国务院出台16措施稳定物价 A股战略配置图(14)

2010年11月21日 15:55中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

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内防通胀、外防热钱将成下阶段宏观调控重点

⊙中国证券网记者秦菲菲 ○编辑阮奇

国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪18日表示，当前的政策目标要从保增长转向防通胀，“内防通胀、外防热钱是下一阶段宏观调控重点。”

对于当前宏观形势的判断，陈东琪称，预计四季度GDP还会继续下降，明年一季度延续下降趋势，但绝对增长量仍在9%以上，处在比较高的水平。

而CPI的走势自今年二季度以来却与GDP呈反向变动。“今年一季度前，GDP增长与CPI上行是同步的。但二季度以来，两者却呈反向变动。这点非常重要，直接决定了政策下一步的走向。”陈东琪说。上述变化导致政策的目标要从保增长开始转变。陈东琪说，下一步要重点向防通胀转变，在稳定物价、防止通胀的同时，防止经济加速下滑的惯性。

陈东琪还指出，目前内需快速增长，但强度变小；外需方面，虽然前期较弱，但近期逐渐变强。“明年的世界经济会整体复苏。”陈东琪说，美国最近的经济运行中已经有一些指标发生了微妙的变化。

通胀预期并非洪水猛兽

⊙桂浩明

当10月份CPI达4.4%的消息公布后，投资者神经一下子绷紧，沪深股市也以此为契机向下调整。有人说，导致这波上涨行情的催化剂是通胀，而现在令行情下跌的因素又是通胀，正是“成也通胀，败也通胀”。

毫无疑问，现在不但是中国，整个世界，都面临着通胀压力。但是，我们不能因为通胀严重，就盲目夸大通胀影响。现在，对我国而言，最大的通胀因素是农副产品价格上涨，其对居民生活的影响也是最大的。不过，应该看到，多数农副产品具有季节性特点。就全球供求关系来说，目前还是基本平衡的，且供应的充裕程度还是多年来比较好的。同时，虽然存在局部暴发食品短缺的可能，但是在现代国际政治框架下，通过各国间协调，当不至于演变成危机。因此，在承认通胀会延续的同时，也不能不看到，现在这种物价过快上涨的态势，毕竟不会长时间延续。特别是农副产品价格，当其脱离实际疯涨，实际上离泡沫破灭也不远了。从这个角度看，那种认为通胀已失控，接下去将全面紧缩观点，很大程度上是偏颇的。前几天，有关部门表示要通过价格管制来控制通胀，这曾经引起了一些人的恐慌。可实际上还没有真的全面推行价格管制，一些农副产品的价格就开始下跌了。这也从一个侧面表明，现在重视通胀是对的，但也不能过度强调。

在未来一段时间中，股市将会在通胀背景下运行。看清这点很重要，但同时必须认识到，对通胀预期一定要理性。现在，恐怕是存在过于夸大的倾向，不少人就认为通胀难以逆转，政府会强力收紧流动性，股市也将因此而遭受到巨大的冲击。事实上，综合考虑各种因素，紧缩流动性只能是适度的，而在通胀基本还处于可控状态的情况下，政策环境对股市的影响不可能是很负面的。因此，对于当前已经今后一段时间股市的走势，无需太悲观。(中国证券网)

价格上涨压力依旧资源股有望卷土重来

⊙东方证券王飞

受多方面消息影响，过去两周沪深两市资源股承受了很大压力。伴随着股指走低，资源股价格重心纷纷大跌。不过随着市场环境转暖，资源股反弹也可能一触即发。

上游资源品受益通胀

通胀预期正在转变成现实的通胀压力。此前公布的10月经济数据显示，10月份CPI同比上涨4.4%，创出25个月来的新高。与此同时，一度已经见顶回落的工业品出厂价格(PPI)同比上涨5.0%，涨幅比9月份扩大0.7个百分点。现实的通胀压力让市场对未来资产价格上涨的预期明显增强。包括黄金、有色金属、煤炭等资源类上市公司，因其资源禀赋有望得到场内资金的更多青睐，因为通胀往往由上游向下游传导，而不可再生的资源品在通胀预期下，未来价格上涨的可能性将大大增加。

资金洼地依然存在

11月初，美联储抛出了规模为6000亿美元的第二轮定量宽松计划，高于之前市场预期的5000亿美元规模。毫无疑问，美国的QE2直接引发了市场对于美元资产的担忧。借用全球最大债券基金太平洋投资管理公司首席投资官格罗斯的观点，量化宽松将驱使美元在全球贬值，未来几年美元恐贬值20%。他同时提示国债市场30年牛市即将终结，投资者应到海外寻求更高回报。虽然美元指数在消息公布当天探出阶段性低点后开始大举反弹，但种种迹象表明，美元的反转似乎只是浮云一片，而由美元泛滥所引发的全球流动性宽松状况中短期内却不会改变。而从更广泛的范围来看，格罗斯的观点表达了未来全球范围内的机构投资者仍将聚焦于新兴市场。与此同时，我国因为通胀压力的存在，已经开启了新一轮的加息周期，而美国目前仍然保持低利率甚至零利率的水平。因此利差的存在，人民币对美元的升值预期都决定了未来中国市场可能涌入更多资金，包括资源品在内的更多投资标的都将受到追捧。

战略收储带来想象空间

此前有报道称，相关部门正在开展对十种金属进行战略收储的研究工作，目前研究工作已经进入验收状态。虽然酝酿战略收储的都是小金属，但由于小金属在工业经济发展中的战略意义日益重大，2010年以来国家工信部、国土资源部以及地方政府也相继出台了多项鼓励资源整合、产能集中的措施，涉及稀土、钨、锑、钼、锡等多个金属品种。在国家有关部门的有效管理下，相关产业的无序竞争有望得到遏制，资源将得到更好的开发利用，而价格的合理上涨也在情理之中。

在流动性充裕的市场环境中，经过一段时间休整，充分受益于通胀的上游资源品在未来一段时间有望获得更多资金关照，资源股的卷土重来值得期待。(中国证券网)