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M1与M2剪刀差持续扩大股市一季度无恙(4)

2009年12月29日 01:09每日经济新闻【大中小】【打印】共有评论0条

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目前通货膨胀的预期受到了业界人士的普遍关注，在此预期下，莫尼塔策略分析师表示，“尽管货币政策实行的大方向不会改变，但是其灵活性可能要加强，或者会收缩信贷。”这明显不利于股市的流动性。

值得注意的是，尹中立在采访中多次向记者强调，M1、M2与股市的关系是历史的经验总结，并不可能成为一种精准的规律。而高善文也认为，其“缺乏微观层面的理论基础和依据。”

股市与信贷的关联

明年首季或再迎信贷高峰流动性推股市向上

除了M1、M2之外，信贷投放量也是流动性的一个指标。2009年股市的红火与天量信贷不无关系。

大通证券分析师认为，我国货币投放的规律是年初宽松、四季度收紧。2009年上半年新增人民币贷款7.37万亿。下半年信贷明显回落，第三季度新增贷款1.3万亿，不及第一季度的三分之一。

今年10月人民币贷款增加2530亿元，新增信贷只有9月的一半，但这之中更多的是季节性因素：每年10月通常是全年信贷的低点，而近三年来其额度也大致为9月的一半。其中，票据融资到期2039亿元，继续为其他贷款腾挪空间；中长期贷款则增加4111亿元，为上个月的三分之二左右，而这也与过去年份的比例相近，其中的居民中长期贷款为1386亿元。

11月份各金融机构人民币贷款新增2940亿元，较10月人民币新增贷款略有增长，基本符合市场的预期。

针对11月的信贷，摩根大通董事总经理、中国证券和大宗商品主席李晶指出，虽然2010年总体贷款增长应会有所缓和，但放贷活动应仍旧比较积极，为进行中的基础设施项目和受益于政府支持的增长行业提供融资。她预计流动性状况仍将比较活跃，因为在新年国内存款将流动起来，信贷增长会再次加速。

东北证券认为，四季度信贷款量持续萎缩，主要是季节性因素所导致。随着适度宽松货币政策的实施和2010年新的信贷额度指标确定，明年1季度将迎来新一轮信贷高峰。也就是说，明年1季度流动性继续宽裕，股市行情可期。