M1与M2剪刀差持续扩大股市一季度无恙(3)

2009年12月29日 01:09每日经济新闻【大中小】【打印】共有评论0条

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在2007年M1、M2增速出现“黄金交叉”后，股指一直向上。而当8月两者增速见顶后两个月，股指在10月16日一举站上了历史的最高点6124点，之后便逐步开始了回落。M1-M2增速见顶与股市见顶回落相差2个月的时间。

尹中立表示，M1增速比M2增速高，股市将向上，但差距超过5个百分点时，牛市行情就会结束。

同理，2008年5月，M1的增速低于M2形成 “死叉”，进一步确认了A股下跌行情。2008年10月，股指从1664点开始反弹，3个月后，M1、M2的增速差在2009年1月达到最大值 (-12.11个百分点)，之后差距逐渐缩小。股市与M1、M2增速差的正相关关系再一次得到印证。

明年预测：M1、M2增速差上升或持续到二季度

经济复苏和流动性充裕是今年前三个季度推动股指上涨的主要动力，宏观经济数据证明这种动力仍在第四季度延续着。

今年9月份，M1增速在沉沦了16个月后再次反超M2，而10月份、11月份延续了这一态势，M1、M2的增速差由0.2%扩大至2.61%，再扩大至4.89%，剪刀继续扩大。这一现象的背后，一方面是我国经济基本面处于上升阶段，另外一方面则表明了存款活期化的趋势进一步加速，资金活跃，流动性充裕。

M2增速面临见顶

目前出现的这个“金叉”将会如何演绎下去呢？记者采访的分析师均认为M2增速在11月、12月可能就会见顶，而M1增速会持续一段时间。

截至11月末，今年新增贷款规模9.21万亿元。11月新增贷款2948亿元，连续2个月新增贷款低于3000亿元，预计全年新增贷款规模在9.5万亿元左右，符合预计全年新增贷款不高于10万亿元的市场预期。

平安证券认为，随着新增贷款规模回落，M2的增长速度受到一定抑制，开始走平。

从近三个月的走势看，M2增速从9月份的29.31%到11月份的29.74%，仅仅增长了0.43%。“增速已经开始慢了下来”。银河证券郝大明告诉记者，M2增速面临着见顶的到来。他认为目前的走势和2007年极为相似，不排除M2增速往下走的可能。安信证券首席经济学家高善文也告诉记者，“M2顶部已经差不多了。”

M1增速可再持续3个月

M2增速顶部可能就在眼前，M1呢？高善文认为，“M1增速的上升势头可能还会持续3个月的时间”。平安证券认为，M1增幅继续创出新高，这与去年同期的低基数有一定关系，M1维持目前的增长势头应会持续到明年年初。

在宏观经济和企业利润不断改善的情况下，根据9月的数据，居民储蓄存款有向企业存款转化的迹象(储蓄搬家)，同时企业定期存款也出现了向活期存款转化的迹象(存款活期化)。长城证券分析师指出，而由于“储蓄搬家”和“存款活期化”的影响，M1的高点应该在明年2月份，而M1、M2增速差的上升趋势仍会维持到明年1、2季度。

长城证券认为，股市能否持续上涨还看M1、M2增速差。在影响M1、M2增速差的几个因素没有发生改变之前，M1-M2增速将继续回升，股市仍可看高一线。

宏观经济基本面作为坚实的后盾，再加上M1、M2增速差的支撑，明年股指迎来春暖花开应该不成问题，甚至有预测认为上证综合指数高位有可能会触及4500点。

至于2010年下半年流动性情况如何，高善文认为，“很紧和很松两个极端的情况可能不会出现。”他认为会处于一种弱平衡的状态。