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10月聚焦“十二五” 解析各行业投资路径(5)

2010年09月29日 11:18中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

药品流通十二五规划望年底出台将掀兼并重组浪潮

药品流通企业将掀兼并组浪潮

深化医疗改革，涉及全国药品流通行业的"十二五"规划纲要即将出台，新规划对全国及区域性医药商业龙头企业带来利好。

记者昨日获悉，《全国药品流通行业发展规划纲要(2011~2015年)》征求意见稿(下称《规划》)已经结束了行业协会和学会的征求意见，目前正在商务部内部进行意见归拢后的最后调整。

有接近商务部的权威人士昨日向本报透露，由于意见还需要进一步调整以及必需的公文流程，且最后要以多部门名义发出，"《规划》很可能在11月公布，各省市规划将于12月底前制订并印发"。

鼓励兼并重组

在强调"市场配置作用"和"行业集中度提高"的基调下，毫无疑问，即将出台的《规划》将最先惠及国药、上药、九州通和南京医药(600713.SH)等全国和地方龙头医药商业企业。

本报注意到，《规划》中明确提出："到2015年，通过鼓励支持企业兼并重组和充分市场竞争，培育1~2家年销售额过千亿元的跨地区全国性的大型医药商业集团；20家年销售过百亿元的区域性大型医药企业。"

"征求意见的时候，大家认为全国1~2家的数字设定很可能造成垄断，所以最终公布的数字可能会在3家左右，但是也不会更多了。"昨日，有接近《规划》讨论的行业专家向本报透露。"而这一目标体现在市场份额上，是希望在5年内实现药品批发'百强'企业年销售占全行业年销售总额80%以上。"上述人士说。

按照2009年医药商业销售排名，国药、上药和九州通排名前三，南京医药、广州医药、安徽华源等紧随其后，其中，国药集团2009年销售收入650亿元，2010年设定目标800亿元。

而新上药由于重组，业绩具体数额很难预估，但其规划，2012年收入达500亿元，2013年销售过亿元的品种超过35个，2015年收入达到800亿元。

值得注意的是，由于前三中唯一的民企九州通，上月已经顺利过会，今年业绩出现大幅提升也将在意料之中。

中国医药商业协会最新统计数据显示，2009年医药百强企业中，销售总额过50亿元的企业有18家；过30亿元的企业已达到33家；过20亿元的企业有38家；有86家企业销售规模超过10亿元--医药流通集中度和企业规模有了进一步的提升。"国药这个梯队的企业肯定获益是最明显的，"有接近国药的业内人士告诉记者，"这些年一谈到医药商业领域就是多、小、散、乱，现在新一轮深化医改明确提出要提高行业集中度，鼓励兼并重组，政策和市场其实都已经留好了足够的空间给龙头们。"

事实上，自去年国药旗下国药控股在港上市后，募得大量资金的国药就已经开始在各地招兵买马、攻城略地。"以往国药集中在一二线城市，面很广，但不够深入，地市级很少能深入做下去，这一年来，他们已经在很多地方开始收购地市级的商业霸主，比如在山东省等几个省份，他们的动作就很频繁。"有业内人士向记者透露。

相同的境况也出现在新上药身上，重组消息发布后，新上药随即宣布了拟收购并控股广州中山医医药有限公司、山东商联生化药业有限公司等四家地方性分销企业，以拓展其全国的分销渠道的计划。而上海医药(601607.SH)董事长吕明方也表示，预计并购的企业在2010年将带来50亿元的主营业务收入。

种种迹象表明，大型医药商业企业开始加强对区域分销市场的渠道控制，结构重组正在进行中。

但有医药协会负责人提醒，由于执行《规划》最终还是要看各地的实际规划内容，不同程度的地方保护不可避免，"从这一点上来说，那些区域龙头在此轮规划中的受益可能更加直接"。"尤其是越往下走，地方保护的力度就越大。"该人士认为，之前不少地方在基本药物招标过程中出现"钦点"一家或两家的现象，恐怕以后也很难杜绝。

