国务院出台16措施稳定物价 A股战略配置图(13)

2010年11月21日 15:55中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

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通胀预期行情还将延续

⊙浙商证券吕小萍 ○编辑杨晓坤

近日大盘走势有些胶着，临近3100-3400点的前期成交密集区之后，明显受到一定的阻力。从周二盘面来看，权重股按兵不动，唯有些医药、资源、农产品等强势品种继续上行。整体动能略有不足，但局部动能充沛，强势品种呈现强者恒强局面。对于11月后期走势来看，通胀的核心主题并没有改变，A股的量化宽松之旅仍在延续。

A股将延续量化宽松之旅

7月初以来的行情，总体来说是全球范围内的货币泛滥激发的一次行情。与经济复苏等并没有太大的相关性。这也是从盘面来看，核心品种仍然围绕资源类，并没有像工程机械、钢铁水泥等板块蔓延的最主要的核心原因，包括银行、地产等品种，都表现出后续动能不足，充分体现了这次行情和2009年上半年行情的本质性区别，2009年上半年是一次经济复苏预期引发的行情，而这次2010年下半年的行情是通胀预期引发的行情。

对于近两个月来说，通胀预期的行情还将延续，处于安全期当中，其一，全球货币泛滥的核心，美联储正在发动马力开动印钞机，源源不断的美钞正在流入大宗商品，全球范围内被引入输入性通胀，中国也不可能独善其身。美联储将在2011 年第二季度前进一步购买6000亿美元的较长期国债，同时宣布将联邦基金利率维持在零至0.25%水平不变，开启二度量化宽松大门。市场预期新兴市场及发达市场的利差将进一步扩大，资金因此更青睐今年以来表现更为良好且利率水平较高的新兴市场。当然，其中包括中国；其二，在如此复杂的情势下，中国的货币政策的困局会更为明显，在通胀预期下，央行收缩货币流动性的决心会受到影响，如果进一步加息，对于输入性通胀的治理非但很难见效，反而会加速热钱的流入。基于此判断，美国的量化宽松政策是源头，此水龙头不关，全球的大宗商品和股市的注水仍会延续。

从目前来看，大宗商品、农产品等连环价格上涨已经给国内经济形势造成了很大的压力，央行不得不面临治理通胀预期的严重挑战。但由于尚未进入到恶性通胀期，治理的政策仍会相当温和，在现阶段，A股仍将延续量化宽松之旅。

继续把握两端机会

笔者之前提出，把握两端机会，即上游资源品机会，和下游消费品和创新性企业的机会。在后续阶段，仍需要延续此思路。三条主线仍然清晰，经济放缓、老龄化社会带来的消费、医疗等行业机会；经济转型带来的创新性企业的机会；量化宽松货币政策带来的资源品的机会。这三大类机会时而齐头并进，时而轮流活跃，总体上来说，市场有发散，但仍不离此三条主线。

当然，这三条主线的力度和时间跨度会有所不同，从短期爆发力来说，量化宽松货币政策带来的资源品机会爆发力最强，但随着预期逐渐明朗和时间推移，货币推动力会有减速和修整过程；经济放缓和老龄化带来的消费、医疗机会则是长期的，惠及整个行业的并且是抗经济周期的机会。据资料显示，目前中国有60岁以上老年人1.69亿，占总人口比例为12.5%，预计到2020年这一比例将达到20%，到2050年将达到31%。这是一次深刻的经济社会的变化，对于每个行业都会带来深刻的影响；而经济转型的创新型企业的机会，则较为个别，属于需要遴选，考验投资眼光。

因此，这三类机会分属于不同的投资偏好的投资人群，在短线市场的纷纷扰扰中，对于自身投资风格和偏好的定位尤为重要。所谓市场虽然强势，但仍然要有“弱水三千，只取一瓢饮”的平静心态，把握好投资机遇。(中国证券网)

部分通胀受益个股一览

农业正邦科技、圣农开发、中粮屯河(600737)、登海种业(002041)、隆平高科(000998)、新赛股份(600540)、新农开发(600359)、丰乐种业(000713)、北大荒(600598)、敦煌种业(600354)、云天化(600096)、四川美丰(000731)、盐湖钾肥(000792)等