2010年01月11日 14:55凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

进入交银国际机构主页>>

交银国际

要点

银行股权重显赫。股指期货和融资融券业务试点获国务院原则同意。预计股指期货距离推出还需要三个月左右的时间。按照最新收盘价，在沪深300股指期货前十大权重股中有6家是银行股，其中招行、交行居权重股第一第二位，民生银行居第5位，这三家均为A+H股上市银行。银行股在沪深300股指期货中调整后权重达到20.5%。

股指期货助推银行股更快回归合理估值。股指期货推出后，市场对股指期货成分股，特别是权重股的关注度将提高。而且由于融资融券业务试点推出后，很有可能首选股指期货成份股作为融券业务标的股，将更增加市场对权重成份股的需求。所以权重股短期可能存在超额收益。

成分股与非成分股短期收益率波幅差距可能拉大。经验表明，股指期货推出后，成分股与非成分股短期收益率波幅差距可能拉大。如标普500指数期货推出后，成份股短期收益的波动性相对可比非成分股增加，但如果把期限拉长，波动差异就不明显了。

股指期货不影响银行合理价值定位，维持行业中性评级。A股银行估值的向合理估值靠拢将对H股银行产生带动作用，但对H股股价的影响将弱于A股。股指期货也不能改变合理估值定位，只是助推银行估值回归合理估值区间，而决定合理估值区间的当然是基本面。维持银行业中性评级。

由于交行在沪深300股指期货中权重显赫，加之拨备覆盖率年底将达到监管要求，再融资问题预计也应能在大银行中较早解决，我们认为制约交行估值的因素在逐步弱化，而股指期货的推出将是交行实现估值修复的契机合，维持长线买入评级。目前我们重点推荐中信(买入)、招行(长线买入)、交行(长线买入)和建行(长线买入)。

相关专题：

股指期货正式获批

版权声明：来源凤凰网财经频道的所有文字、图片和音视频资料，版权均属凤凰网所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明"稿件来源：凤凰网财经"，违者本网将依法追究责任。

[免费视频社区] 锵锵三人行 鲁豫有约 军情观察室 更多