破解连锁药店跨地区发展难题

相对医药批发，新一轮深化医改中政策明显缺位的零售药店，有望在商务部的医药行业"十二五"规划中获得补救。

根据国家食品药品监督管理局统计，截至2008年底，全国共有药品批发企业1.3万多家；药品零售连锁企业1985家，门店129346个，零售单体药店236232家，零售药店门店总数达36.5万多个。

其中，连锁药店门店数已占我国药品零售门店总数的三分之一左右，成为药品零售市场的重要经营模式。据中国医药商业协会统计，2009年，全国药品零售连锁百强企业销售额581亿元，比2008年增加60亿元；百强企业门店总数为46843家，比2008年增长16.96%。

但《规划》认为，目前由于各地药品零售企业设置审批条件不一，造成一些地方数量过多，布局不合理，且过度集中在中心城市，"占全国人口70%的农村，只拥有占全国总数不足30%的零售药店，一些边远地方的群众购药困难"。

更重要的是，囿于地方保护影响和行政限制，一些药品零售连锁企业难以跨区域扩展。管理和专业服务水平不高、单店产出低、难以得到医院处方、申请定点医保药店难、既懂药剂知识又懂营销的人才不足等问题，都影响了药品零售企业的健康长远发展。

目前连锁药店行业仅有海王星辰和嘉事堂两家上市公司，一些多年经营的药店也有逐渐淡出的想法，和政策诸多的限制不无关系。"新《规划》中明确提出支持'赋予所有符合GSP(药品经营质量管理规范)标准药店医保定点资格和处方药销售资格，方便群众购药'，是对零售连锁行业的极大推动。"上述行业协会负责人告诉本报。

《规划》指出，全球医药市场持续快速扩大，医药产业(包括制药、医疗器材、传统医学和新型健康产业等)成为全球增长最为强劲的产业之一，市场规模从1998年的3301亿美元增加到2009年的7730亿美元，增长1.34倍，预计到2015年将达到1.2万亿美元左右。美欧日仍将维持在制药领域的主导地位，大型跨国医药集团会加速发展，国际分工协作趋势增强，新兴国家市场快速增长。国内医药市场强劲的增长势头和巨大的发展潜力将吸引国外制药企业和流通企业进驻，国内外医药市场加速融合，我国药品流通企业面临巨大竞争压力。

但也有专家认为，现有不少企业获得的政府保护和政策支持，一方面会使它们形成相对的垄断，获得很高的市场份额，但也会使它们的生存压力降低，造成竞争能力弱化，企业真正的竞争力其实还是有折扣的。

因此，在征求意见时，主流意见希望，能尽可能突出政府行业主管部门在规划管理、政策制定等方面的引导作用，消除妨碍公平竞争的体制机制，发挥好市场机制在配置药品流通资源中的基础性作用。"股民买股票买的是未来，市场其实也是，不能只看现在的大小，还要看将来持续的盈利能力。"有业内人士指出。(第一财经日报)

新兴产业领跑"十二五"规划七类股受益

编者按：

先是"新兴能源产业规划"点出能源行业的"先锋军"，再是"战略性新兴产业规划"圈定七大领域，在我国"十二五"规划出炉前夕，新兴产业已在起跑线就位。与此同时，国家发改委确定在"十二五"规划编制中，将新兴战略性产业作为一个重点，产业的发展方向、战略重点和重大举措也将随之确定。

新兴产业成"十二五"规划重点

目前，针对新兴产业所指定的规划和研究渐次展开。《战略性新兴产业发展规划》9月8日获国务院常务会议原则通过，而"十二五"规划内容之《新兴能源产业发展规划》已经上报国务院，正在等待审批。

