国务院出台16措施稳定物价 A股战略配置图(12)

2010年11月21日 15:55中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

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东吴基金投资总监王炯：流动性推动结构性牛市看好通胀受益板块

⊙中国证券网记者巩万龙 ○编辑张亦文

近期，股市出现了普涨行情。作为三季度冠军基金得主公司，东吴基金投资总监王炯认为：“丰富的流动性将推动A股市场继续震荡上行，出现整体结构性牛市”。

王炯表示，目前，中国经济是在维持经济平稳快速增长的基础上实施结构转型，经济基本面比较乐观；而长期利率偏低，资本的逐利性决定了资本会在市场上寻求回报高的投资机会。下半年的美元大幅贬值，使大家产生了强烈的通胀预期，股市、大宗商品就是资本逐利的场所。资本市场流动性在大大增强，如果说经济，流动性和风险偏好三者都具备，那就是06-07年大牛市格局。但目前与06-07年大牛市格局不一样，所以在流动性没有那么充足的情况下，市场就体现为震荡向上的格局。

对于目前关注的资源板块，王炯认为，全球的量化宽松政策会直接推动大宗商品的价格上涨，包括了黄金、有色金属、原油，原油下游的化工产品等，这种上涨未来一段时间还会持续。不过，不管美国量化宽松的规模是否符合预期，都不会改变全球流动性泛滥的局面，在这种情况下，在中长期把握新兴产业投资机会的同时，短期应关注资源类板块机会，如煤炭、有色、黄金。需要指出的是：资源类股近期主要由资金快速增长来推动的，而商品价格的上涨直接决定包括煤炭、有色这种股票的投资机会，重点关注石油价格的变化。

王炯同时表示，看好通胀受益板块，包括周期类的资源股以及金融板块、大消费类具有提价能力的食品饮料、农林牧渔以及受益通胀的商业零售，通胀主线推动蓝筹股表现并引领股指上行。此外，受益政策倾斜的战略新兴产业也将使得小股票活跃，市场呈现百花齐放格局，微观与短期的风格切换不掩盖整体性的估值上移。

通胀受益板块仍是市场热点

⊙中国证券网记者孙旭 ○编辑张亦文

进入11月份以来，A股市场的抗通胀行情再度升温。对此,一些基金纷纷表示，由于投资者对通胀的预期不断升温，所以，通胀受益板块仍是未来市场热点。

诺安基金认为，过剩的美元源源不断流向以中国为代表的新兴市场国家，新兴市场国家的资产泡沫和通胀压力再度上升；为了缓和通胀压力以及资产泡沫，新兴市场国家被迫紧缩货币政策：印度宣布2010年度第六次加息，澳大利亚宣布加息，中国的货币政策开始向常态回归。

诺安基金表示，从中短期来看，国内通胀压力仍在上行之中。首先是进入冬季以后，猪肉等食品涨价压力更大，食品通胀压力短期内难以缓解。其次是中国高度依赖进口原材料，石油、金属以及农产品等国际大宗商品价格持续上涨，由此导致的外部输入通胀压力迅速上升。所以说在中短期内，无论是国内食品供应，还是从外部进口原材料，通胀压力均不可忽视。

大摩华鑫认为，欧美经济持续处于较弱的复苏态势，通过量化宽松的货币政策提高流动性，解决自身的债务问题是其可选的有效手段，充裕的流动性和弱势美元格局短期内不会改变。亚洲新兴市场将会面临流动性泛滥的冲击，催生资产泡沫和通货膨胀的发生。澳大利亚、印度开始相继生息加以应对，国内央行对当前CPI持续攀升也提出警示，并明确表示“货币条件逐步回归常态”，国内货币政策是否会采取同样的加息举措需要密切关注。

大摩华鑫称，未来将继续关注流动性充裕引发的资源品投资机会，与此同时，长期关注节能环保、新一代信息技术、生物育种、新能源新材料、电动汽车、海洋工程以及消费和生物医药等战略性新兴行业的长期投资机会。

“行业提升空间巨大以及政策支持，是消费板块表现突出的主要原因。同时，考虑到消费升级、居民收入预期增长、最低工资标准上调等因素的影响，未来消费板块的成长空间依然巨大。”汇丰晋信消费红利基金经理王品认为，在当前通胀压力挥之不去的情况下,作为通胀受益板块，大消费概念股票更加值得投资者掘金。

量化宽松的蝴蝶效应也引起了部分基金业内人士的担忧，交银施罗德投资总监项廷锋对记者说，美联储近期推出6000亿量化宽松政策将持续到明年六月份,但政策到时是否会退出，还要看美国就业率是否提高,经济是不是有起色。在这个过程中,包括中国在内的新兴市场将面临巨大的通胀压力,从而不得不采取包括加息在内的紧缩措施。而在采取类似措施时,又不得不考虑是否会抑制本国经济的持续复苏,因此国家到时采取的政策可能不会单一连续加息。

“最后,美联储如果收紧政策,新兴市场是不是又要放松呢？因为美国经济向好,热钱将会流向美国,而新兴市场只能适当宽松,所以经济会非常复杂。”项廷锋对记者说。