地方呢？我可以告诉你，当年在03年汉理刚刚创立的时候，我们的第一批客户里面包括分众传媒的蒋元春，第九城市的朱俊，他们在那个时候都不是创业家，他们那个时候都是创业者，还没有这个家。怎么讲呢？从汉理的定位角度来讲，我们是着重于帮助高速成长的企业，做第一轮的融资，往往第一轮融资就好比一个婴儿学步，要第一步走出去的时候，实际上就是最困难的时候。那个时候比如说分众自己在融资在市场上融不到，后是汉理介入以后就很迅速的，如虎添翼。

那么从我们的定位来讲，我们是创业者。之后包括还有像浩诚传媒的南江，他的公司去年被澳洲电信收购了，那么在06年的时候，我们协助他做了第一轮的融资。另外比如说像中国最大的网络电视PPLIVE，也是在05、06年公司还在学生宿舍的时候，刚刚创立的时候，我们那时候协助他融了第一轮资，我们观点是，我们比较着重于创业者在他公司高速发展的时候，第一轮的融资。

另外一个区别，刚才苏总也提到，就是做投行我们通俗讲是流汗、汗水，从03年到现在，陆陆续续完成了23个私募和并购的案子，都是做得投行类的。从06年开始，我们尝试着去做一些投资，那这些投资都是我们做投行业，就是每一个案子看好了，我不光帮你做投行业务，我还投钱给你。所以投行的业务是流汗，投资的业务是流血，有可能你投下去以后将来有回报，也有可能是一江春水向东流，颗粒无收，这个大有人在。

所以从我们角度来讲，我们也在尝试着，刚才郑总也提到，就是怎么样谈到走一条适合我们各家自己的一个比较独特的，也符合中国国情的这么一种发展思路。那么从投资角度来讲，我们从06年投了13家企业，就是13家企业里面没有一家死掉，每一个都在健康的成长。第二个数据就是，我们从13个里面，已经有4个退出，其中这4个都是从去年金融风暴，去年7月份以后所退出的。刚才跟我们几位同行一起分享这方面的经验，其实各家都陆陆续续，都在搞自己的资金，我们主要还是自己合伙人的钱在里面，还是小打小闹，像郑总他们已经开始有人民币基金。

所以实际上从这里可以看到，未来中国的黑石的模式，因为黑石1984年它的两个创始人，就是两个人共同放了40万美金，开始做投行业，从投行做起，后来做到资产管理，做基金，不光是做PE，还做房地产，做对冲基金，多种资产，所以变成今日的黑石。