金融高峰会：创业板上市与海外融资上市的时机与路径选择实录(5)

主持人林坚：谢谢苏总，下面有请台湾宝来金融集团副总裁黄齐元先生给我们介绍一下台湾的资本市场。

黄齐元：谢谢主持人，谢谢各位，其实上场我已经讲过了，我不应该再讲，因为时间很晚了，急于主持人的邀请对台湾比较陌生，我在这里讲几个层面，包括技术的层面给大家做一个说明。台湾资本市场有一个基本名词，台湾没有叫创业板，但台湾主要市场有两个，第一台湾证券交易所，第二是台湾柜台买卖中心。台湾证券交易所你可以去上市，台湾柜台买卖交易所简称OTC，大家讲的上柜。但是，我这边要说明一点，OTC很多大陆，一些其他的企业有一点误解，这个OTC并不是一个创业板的概念，也不是美国的OTCBB不是香港的创业板，他应该说等于美国的纳斯达克，如果国内要比较应该是一个中小板，他比较多是成长型的企业，有很多是高科技，因为提出就是高科技电子，IC设计，LED，做手机各类型的高科技企业特别多，美国纳斯达克也特别多这种类型的企业，所以这是台湾的上柜。

台湾还有一个非常优秀的市场兴柜市场，他是一个二级市场，中国大陆证监会非常非常想学习的一个市场，就是国内所谓的三板市场，这是一个非上市，非公众的市场。他是怎么规定？在上市或者上柜之前，这个股票必须要到兴贵市场去交易6个月的时间，他是一个二级市场，基本上都是一些未上市股票不规范的买卖。台湾的主管机关预期让一些不规范的上市公司做不透明的买卖伤害投资人的利益，就自己来开一个市场，就形成了兴柜市场，大陆的证监会多次请台湾去介绍，因为大陆现在要发展三板的图形，如果有一个模范台湾这个案例是非常好，让上市之前让企业在二级市场先进行一些PE进行推出。另外可以形成一个比较合理的价格机制，另外可以让投资大众比较了解这个企业，不要说等到上市的时候不了解这个企业就来买股票。

我给大家讲的是台湾价值在哪里，在李登辉和陈水扁执政的时候，每次讲起来非常尴尬，但是，现在台湾有很多价值，证券行业里面，中国大陆有很多法律规定是跟台湾这边去参考过来，比如QFII这个名词就是台湾发明的，中国大陆制度是从这边过来的。为什么中国大陆跟台湾很相似呢？因为提出主要是中小的投资人多，欧美市场是一个机构投资人的市场，金融海啸之后中国大陆在证监会监管思路上有很大的改变，以往觉得欧美非常崇拜这个摩根史丹利、高盛，但是金融海啸之后这种对欧美的券商，欧美的金融制度这种梦想破灭，现在大家反而进入一个反思的过程，觉得台湾比较实在。

大陆现在在看融资融券，讲到股指期货，最近有很多大陆券商到台湾去考察，都是在参考台湾在这方面的经验，台湾主要是针对个人的投资者，台湾在个人投资者教育方面做的比较好，台湾金融机构实在太多了。台湾区区2300万人口，区区有200、300万在大陆，保险公司40家，基金管理公司40家，连金控都有15家，台湾金融机构要做很多免费服务，必须要使出浑身解数。所以，在台湾教育方面，要做好金融市场营销推广上面，事实上是非常创新的，这不是金融商品的创新，而是市场的创新，营销的创新和服务的创新，这都和中国大陆可以做参考的，我讲这个是在于台湾的价值。

亚太地区现在没有一个适合中小型企业非常好的交易所，我们综合看起来这是一个很客观的说法。我们看到在全世界兴起一波新兴产业，不管是新能源，还是什么都很有机遇出来，中国大陆也有温家宝所提到的七大战略，这么多企业有没有好的交易所，没有，新加坡要推一个也不成功，香港的也死掉。国内创业板要排队的时间太长，只好让中国大陆企业往欧美这边去，当然往欧美去我们有很多专家不是说不好，但是国内企业到欧美去很多时间还是语音、文化各方面的障碍。

我讲最后一点，国内企业到台湾这边去投资，应该把投资跟融资这个事情结合起来想，不要把台湾只当做一个融资的平台。其实台湾可以作为一个投资，你去台湾投资不是看台湾岛内区区2千万人口的市场，主要是去购买一个人才、技术管理，以及和国际化接轨的能力，中国企业有钱现在要走出去，走出去的话其实缺乏的是关键，而像一些中间阶层管理能力，所以在台湾我觉得可以去做这个收购。我最近已经看到，我在出来之前跟一家中国在海外上市的企业，不要讲哪个交易所，这个是其中坐在台上的交易所一个，他在那个交易所上市他现在想到台湾去上市，因为这家企业是做高科技的，他说现在找的资金用途希望我们第一方面能够帮他找一个兼并收购的对象。第二个方面在台湾投资，顺便投资融资，我觉得这个真的是非常好的方向，我想两岸三地将来的交流，如果能够更紧密的话，一定能够创造更多的火花。香港做了很多年都是作为一个中国大陆在海外的中心，但是香港我们看到他今天还是金融、房地产，希望今天台湾能够扮演一个角色，跟香港不一样，这是做实业，做高科技，很多其他领域，跟中国大陆一起合作，我相信随着资本市场的发展，随着两岸发展的交流这个时代会来临，谢谢。

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