2010年04月15日 16:02证券日报【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

贵州茅台(600519)

食品饮料行业的龙头股，最新总市值为1528.96亿元；最新收盘价162元，1月来累计涨幅-4.60%；预测2010年每股收益为6.4065元，对应市盈率为25.29倍。

酿酒食品概念、基金重仓概念、大盘概念、高价概念、沪深300概念、中证100概念。

主营龙头优势：国酒茅台是世界三大蒸馏名酒之一，曾于1915年荣获巴拿马万国博览会金奖，作为我国酱香型白酒典型代表，同时也是我国白酒行业第一个原产地域保护产品，以及国内唯一获绿色食品及有机食品称号白酒，是世界名酒中唯一纯天然发酵产品，构成持久核心竞争力。

独特工艺和环境：茅台独特性主要体现在5年陈酿工艺上，即用纯净小麦制成高温大曲和高粱作酿酒原料，经二次投料、九次蒸煮蒸馏、八次摊凉、加曲、堆积、八次发酵，七次取酒，分型贮存，勾兑出厂，以及独特地理环境、微生物环境方面，造就了产品稀缺性和不可复制性。

高毛利率+自主定价权：主导产品高度及低度茅台酒毛利率保持在较高水平，2009年12月公告，自2010年初起茅台酒出厂价格平均上调约13%。2009年中报披露，公司酒类产品营业利润率为82.88%，比上年增加0.47个百分点。

海外销售：2009年6月，贵州茅台酒厂与法国卡慕酒业签署战略合作协议，在未来五年内，卡慕酒业将把国酒茅台分销到全球25家销量最高免税店一半以上数量的店面。2009年中期公司产品国外收入10621.84万元，同比增长64.84%。

招商证券：维持“强烈推荐”评级

提价加销量增长，2010年公司真实业绩增速无疑将超过30%，不过考虑到公司一直喜欢平滑业绩，我们认为25-30%是公司倾向的增速水平，故暂不调高业绩预测，提价后业绩增速的确定性大大增强，维持“强烈推荐”评级，目标价200元。

海通证券：上调至“买入”评级

测算公司2009年每股收益为5.08元，2010年每股收益为6.38元，上调评级至“买入”，目标价给予200元。

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