尚福林力推中小创业板 15只股或逆势狂飙(8)

2010年12月02日 13:40中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

豫金刚石(300064)：产业高增长下游拓展空间巨大

人造金刚石具有很高的抗压强度、高耐磨性、耐腐蚀性,因此被广泛应用于锯、磨、切、钻等各类工具中。随着金刚石品级不断提高,金刚石制品有望应用于光伏晶硅片切割、精细机械制品、新型拉丝工具和砂轮等领域。2012年全世界的需求量可达到120亿克拉。随着我国投资和基建规模持续扩大、传统加工领域的技术升级、全球制造中心向国内转移以及新兴产业的快速发展等因素拉动,我国人造金刚石市场需求有望保持20%增速高速增长。

公司技术、产能双优势。

公司保持着原料配比、设备两方面技术的领先优势,其金刚石合成转化率和转化质量都明显高于其他竞争者。随着公司募投项目和超募资金项目的投产,2011年公司产能有望突破10亿克拉。公司已经通过实验开展了金刚石钢丝切割线用于晶硅片的切割,且通过下游尚德电力有望推动器应用快速发展,看好公司良好的技术、开拓能力能够带来公司价值的不断上升。

盈利预测与投资评级。

考虑到金刚石行业的高增长和公司在技术、规模等优势,未来三年EPS为0.71元、1.08元、1.34元,考虑行业空间、公司优势和股权激励要求的高成长,给予2011年50倍PE,对应目标价为50.4元,给予“买入”评级。(广发证券黄立图)

蓝色光标(300058)：公布股权激励计划买入

事件:公司11月19日公告,董事会通过《股票期权激励计划(草案)》。公司拟授予激

励对象700万股股票期权,行权价格为32.9元/股。股票来源为公司向激励对象定向发行的股票。

点评:

公司此次拟向激励对象授予700万股股票期权,占公告日公司股本总额的5.83%,其中首次授予630万股,占当前总股本5.25%,预留70万股,占当前总股本0.58%。首次授予对象包括公司董秘及财务总监,另外还有其他208名核心业务及技术人员。此次股权激励共分三次行权,行权期分别为首次授权日起12个月、24个月、36个月后的首个交易日至其12个月止。行权数量占比分别为25%、30%、45%。

行权条件适中,更多意义在于稳定核心人员,夯实基础。此次股权激励的行权条件为:

2011年-2013年净利润相比2009年净利润增长率分别不低于50%、85%、130%,2011年-2013年净资产收益率分别不低于8.0%、8.5%、9.0%,其中净利润为归属母公司净利润和扣非后孰低者。如果2013年相比2009年净利润增长130%达成,则四年年均复合增长率达23.1%。股权激励成本方面,假设2011年4月1日授权,以每份期权6.69元测算,则首次授予的630万份期权的理论价值为4216.8万元,将在2011年-2014年摊销,其中2011年和2012年摊销金额较多,分别为1625.7万元和1541.3万元,分别相当于公司09年净利润的33.5%和31.8%。考虑到期权成本将在经常性损益中列支,我们认为这样的行权条件比较适中,其意义更多在于稳定公司的核心管理人员及核心业务、技术人员,人才是公司所处行业的核心竞争力,稳定人才能够保障公司业绩的长期稳定增长。

公司前三季度业绩保持快速增长(同比增长36.9%),期间费用率明显下降(降低3.8个百分点),体现了管理层积极进取的作风和良好的运营水平;此前公司曾公布筹划重大资产收购,虽未能成行,但是从行业发展的特点以及公司的战略来看,未来继续实施资产收购将是极大概率事件,考虑到一二级市场的定价差异,收购将大幅提升公司业绩。在不考虑外延增长和股权激励成本的情况下,预计公司2010年-2011年每股收益分别为0.60元、0.78元,动态市盈率分别为55x、42x。此次股权激励计划影响积极,我们给予“正面”评价,维持公司“买入”的投资评级。(东海证券康志毅)