从涵盖范围上看，《新兴能源产业发展规划》可以看作是《战略性新兴产业发展规划》的组成部分。战略性新兴产业明确新能源、节能环保、新能源汽车、新材料、生物、高端装备制造、新一代信息技术七大领域获重点培育。如果说战略性新兴产业规划在全产业中完成了淘金，那么《新兴能源产业发展规划》则选出能源行业的"潜力股"，除核能、风能、太阳能等新能源及可再生能源之外，还将智能电网、洁净煤、分布式能源、车用新能源等传统能源新技术的产业化应用纳入麾下。

分析人士表示，两大规划都将对新能源产业予以政策支持，但两者的侧重点不同，其中新兴能源发展规划主要聚焦能源领域2020年的发展目标安排，而战略性新兴产业将着眼新能源产业的上下游全产业链予以鼓励支持，涵盖范围更加广泛。

5万亿投向新兴能源产业

新兴能源产业发展规划将在2010-2020年的时间内累计直接增加投资5万亿元，每年增加产值1.5万亿元，对行业拉动作用不言而喻。

考虑到"新兴能源产业"只是"战略性新兴产业"的组成部分，政府还将设立战略性新兴产业发展专项资金，可以预见，整个"战略性新兴产业"对投资的拉动将远远不止5万亿。

新兴产业投资增长将逐步释放对经济的刺激效应，也意味着，在"十二五"期间，我国的投资重点和政策支持中心无疑将围绕上述产业布局，而"两高"产业将逐步淡出。然而，这并不意味着，传统产业会完全失去市场，新型能源产业规划所带动的5万亿投资实际也包括了对钢铁、建材等传统产业的间接拉动。必须意识到，在新兴产业投资的带动下，传统产业需要借机提升产业附加值，与新兴产业紧密对接。

在此轮经济结构调整、新旧产业对接的过程中，相比较4万亿经济刺激计划，5万亿的新兴能源产业规划所担负的使命无疑要重得多。

各省"十二五"重点发展新兴产业

【广东】广东安排了"十二五"期间百亿的财政资金重点支持引导发展战略性新兴产业。对于广东当前和未来较长时期内的"头号工程"--加快经济发展方式转变而言，最重要的载体是产业结构的转型升级，而产业更替则是产业结构转型升级的重要方面。

【陕西】陕西"十二五"期间将把培育战略性新兴产业与促进结构调整结合起来，扩大技术应用改造传统产业。陕西省发改委主任祝作利介绍，将积极培育生物医药、生物育种、新能源、节能环保、新能源汽车等新兴支柱产业，大力推进航空、航天、新材料等战略性产业，加快航空、航天、生物医药、新材料、太阳能光伏等高技术产业基地建设。

【山西】山西省副省长牛仁亮指出，该省编制"十二五"规划的要点之一是围绕工业新型化，谋划布局传统产业全循环、新型化、清洁化，装备制造和新材料产业高端化。

【安徽】"十二五"期间，安徽重点发展的战略性新兴产业包括新能源汽车、节能环保、新材料、光伏、生物医药、电子信息等，并加快建设合肥、芜湖、蚌埠、马鞍山、滁州、铜陵六大新兴产业基地。

布局"十二五"之新兴产业"十二五"规划将逐渐从预期转变为现实，政府将通过财税政策扶持重点战略性新兴产业的发展。不难看出，七大新兴产业之节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车将由此受益。

【节能环保】银河证券冯大军指出，在节能减排的大背景下，环保行业可以长期看好。其中，固废处理行业处于发展初期，未来5年将进入建设高峰期；污水处理行业面对目前约25%的城市和近80%的县城未建污水处理厂，市场需求将保持快速增长。

【新一代信息技术】业内人士分析，新一代信息技术将聚焦在下一代通信网络、物联网、三网融合、新型平板显示、高性能集成电路和高端软件等范畴，涉及3G、地球空间信息产业(3S)、三网融合与物联网等4个板块。

【生物】近期针对医药行业的系列"十二五"规划正在紧锣密鼓的制定过程中，即将出台的生物产业发展规划将会在产业发展方向和财政支持上给予更为明确的规划,生物医药产业将获得更大的支持,生物医药产业将进入快速发展时期。

