成渝经济区主题投资机会研究(2)

2010年03月04日 13:40凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

1.成渝经济区具备强劲的内生增长动力

经济学基本理论指出，资本和劳动力是实现经济增长的两大基本要素，而资源禀赋能为区域带来增长带来比较优势。从资本角度看，成渝经济区正成为内外资集聚和产业转移的热点地区；从劳动力角度看，作为过往劳动力主要输出地的成渝经济区，拥有大量的熟练技能劳动力是一个明显优势；从资源禀赋的角度看，川渝地区天然气资源极为丰富，传统工业生产以中上游产品为主，有利于下游转入产业的原材料就地采购以实现成本优势。

1.1 成渝经济区：资本流入的新热土

我们在之前的一系列关于产业转移的报告中反复提及，重庆和四川已经成为承接东部产业转移的主阵地之一。原来在东部沿海省份生产的内资和外资企业，已经在不断向成渝转移(图1)。从08年开始，成渝两地吸引内外资流入的数量大幅增加。我们在调研中了解到，09年重庆市吸引内资流入在全国排名第二，资金主要都是来自于东部沿海省份。

近年来大批著名企业向成渝转移产能，示范效应显著。2007年，上汽-依维柯-红岩有限公司在重庆设立，未来计划形成6-8万辆综合产能；2007年，一汽大众的成都分厂启动捷达轿车生产线，一汽大众的“西进战略”正式实现；2009年，跨国巨头英特尔将其在上海的封装测试工厂迁至成都，“英特尔都来了，我们为什么不来？”成为后进投资者的共同心声；2009年，跨国公司惠普、富士康“落户”重庆西永微电子园区，未来计划产能将达到2000万台笔记本电脑。

制造型企业的内迁直接吸引了物流行业向成渝地区转移，物流运输的进一步便利化将吸引更多交运成本敏感型的行业向成渝转移。2010年，全球最大集装箱航运公司马士基集团将把原设在广州的单证处理中心迁往成都，并进驻重庆两路寸滩保税港；全球货柜航运和物流巨头新加坡东方海皇集团将在重庆设立管理和服务中心。随着物流行业的大规模进驻，川渝地区的对外物流运输将进一步便利化，进而吸引更多交运成本敏感型的行业向成渝转移。

1.2 农民工回流：制造业领域吸引力最强

我们在前期的城镇化专题策略报告中提出，中国城镇化过程将进入第二阶段——“回归城市化”，其中一股人口流动表现为“民归”，即东部沿海城市打工的农民工将有部分回流到老家本省就业(详见2010年1月26日《在城镇化乐曲的新篇章中起舞徜徉》)。

近年来，川渝地区的工资增长速度高于东部，若该势头继续保持，“民归”现象极有可能在成渝地区大规模发生。最近东部沿海地区频现“用工荒”，原因之一在于沿海地区的工资水平已不具备太高吸引力(图3)，西部地区的农民工不愿外出务工。

东部制造业人均年度工资仅高于西部2000元，缺乏吸引力。根据产业转移的理论，劳动密集型的制造业是率先从较发达地区向较不发达地区发生转移的产业。从统计数据来看，在劳动密集型的制造业领域，东西部人均工资差距仅2000元(表2)，表明劳动力在成渝地区就业获得的待遇与东部沿海相比差距并不十分明显。

农民工回流能为川渝带来熟练劳动力，并吸引东部出口导向型企业向当地转移。四川和重庆历来是农民工的输出大省。未来农民工回流，意味着这些劳动力将把在东部省份打工获得的熟练劳动技能带回成渝当地，这将有力推动当地产业和经济的迅速发展；此外，东部“用工荒”最为严重的出口导向型企业恰恰都属于东西部工资差距最小的制造业，而面对日益激烈的国际价格竞争和人民币升值压力，这些企业通过加薪吸引劳动者会进一步挤压本已十分微薄的利润。随着川渝陆地运输网络的日益发达、长江水位提升大幅提高运能以及重庆两路寸滩保税港区的建立，东部出口导向型企业极有可能通过向川渝转移来继续保持出口的比较优势。

农民工回流能提升区域内居民消费水平，升级居民整体消费观念。从东部回流的川渝农民工一般会选择在川渝城镇务工和定居，这样在加快川渝地区城镇化水平的同时也有助于当地消费水平的提升；此外，他们还将带回在东部务工所习得的新消费观念，从而带动区域内居民整体消费观念的升级(如信用卡消费、贷款消费、耐用品改善性消费，等等)，这对当地的零售百货类公司构成了长期性的利好。

1.3 资源禀赋：上游资源和中游工业品丰富

川渝矿产资源极为丰富, 储量居全国前三位近三十种，其中四川天然气储量和重庆锶矿已探明储量居全国之首；川渝两地是世界少有的水能资源富集地区, 水能理论蕴藏量占全国1/4以上, 可开发电力总量上亿千瓦。此外，从川渝两地的工业生产结构可以看出，中上游工业是两地的优势产业，这有利于下游转入产业的原材料就地采购以实现成本优势。