10月聚焦“十二五” 解析各行业投资路径(9)

2010年09月29日 11:18中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

53家军工业上市公司重组路线清晰

解析

□ 本报记者夏青

随着年底的临近，作为并购重组的高发板块，央企的重组将加速进行。根据国资委的部署，国有经济应对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力。而军工行业重组确定性最高，广发证券分析师王立才认为，“资产重组看央企，央企重组看军工。”

上半年整体盈利提高

公开数据统计显示，2010 上半年32家主要军工企业合计收入298.9亿元，增长35.62%，增速与一季度基本持平，净利润18.2亿元，增长50.40%。

2010年上半年军工企业综合毛利率达到23.19%，整体呈现上升趋势，显示盈利提高。

中原证券研究员路永光认为，军工整合是央企整合的典型代表，军工企业的整合是公司收入和利润增长的主要动力之一。

上半年收入和利润增幅较大的航天科技是由于在上半年向控股股东航天科工飞航技术研究院非公开发行收购了部分优质资产。中航重机也进行了不断的收购和重组，并表范围不断增加。ST宇航、ST昌河都是在09年实施重大资产重组，主营业务有较大增加和变化。航天机电的新能源光伏产业和汽车配件增长良好。航天通信业绩变化是由于商品流通及纺织制造收入增长以及资产损失冲回等因素影响。

银河证券在最近的军工行业研究报告中表示，军工行业战略地位显著和持续成长能力强，资产注入预期较明确。航天军工行业上市公司的投资机会来源于以下两个方面，一是目前业绩优良、持续发展能力强，同时又具有资产注入预期的公司，二是目前经营业绩一般、市值不大、但大股东实力较强、资产注入预期较强的公司。

下半年重组引发投资热情

据业内人士透露，从2010年开始国防预算的支出结构将会有所调整，军队的现代化建设将成为国防费用支出的重点领域，军工行业及相关上市公司将因此受益。

不仅如此，军工行业受宏观经济影响较小，在央企加速整合大潮中军工行业重组确定性最高。目前九大军工集团(中国航空工业第一集团公司和中国航空工业第二集团公司已合并为中国航空工业集团)旗下都有上市公司在A股上市，据不完全统计至少有53家。九大军工集团总资产规模在1.5万亿左右，而相关上市资产只有2000亿元左右，未来存在巨大的资产证券化空间。

据了解，目前中航工业已完成重组的有中航重机、中航三鑫有ST宇航。当前已通过董事会预案、重组正式启动的有洪都航空、西飞国际、成发科技、ST昌河、东安黑豹、中航地产。未来将可能成为业务板块上市平台的有哈飞股份、航空动力、中航精机和贵航股份。

中原证券最新军工行业报告认为，市场化改革和借助资本市场发展是几大军工集团确定的发展目标。目前在资本化运作方面目标最明确和推进力度最大的是中航集团。

资料显示，中航集团08年成立时提出用3年时间实现集团80%的业务和资产上市，按照该计划，集团的资产注入和整合将在今年下半年和明年进入关键时期。日前中航精机、中航重机又公告重大事项重组停牌，可谓风生水起。

除了前期完成的西飞国际、ST宇航、洪都航空资产注入和整合外，年初的ST昌河，最近的航空动力、西飞国际、成发科技等重组动作不断。未来除了已经完成部分重组的上市公司外，哈飞股份、贵航股份等也都有强烈的资产注入预期。

此外，兵器工业集团2009年提出用3年多时间，把110多家成员单位重组为30多个专业化的子集团，目前兵工集团上市公司资产规模较小，10家公司资产总额不足集团的20%，未来整合空间较大；集团的新华光、银河动力、中兵光电、北化股份等预期较强，可新增品种较多。兵器装备旗下的长安汽车和天威保变规模相对较大，而摩托车、仪表类企业有整合可能。(证券日报)

李毅中：“十二五”着力推进兼并重组

要充分发挥资本市场作用

⊙上海证券报综合报道

再过100天中国将进入“十二五”发展历程。工业和信息化部部长李毅中20日接受新华社记者专访时表示，推动产业结构调整和转变经济发展方式，将继续成为“十二五”关注重点，为此，中国将着力引导和推进企业兼并重组，形成发展更具活力、资源配置更富效率的产业模式。

日前，为切实加快经济发展方式转变和结构调整，提高发展质量和效益，国务院印发了《国务院关于促进企业兼并重组的意见》(以下简称《意见》)。

“促进兼并重组不仅是增强企业竞争力、优化产业组织结构的有效手段，而且也是深化经济体制改革的过程。通过兼并重组，深化国有企业改革，鼓励、引导和支持非公有制经济发展，将促进社会主义市场经济体制不断完善。”李毅中说。

