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机构：零售板块“越跌越价值”(荐股)(4)

2010年11月16日 08:47中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

兴业证券：零售业四季度稳健启航(荐股)

据商务部监测显示，今年10 月1 日至7 日，全国零售和餐饮行业实现消费品零售额约5925 亿元，按可比口径计算比2009 年“十一”黄金周增长18.7%，增幅提高0.7 个百分点。

点评：1、去年黄金周日均零售额713 亿元，今年日均846 亿元，日均同比增长18.8%，增幅与去年同期基本持平。考虑到这是在今年9 月中秋节假日分流了部分消费能力后的增长，我们认为四季度零售企业经营上已经开了一个好头；

2、分区域看，上海、广州等城市核心商户销售额同比增长二到三成；北京市创下近5 年最高增幅在31%，中西部省份大都在20%以上；

3、家用电器和黄金珠宝等品种热销。从部分区域统计数字来看，我们预计平均家电销售增速在30-40%以上，黄金珠宝等销售在80%以上；

4、核心商圈百货门店销售增速抢眼，销售增幅均要高出对应区域平均销售增速很多；

5、维持行业"推荐"投资评级。四季度建议重点关注苏宁电器、广州友谊、王府井、银座股份，以及为首旅集团收购后未来有望成为北京地区商业领袖的西单商场，维持对西安民生、鄂武商、通程控股、武汉中百、友好集团等的"推荐"评级。(兴业证券研发中心)

渤海证券：消费指数及部分个股跌幅较大点评(荐股)

事件：

消费板块近几日跌幅较大，进入十月份以来，申万零售指数下跌0.8%，其中百货下跌1.4%，专业连锁下跌0.42%。百货比超市和家电连锁跌幅更大。餐饮旅游板块下跌3.56%，已经比上月整月跌幅大。个股方面，跌幅较大的都是近两三个月涨幅较大的品种。其中，10月14日，跌幅超过5%的京津冀地区股票是中国国旅，下跌8.02%，北京旅游下跌6.73%，西单商场下跌5.62%。

点评：

在本次大盘上涨的过程中，周期类股票起了决定性作用，稳定类板块跌幅较大。市场风格出现了很明显的转换。我们认为稳定类股票的调整是在预期之中的，因为毕竟今年前九个月，以商业和食品饮料为主的防御类股票涨幅较大，估值水平自身纵比和相对大盘的溢价率已经达到了历史高点。在人民币升值、美元贬值、气候变化等种种因素背景下，大宗商品出现交易性机会，以煤炭、有色、农林牧渔为首的板块带动了其他周期性品种的活跃，资金从高估值的涨幅大的板块撤离是一种必然。

但是，本次稳定类股票下跌过快，快速下跌也使得行业估值风险快速释放。在行业基本面仍旧向好的大前提下，下跌是市场面因素而非基本面因素造成，这就使我们有理由和信心认为风格迟早还是要转回来，在风险释放后仍可买入消费股。我们的选股策略以低估值为主，建议在行业跌到2011年估值25倍以下时买入，具体品种可关注新华百货、鄂武商、宏图高科、武汉中百，苏宁电器，以及大商股份。旅游行业方面，建议首选估值低并有题材支撑的首旅股份。(渤海证券研究所)