成渝经济区主题投资机会研究(4)

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3.区域经济有望成为贯穿全年的投资主题

2010年以来的市场特征表明，区域板块正替代新能源板块成为新的主题性投资热点，而且我们认为在事件性催化剂的密集推出预期下，区域概念的主题投资机会能够贯穿全年。从新能源板块2009年的表现来看，其持续性的行情是由子版块交替表现所形成的。2010年的区域板块极有可能重蹈这种路径，以区域轮动的形式构成贯穿全年的行情。成渝经济区板块已从1月底接过区域板块轮动接力棒，从过往区域轮动情况来看，该热点可能持续1-2个月时间(目前已持续了1个月)，并且在全年都会有反复表现的机会，投资者可择机介入。

3.1 年度主题切换：由新能源到区域板块

区域版块或将通过反复、交替表现而成为2010年贯穿全年的投资主题。在一系列事件性因素的催化下，新能源板块被投资者反复炒作，构成了2009年贯穿全年的投资主题(图4)。随着哥本哈根会议的结束，未来世界各国为表姿态而密集推出低碳政策的热情也有所退潮。而反观国内，自09年下半年以来不断推出区域振兴规划，成渝、新疆、西藏、内蒙等地的区域规划在今年推出的预期也日渐强烈。区域经济概念正成为2010年股市中最火热的新主题词，我们认为其极有可能重演新能源板块在2010年的表现，通过反复、交替表现而成为2010年贯穿全年的投资主题。

3.2 区域板块内部主题切换：成渝接棒

09年新能源子板块轮动规律明显，轮动周期为1-2个月。2009年新能源板块全年的优异表现并不是整体性的，而是通过各子版块交替发力从而形成新能源概念的持续行情，板块轮动的时间区间基本为1到2个月。

2010年区域板块轮动特征与2009年新能源版块类似。反观区域板块的近期的表现，和2010年新能源子版块的轮动极为相似，2009年末以来，各区域板块以区域规划获批的催化剂带动下，轮动走出月度行情。

成渝经济区板块热点可能持续1-2个月时间(目前已持续1个月)，全年或有反复表现的机会。目前来看，重庆板块从09年末、四川板块从10年2月初都已开始有所表现。就投资者担心的上涨持续性问题，我们认为，在区域主题性投资机会得到市场认同之后，市场情绪将为股票价格上升提供持续动能。成渝板块(尤其是四川板块)涨幅最高的股票与西藏、新疆、海南板块这三个市场情绪充分释放的版块相比，表现仍属偏弱(表7)。而在2010年上半年可能推出三个与成渝经济区相关的区域规划(成渝经济区规划、两江新区规划、西部承接沿海产业转移示范区规划)，成渝板块是事件性催化因素最为强烈的区域板块。从过往区域板块轮动的经验来看，单一热点一般将持续1-2个月，目前成渝经济区板块已连续1个月受到追捧，但考虑到目前涨幅情况，该板块在时间和空间上都还为投资者留有想象空间，并且由于其具备强劲的内生增长动力，或在全年有反复表现的机会。

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