生物产业涵盖生物医药、生物制造、生物农业三个领域，后两个领域主要集中在农业生物技术应用方面，其中包括植物、动物和微生物(菌种)选育的生物育种行业将集中受益。

【高端装备制造】高端装备制造是七大新兴产业之一，具体包括航空航天、海洋工程和高端智能装备。申银万国认为，卫星产业、通用航空产业、航空发动机产业、海洋工程装备和基础配件是高端装备制造的核心领域，建议关注其核心企业。

【新能源】我国节能减排的目标是到2020年单位GDP能耗下降40%-50%。山西证券指出，在"十二五"能源规划中，天然气、核电、水电等传统能源中的清洁能源将成为主要受益方向，其中天然气将成为清洁能源的主力军；中长期看，风电、太阳能、生物质能将在智能电网得到发展后获得长足进展。

【新材料】中银国际陈恬认为,可从三个方面挖掘投资机会。一是看好行业技术壁垒较高、下游空间广阔的上市公司；二是从受益国家政策支持的节能环保、新能源以及重点工程建设等领域龙头企业；三是看好自身具有技术壁垒、并且未来下游市场繁荣的精细化工中间体类上市公司。

【新能源汽车】在日前举行的"2010中国汽车产业发展国际论坛"上，科技部部长万钢指出，电动汽车"十二五"专项规划草案已拟定。财政部经济建设司处长吴海军在论坛上表示，下一步考虑坚持节能汽车与新能源汽车并重的发展战略，通过财税手段扶持节能与新能源汽车发展。

个股看台

安泰科技(000969)

安泰科技是一只集新材料、新能源、节能环保三重概念于一身的个股。

国家推广电网改造，节能减排政策推行将更新节能效果更好的非晶合金变压器，公司作为上游原材料企业，非晶合金材料需求将有大幅上升。公司非晶合金材料具有较高的产业壁垒，球只有两家企业可以生产，安泰科技是其中一家，具有4万吨生产线占全球产量31%。

目前，公司正在实施锂离子电池正极材料磷酸铁锂的研发和产业化。镍氢二次电池负极材料产能1500吨，锂电池正极材料磷酸铁锂，目前正在做100吨的一个中试线，未来将扩大生产。

另外，公司参股德国太阳薄膜电池生产公司，德国正在研制35兆瓦的生产线，目前CISCUT技术的转化率仍低于7%，如若转化率达到目标水平公司将具体实施投资，是公司未来的成长点之一。

国联证券预计，公司2010至2012年EPS分别为0.36元、0.54元及0.75元，对应PE分别为58、40、30倍。公司处于新材料业务领域，产品具有很高的附加值，处于行业垄断阶段。

华光股份(600475)

"十二五"期间政府巨资投入固废处理，公司垃圾焚烧发电锅炉具备技术与市场双重优势，奠定高速增长基石。

公司作为我国中小型电站锅炉的传统龙头之一，在我国电力能源朝清洁高效及废弃物综合利用的发展趋势下，公司已将业务重心集中于循环流化床锅炉、燃气轮机余热锅炉、垃圾焚烧锅炉及整体煤气化联合循环气化炉等四项产品。国都证券认为，随着"十二五"期间我国大举投入建设城市燃气发电及生活垃圾、污水污泥的处理与利用工程项目，公司的节能环保锅炉将迎来快速增长契机。

垃圾焚烧发电是处理我国城市年产生量4亿吨以上生活垃圾最经济环保的方式，根据国家十二五节能环保行业发展规划，其中固体废弃物处理拟投入1000亿元。公司独家通过引进日立炉排炉这一主流先进技术，目前已在国内发达城市甚至泰国普吉岛等著名旅游城市获得垃圾焚烧电站订单，表明，公司的垃圾焚烧锅炉技术已得到市场的充分认可。该业务2010年上半年确认收入约1亿元左右，在2009年3亿元订单的履行下，预计今年下半年订单交付有望大幅增加。(投资快报)