欧洲经济显露前景黯淡疲态美元趁势强劲反弹

2008年02月11日 10:26中国经济网【大中小】【打印】已有评论0条

上周点评：

上周，虽然美国方面还是继续传出经济可能陷入衰退的坏消息，但因欧元区经济也显露出前景黯淡的疲态，所以，市场回吐欧元多头头寸，导致欧元大跌并牵连非美货币整体回落，成就美元走出了强劲反弹的行情。

美元指数上周以75.45开盘后，仅小幅下探75.28即获支撑，并展开强劲反弹走势，走出上升旗形的态势，至周末，最高上涨至77.04，最后小幅回落以76.67结束全周交易。周线为一根上涨实体122点的大阳线。

上周，影响汇市行情演变的主要因素有：

1、美国经济陷入衰退似成定局，但利空因素已经充分消化。

美国供应管理协会在数据信息可能已泄漏的情况下，上周提前公布了1月非制造业指数，表现极为疲弱，令市场感到意外。美国1月非制造业为41.9，去年12月为54.4，这意味着1月数据创下了该指数有史以来的最大单月降幅。而且，远低于50荣枯线的数据，表明美国非制造业在1月陷入了萎缩状态。

非制造业包含服务业，这是对美国经济增长具有最大贡献力的行业，一般认为非制造业占美国经济总量的三分之二强，非制造业萎缩程度如此严重，意味着美国经济可能已经陷入了衰退。按照美国前财长斯诺的看法，美国经济将避免陷入深度衰退，这也就是说，美国经济已经出现了浅层次的衰退。

但是，由于去年第四季度以来，市场一直在揣测美国经济将陷入衰退，即这一利空因素已经在过往的市场行情中得到了充分的消化，因此，美元对抗利空数据的免疫力明显增强。1月非制造业指数证实美国经济已陷入衰退的事实，并没有对美元走势产生特别的利空影响。相反，美元在摆脱了利空数据的影响后，反而轻装上阵，展开前景反弹，其原因，应该有以下几点：

其一，美国参议院在上周通过了略加改变的经济激励方案，市场预期美国总统布什将很快签署经济刺激措施，从而可能在一季度末、二季度初改善美国消费者支出状况，对美国经济产生直接的提振作用。积极的财政政策，配合美联储已经采取的大幅度降息的宽松货币政策，市场目前预期美国经济陷入衰退的时间不会很长，有望在下半年复苏。这种预期反映出市场认为美元利空已经基本上出尽的观点。

其二，在上周末G7财长和央行行长东京会议前，美国方面再度表态支持强势美元。美国财政部负责国际事务的副部长麦考密克在上周二表示，他预计G7财长将在东京会议上讨论汇率问题，他并表示，美国的强势美元立场没有改变。麦考密克表示：quot;就美元而言，鲍尔森财长过去几周已经在多个场合发表过评论，因此我建议你们查阅他关于美元的评论。这些评论与过去一段时期以来的评论相一致。quot;美国财长鲍尔森近期确实曾多次重申强势美元符合美国利益。去年11月下旬起美元曾展开历时近一个月的反弹，其中一个原因，就是当时的G7财长会议和G20国财长和央行行长会议曾发表过提振美元的言论和愿望。所以，目前在G7财长会议前，美国重申自己的观点，让市场了解到美国目前可能并不希望看到美元过弱。因为，在美国试图通过积极财政政策和宽松货币政策提振经济之际，最不希望看到的状况是出现通货通胀，而美元疲弱有可能引发通胀压力升温。

其三，在疲弱的1月非制造业指数影响下，美国股市在上周重挫，并引领西方发达国家股市同步重挫，这提升了市场避险情绪的急剧升温。而去年第四季度以来一直有这么一个市场现象，即当市场避险情绪急剧升温时，美元往往并不是受到伤害的货币，反而是获益的货币。这其中的缘由，是市场担心美国股市一旦崩盘，可能迫使美国投资人从海外市场撤资回援本国股市，造成短期内有利于美元的资金流。这样的市场观点，使得上周美股连续下挫时，美元反而走出连续攀高的走势。

2、欧元区经济也显露疲态，可能迫使欧洲央行加入降息阵营。

nbsp;nbsp;nbsp;nbsp;上周，美元得以强劲反弹的最重要原因，可能在于欧元出现暴跌，并牵连非美货币整体走弱。

欧洲央行上周如市场预期再次维持欧元基准利率在4.0%不变，欧洲央行并且重申将采取一切必要的行动来确保物价稳定，避免出现第二轮通胀效应。应该说，欧洲央行仍保持着偏强硬的政策立场。但这一以往利好欧元的因素，在上周却成为市场打压欧元的借口，原因在于，数据显示欧元区经济也已经出现疲态，欧洲央行一意孤行致力于控制通胀，可能措施放宽货币政策提振经济的良机，使欧元区经济在今年稍后可能进一步放缓，从而迫使欧洲央行最终也只能采取降息行动，并可能付出更大的政策代价。

