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谢国忠日前发基金盛世危言 专家学者同台PK

2008年02月15日 07:09证券日报 】 【打印已有评论0

前大摩亚太区首席经济分析师谢国忠日前指出,中国现在火爆的基金行情极不正常,中国式基金正在毁灭价值,亿万基民或将在未来为此付出惨痛代价。1月28日,上证指数再次出现大幅调整,前后10个交易日内,上证指数累计下跌了1078.61点,累计跌幅达19.62%。这次狼真的来了吗?“泡沫”扩散到基金了吗?

“空头司令”谢国忠判基金“死缓”?

空军司令谢国忠给基金判了死刑缓期执行吗?我们仔细推敲一下,谢国忠所说的价值,是指投资价值还是市场价值?或者别的什么价值?我们推测应是狭义的投资价值,代表整个市场,而不是广义上讲的价值。广义上,基金提高了资本市场的效率。一头连接着实体经济的企业,一头连接着资金的源头——居民、机构等各类投资者,基金属于第三产业——服务业,广义上讲基金不创造价值的观点是错误的。

据统计,2007年底330只开放式基金资产净值合计达到了3.043万亿元,是2006年年底的4.38倍。另一个统计显示,去年基金业绩平均增长是120%左右,也就是说,基金去年为我们赚了1.2倍的钱,同时吸引了将近4倍的资金进入。

长城证券研究所阎红说,谢国忠的中国式基金正在毁灭价值的判断可能是基于《21世纪经济报道》上他接受采访的言论:A股暴跌难改泡沫本质,真正价值在2500点。据阎红说,当时她们策略组有些同事对谢的观点表示赞同。市场在高位的时候,需要有人站出来提醒大家,有利于投资者冷静判断,相信他是善意的。

中国社会科学院金融研究所研究员郭晓亭对记者表示,谢国忠说的有一定道理,但他有一个假设条件,“尽管当下股市泡沫越做越大,市场风险越来越大,获得批准成立的新基金仍然在被动地大量买入股票。这样的系统性风险在于,一旦股市调整,广大基民将会产生一种羊群心态,基金将面临巨大的赎回压力。基金不得不进行斩仓,应对赎回,然后引发市场新一轮的暴跌,从而使得整个市场进入一种恶性循环。”在一定的假设条件下,他的结论或许成立。

据了解,基金资产快速膨胀的直接结果是蓝筹股股价飙升,从而形成了一定的蓝筹股泡沫,我国股市诞生了世界上市值最大的地产公司(万科)、最大的银行(工商银行)和最大的石油公司(中石油)。去年谨防局部泡沫演化为整体泡沫的讨论声此起彼伏,基金作为机构投资者,去年大部分资产投资的是股票,我们提醒一下“病毒”不要扩散、蔓延,侵害健康的机体,也是有识之士责无旁贷的,如果出现基金泡沫或者基金泡沫破灭,勿庸置疑将不利于股市健康发展。

在中国经济圈颇有争议的人物,一些“中国经济学的良心”,但在股市里却饱受质疑。著名经济学家吴敬琏2001年年初,因“股市赌场论”遭到了国内一些著名学者和经济学家的一致“炮轰”,一些市场人士对此多嗤之以鼻。2001年9月,时任中国国际金融公司研发部总经理的许小年在一篇题为《终场拉开序幕———调整中的A股市场》的研究报告,“千点论”或“推倒重来论”在当时引起了极大的震动,社会各界人士纷纷对其口诛笔伐。 而事实又怎样演变的呢?众所周知,我们经历了漫漫熊途,痛苦的日子恐怕大家没有忘记。

百家争鸣,活跃学术氛围,或者可以防患于未然,当然也要防患被某些别有用心的人、利益集团利用。世界上没有只涨不跌的股市,巨大的调整只是什么时候发生?

郭晓亭认为:“基金的发展与大势有关,如果市场行情不好,股票价格下跌,即使基金份额不变,基金没有被赎回,基金资产规模也会下降,更何况市场行情不好,基金被赎回的可能性很大。如果出现大规模赎回现象,导致基金规模萎缩,基金公司来自管理费用的收益就要减少,旱涝保收的基金金领们的收成就要欠佳,甚至是投资基金将面临极大的流动性风险,甚至是出现谢国忠提醒的股价泡沫破裂,也是有可能的。”

但是,泡沫仿佛是市场的事情,基金赚钱是机构、个人的事情,各方利益不一致。现在我们也经常提基金的社会责任,但这是软约束,不是硬约束,关键是建立健全好的制度,防止基金市场的动荡、不稳定。

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作者:    编辑: xuzy
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