2010年诸多宏观因素谁执大势牛耳(2)

2009年12月29日 01:03每日经济新闻【大中小】【打印】共有评论0条

2009年，我国出台了促进房地产市场、汽车消费市场以及家电市场发展等扩大内需的诸多政策。展望2010年的经济增长，能否看到不同增长动力在后危机时代的再平衡？莫尼塔研究所指出，出口增速将有望在外需改善的情况下回升，来自净出口的贡献，也有望从2009年的负贡献到2010年的零贡献；同时，2010年消费中的亮点仍继续来自财政政策的刺激方向；在投资方面，2010年则需要更关注企业投资意愿回暖，以及目前企业账户沉淀资金的活化。在企业投资意愿回暖的情况下，只需6.5万亿甚至更少的新增信贷，就足以带来接近两位数的GDP增长。

要实现调结构、稳增长的目标，2010年我国的宏观经济政策必然会有别于2009年。2009年12月7日落幕的中央经济工作会议已经指出，要加大经济结构调整力度，提高经济发展质量和效益。经济结构优化是转变经济发展方式的基本要求。2010年要进一步扩大居民消费需求，增强消费对经济增长的拉动作用；积极稳妥推进城镇化，把稳步推进城镇化作为扩大国内需求和调整经济结构的重要抓手；发展战略性新兴产业，推进产业结构调整；推进节能减排，淘汰落后产能。

很显然，调结构、转变经济发展方式是2010年经济工作的重中之重。那么，在刺激经济政策持续一年多之后，会不会出现紧缩呢？对于这样一个较为敏感的问题，多数经济学家都认为没有必要担忧。

不过，也有分析人士指出，要调整经济结构，此前靠投资拉动的政策将必然会逐步退出。国金证券认为，2010年中国经济的主线应当是“外需回升与政策退出”。因为2009年末，随着美国经济的复苏和世界经济的好转，我国的出口环比回升仍在继续。如果外围环境继续好转，中国的出口也将出现恢复性增长，并对GDP做出正贡献。因此，中国经济的主线将有可能从 “2009年外需减弱和政策刺激”，转向2010年的“外需回升和政策退出”。

国金证券认为，尽管全球经济的复苏依然存在不确定性，但调整经济增长结构，将可能给中国带来更为持续的经济增长前景。中国的“政策红利改革”还有较大的释放空间，因此，对于2010年的A股市场，将可以采取更为结构化的布局。

2010选股票稳中求“变”

2010年，要调整经济增长的结构，决定了宏观政策将出现变化，在这种情况下，A股市场将作何反应呢？

中原证券研究所指出，2010年国内宏观经济将自主复苏，上市公司的盈利增速回升态势明显，预计2010年可比增速达到21%~28%。在适度宽松的货币政策完全退出之前，市场流动性仍显宽裕；通胀预期与人民币升值预期，为指数的进一步走强提供有力的支撑。在机构观点趋于一致的情况下，春季行情有望提前。

不过，需要担忧的是在“保增长”告一段落之后，积极政策的提前退出，可能造成对经济扶持减弱，进而对市场走势形成负面影响。同样，全流通对A股市场估值体系带来的冲击也令人担忧，限售股的减持行为对市场上行造成压力。此外，考虑到创业板以及大盘股IPO的继续，A股市场融资正常化目前才刚刚开始。

在国内经济有望平稳增长的背景下，A股市场的投资策略将由寻找拐点与高弹性回归至稳定增长的品种。另一方面，“调结构”提上日程，新兴战略性行业可能得到政策与资金扶持；上海世博会即将召开，相关概念股有望受益，预计其中均孕育着大量的主题投资机会。例如受益于内需增长的房地产与汽车板块，以及中央经济工作会议中提到的战略性新兴产业，如低碳经济、物联网板块等。