欧元区1月服务业指数为50.6，增长放缓幅度远大于预期，是自2003年7月以来的四年半最低增幅，已接近50荣枯分界线，即几乎陷入停滞；德国1月服务业指数降至49.2，已陷入萎缩，也是2003年7月以来最低水准。这些数据反映出欧元区经济也已大幅度放缓。

而且，欧洲央行总裁特里谢在阐述政策声明的记者会上也承认，欧元区经济增长的前景逐渐黯淡。

另外一个导致欧元重挫的原因，是在G7财长会议前，欧元区方面再度发出了干预欧元汇率的言论。德国财政部副部长米罗在上周二表示，欧洲国家并不希望欧元独挑汇率调整这一重担。他说：quot;我们并不希望见到汇率体系突然改变以及由此出现的反应。我们也不希望欧元独自担当汇率调整的重任。quot;

去年，当德国经济表现强劲时，德国方面对于法国有关欧元强势将损害欧元区经济的呼吁不予理睬，现在，德国站在了反对欧元强势的最前列，这只能向市场表明德国经济今年的前景已经不能与去年同日而语，处于江河日下的态势，将明显转弱。因此，这也成为市场打压欧元的理由。

相对而言，英国1月服务业采购经理指数表现良好，为52.5，高于预估的52.0和去年12月的52.4，英镑多头曾受到鼓舞，作出推升英镑的努力，至少英镑兑欧元交叉盘出现明显反弹。当然，因英国央行如市场预期宣布再度降息25个基点至5.25%，使得英镑多头也难以承担独抗美元强势的重担。

3、经济下档风险也开始显露，低息货币好运不再。

上周，虽然因股市动荡下挫引发的避险情绪升温一度对瑞郎和日元等低息货币有所提振，但低息货币前几周的好运显然已经到了尽头，最终，瑞郎和日元还是在震荡中出现回调。这主要也是瑞士和日本经济可能出现下档风险的影响。

上周，有媒体引述瑞士央行副总裁希尔德布兰德的话报道称，瑞士央行将在未来几周重新评估其2%的经济增长预估。希尔德布兰德指出：quot;和从前一样，重要的经济增长指标强劲。但出口和零售贸易存在降温趋势。经济增长所面临的风险以及总体的不确定性毫无疑问已经上升。quot;瑞士经济研究机构KOF在上周表示，瑞士央行目前没有降息的必要，不过通胀压力减退给央行在必要时降息提供了空间。瑞士央行官员警告经济面临下档风险，让市场嗅到了瑞郎未来可能降息的信号。

日本政府公布的数据显示，日本去年10月至12月个人消费持平，这暗示去年第四季度经济增长可能较预期放缓。市场认为，日本经济在今年将面临两大风险，即美国经济放缓和日本国内消费疲弱。因为如果美国经济放缓程度加深并延长，将对新兴国家造成不利冲击，进而会拖累日本出口。当然，日元虽然出现回调，但目前市场看好今年日元走势的观点未变。

4、利好因素提供支撑力道，商品货币相对抗跌。

上周，澳元和加元虽然也有所下跌，但总体而言，商品货币的跌幅明显小于欧洲货币，这是因为商品货币受到各自利好因素的支撑。

利好澳元的因素，当然是澳洲央行如市场预期再度升息25个基点至7.0%的11年的高位。而且，澳洲总理陆克文表示：quot;通胀压力是经过长时间积聚的，因此要花长时间才能将其控制。quot;这似乎为澳洲央行未来进一步升息留下了余地。不过，澳洲央行预计，短期看，澳洲通胀率将保持在高位，并可能在年末时进一步上升，但预期通胀压力有可能在明年减弱。这反映出澳元今年进一步升息的空间已经有限。

利好加元的因素，是加拿大1月就业报告表现亮丽，新增就业人数达4.64万人，远高于预期的1万人，失业率从去年12月的6.0%下降至5.8%，持平了去年10月创下的33年低点记录。不过，市场担心美国经济衰退殃及加拿大经济，以及加拿大1月制造业采购经理人指数表现疲弱，使加元总体还是处于弱势态势。