当前，跨地区企业兼并重组的障碍主要是利益分配问题，有的地方还有一些不合理的规定，跨所有制企业兼并重组的障碍主要是民营资本的市场准入问题。对此李毅中表示，必须从打破市场分割和地区封锁，理顺地区间利益关系，进一步放宽民营资本市场准入方面，采取针对性的政策措施。“只有解决了制约企业跨地区、跨所有制兼并重组的重要制度障碍，才能做到切实向民营资本开放法律法规未禁入的行业和领域，加快垄断行业改革，鼓励民营资本通过兼并重组等方式进入垄断行业的竞争性业务领域。”

目前，制约企业兼并重组比较突出的问题是税收、土地使用、债务处理、职工安置等方面的负担较重。

对此李毅中表示，要从实际出发，完善促进企业兼并重组的政策体系、减轻企业负担，落实税收优惠政策、加大财政资金投入、加大金融支持力度、支持企业自主创新和技术进步、充分发挥资本市场作用、完善相关土地管理政策、妥善解决债权债务和职工安置问题等方面的政策措施。

“兼并重组为优势企业或急需增量资源的企业提供了做大做强的机会和空间，但形式上把资源简单捆绑在一起是很不够的。伴随兼并重组的另一个重要方面是在新的经济组织内，如何深化改革，如何建立与新经济组织协调成功运行的机制和企业制度，如何加强管理和创新。解决好这些问题，是兼并重组成功的重要标志。”李毅中说。

据李毅中透露，下一步，工信部将按照国务院要求，建立由工信部牵头，发展改革委、财政部、人力资源社会保障部、国土资源部、商务部、人民银行、国资委、税务总局、工商总局、银监会、证监会等部门参加的企业兼并重组工作协调小组，统筹协调企业兼并重组工作，研究解决推进企业兼并重组工作的重大问题。同时，以汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土等行业为重点，切实抓好促进企业兼并重组各项工作部署和相关政策的贯彻落实。

目前，《意见》已进入贯彻落实阶段。“促进企业兼并重组工作涉及地方和部门多，政策性强，是一项系统工程，需要各方面加强协调配合，共同努力。”李毅中说。

关注十二五规划节后可积极布局

赢家无忧子辛

昨日消息面较为平静，尽管有一些行业性的利好消息出台，但对于节前的大盘来说，利好程度不足够，昨日的上涨虽终结了大盘的7连阴，但也给今日低开埋下伏笔。果不其然，大盘早盘低开震荡，昨日的不少获利盘有出逃现象，符合笔者先前的判断——盘中有节前做短资金在进行超短线的操作，不过最终在节前，这些资金多会撤离以保收益。今日过后，大盘还有两个十一节前的交易日，出现大级别行情的可能性微乎其微，资金撤离保本会在盘中逐渐显现。

技术上，股指面临三均线压顶的现状。2600点得到了确认，而伴随着半年线的下行，沪指收复该均线将只是时间问题，但今日要冲破三道均线压力，可能性不大。60分钟图上，股指的压力到没有日线上那样大，且倒锤头星也给股指短期上涨带来一定的支撑和动力，建议投资者在股指回暖的时候尽量减仓，轻仓过长假是相对安全的。

消息面上，有两块值得关注。一是十二五规划草案在十一后即将出台。新兴产业的发展和耗能产业重组将继续实施。新兴产业中，我们比较关注物联网概念。首先这一概念当前发展的空间巨大，无论是信息产业、制造业还是物流业上都有涉及，且将大大提升当前人类社会生活的便利程度。如今我国物联应用领域广泛，包括基于手机的RFID应用；药品及烟酒的动态追溯监管；物流领域的邮政包裹、民航行李、铁路货车调度、远洋运输等方面都有尝试。因此，我们认为在十二五草案中，这或将作为重点之一提出，投资者可密切关注相关个股。

另一个消息是新能源规划或年底出台，并在规划中提及5万亿元的累积投资。根据其具体细分，除核电和水电之外，可再生能源投资将达到2万亿-3万亿元，其中风电将占约1.5万亿，太阳能投资则达到2000亿-3000亿。这样算来，风电将作为可再生能源的重点去关注和发展。这一利好消息无疑会使市场中风险相关企业受益，主要集中在风机生产企业、风电发电企业等。也是四季度需要重点关注的概念之一。

此外，国庆长假之后的一周即将公布9月份及三季度宏观经济数据。赢家无忧研究员提请投资者，考虑到今年中秋节因素，食品饮料等价格相对走高，这或将促使CPI在9月份创出年内新高。数据公布前后，市场或将再度对加息形成较强预期，而近期多次大的调整皆是由加息传闻所导致，这将使得数据公布前后的市场波动有所加大。届时抗通胀股可能会借机上涨，可适时关注。(2010年09月28日赢家无忧)