本周展望：

从基本面上来看，本周市场无疑将率先关注G7财长会议的结果，并做出相应的反应。由于美国已经实施积极财政政策和宽松货币政策，即美国已经走在了对抗经济减速的前列，其他经济体可能将受到越来越大的政策反应已经滞后的压力，因此，就该因素而言，利空美元的可能性相对较小。其次，市场将关注美国总统布什签署经济激励措施后，美股的反应。因为近期来看，股市动荡始终是影响市场的较为重要的因素。

就主要国家和经济体的基本面因素来说，对于美国方面，市场肯定将首先锁定美国1月零售销售数据的表现，这是反映美国消费者支出状况最直接的指标，目前市场预期会增长0.2%，去年12月为减少0.4%；其次，市场会关注美国12月国际贸易收支和资本净流动数据的表现，这将影响美元中长期利空因素的消长。

对于非美货币来说，德国2月ZEW指数、德国和欧元区第四季度GDP、日本第四季度GDP和日本央行经济月报、英国1月通胀指标、澳洲央行货币政策报告和澳洲1月就业nbsp;报告等因素，将成为影响各个非美货币走势的关键。因为这些因素将反映主要经济体的经济增长状况和货币政策前景。

当然，欧洲央行总裁特里谢的讲话和欧元集团财长会议透露的信息，也可能成为影响欧元走势的重要因素。毕竟上周欧元的跌幅之大，还是让市场颇为担心欧元区目前是否还有未知的利空因素存在。

技术面分析：

美元指数：上周暂时受阻于12月20日和1月22日高点连成的压力线，这意味着一旦向上突破该压力线，将进一步打开向上反弹的空间。目前，日线MACD指标金叉上穿0轴，日线RSI指标位于70附近，日线布林轨道上轨有上翘迹象，且一年来首次周开盘价位于20周均线之上，显示美元正在摆脱长期弱势格局。本周只要有效守住5周均线的支撑，则有望继续震荡反弹。本周，美元指数的初步阻力位在76.95-77.05一带，强阻力位在77.30-77.50一带；初步支撑位在76.50-76.25一带，强支撑位在76.05附近。

欧元兑美元：目前，日线MACD指标死叉下穿0轴，日线RSI指标在30以下区域摆动，日线布林轨道下轨有下弯的迹象，显示欧元有进一步调整的要求，如果跌破1.4410一线的120天均线，则波段下跌目标将至少指向200天均线寻求支撑。本周，欧元兑美元初步阻力位在1.4560-1.4580一带，强阻力位在1.4625-1.4555一带；初步支撑位在1.4425-1.4410一带，强支撑位在1.4380-1.4350一带。

英镑兑美元：目前，日线MACD指标在0轴下方再次形成死叉，日线RSI指标回落到30以下的弱势区域，日线布林轨道有开口迹象，预示英镑有进一步向下拓展调整空间的风险。本周，英镑兑美元初步阻力位在1.9515附近，强阻力位在1.96-1.9650一带；初步支撑位在1.93-1.9280一带，强支撑位在1.9220附近。

美元兑瑞郎：目前，日线MACD指标在0轴下方以金叉态势上行，向0轴逼近，日线RSI指标在70附近徘徊，日线布林轨道有开口迹象，显示美元相对转强，有向上拓展反弹空间的要求。本周，美元兑瑞郎的初步支撑位在1.1010附近，强支撑位在1.0980-1.0950一带；初步阻力位在1.1080-1.1100一带，强阻力位在1.1140-1.1160一带。

美元兑日元：目前，日线MACD指标在0轴下方以金叉态势上行，向0轴逼近，日线RSI指标在70附近徘徊，显示美元处于短线偏强态势，但因日线布林轨道仍处于收口态势，所以，只有有效突破107.80一线，才能打开进一步反弹的空间。本周，美元兑日元的初步支撑位在106.90-106.80一带，强支撑位在106.15附近；初步阻力位在107.65-107.95一带，强阻力位在108.65附近。

美元兑加元：目前，日线MACD指标在0轴略下方下行，但柱状线已缩短到极至，日线RSI指标在30-70区域内摆动，提示总体为平衡市区间震荡格局。本周，美元兑加元的初步阻力位在1.0090-1.0120一带，强阻力位在1.0250附近；初步支撑位在0.9905附近，强支撑位在0.9880-0.9860一带。

澳元兑美元：目前，日线MACD指标处于0轴上方处于金叉上行态势，但柱状线已明显缩短，日线RSI指标在30-70区域摆动，日线布林轨道走平有收口迹象，提示为平衡市格局。本周，澳元兑美元的初步阻力位在0.8980附近，强阻力位在0.9015-0.9050一带；初步支撑位在0.89-0.8870一带，强支撑位在0.8820附近。