10月聚焦“十二五” 解析各行业投资路径(10)

2010年09月29日 11:18中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

卫星导航纳入新兴产业“十二五”规划三股受益

冉承其表示，到2020年中国卫星导航市场产值将超过4000亿元

在北斗产业成长初期，上游产业链中的芯片和终端设备提供商将拥有行业话语权，国腾电子、北斗星通、合众思壮等主营芯片及导航终端的企业有望受益最大

卫星导航将迎来重大历史机遇。记者昨日获悉，卫星导航被列入新兴产业“十二五”规划，目前初稿已经拟定。未来卫星导航技术的研究发展推广应用将被放在重要位置，发展自主技术成为重中之重。

中国卫星导航系统专项管理办公室主任冉承其表示，一旦相关技术成熟应用，中国卫星导航产业将进入井喷期，年增长将远远高于目前50%，2020年中国导航市场产值将远远超过4000 亿。

政策、资金两手扶持

在9月1日至2日举行的“上海国际智能交通与导航产业科技发展论坛”上，科技部高新技术发展及产业化司信息与空间处处长强小哲表示，卫星导航已作为新兴产业列入空间海洋发展“十二五”规划中，目前初稿已经拟定，国家将大力支撑发展自主技术，支持多个卫星间的兼容互用，支持鼓励多个卫星导航产品的开发。

据了解，工信部、科技部、财政部等多个部门参与了该规划的制订。为鼓励中国卫星导航产业的发展，主管部门计划加大扶持力度。以融资为例，一方面扩大直接融资规模，引导和支持符合条件的企业在境内外上市。另一方面科技部、财政部将会提供重大专项资金、支持资金支持相关企业。

冉承其表示，我国设立北斗导航重大专项扶持自主导航系统建设，2020年将完成目标。具体而言，中国北斗卫星导航系统按照“三步走”总体规划：第一步，1994年启动北斗卫星导航试验系统建设，2000年形成区域有源服务能力；第二步，2004年启动北斗卫星导航系统建设，2012年形成区域无源服务能力；第三步，2020年北斗卫星导航系统形成全球无源服务能力。预计2012年10颗卫星、实现无源覆盖亚太，2020 年30颗卫星、实现无源覆盖全球。

产业年增长率为50%左右

中国全球定位系统技术应用协会咨询中心曹冲指出，“中国的北斗全球系统业已进入全球导航系统GNSS，成为四大系统之一，产业进入新的发展阶段。卫星导航既是朝阳产业，未来生命周期至少有五十年；又具有高成长高效益特点，是小投入、大产出的典型。”

冉承其表示，卫星导航发展步入高增长期，未来可期待井喷期。当问及“专业人士预计，随着专业领域和消费领域的发展，我国卫星导航产业预计在2015 年增长至2500 亿，2020年增长至4000 亿”时，冉承其表示，“这是保守预计，按照年复合增长率20%预测的。实际上，卫星导航产业年增长保持50%左右，从2003 年的40 亿上升至目前的500 多亿，2009年增长幅度甚至超过80%。”

多家上市公司受益

曹冲表示，卫星导航产业四大细分市场将步入高增长。第一为高端制造业，包括导航芯片和模块、多种多样的通信芯片和模块、接收机组件、显示器件与整机集成等；第二为软件业，包括系统类软件、导航定位授时软件、地图引擎与各种嵌入式应用软件等；第三为与导航相关的现代服务业；第四为综合数据业。

中信建投的报告分析认为，在北斗产业成长初期，上游产业链中的芯片和终端设备提供商将拥有行业话语权，国腾电子、北斗星通、合众思壮等主营芯片及导航终端的企业有望受益最大。而随着下游应用推广，用户数大幅增长和规模效应加强，行业话语权将逐渐转移到下游服务提供商。

(上海证券报吴琼)

大盘股设下跌阀门十二五规划暗含投资机会

8月，上证指数最低下探2564点，最高上摸2701点，区间顶底间距未超过150点，可谓超窄幅震荡。据记者统计，如此窄幅的月度震幅已创下过去近4年的新低。

在券商前期发布的下半年策略来看,多数券商判断下半年行情是"震荡"，但就在众口烁金的"震荡"中，市场已分别走出反弹的7月和震荡整固的8月。9月，A股行情将如何演绎？

大盘股估值决定下跌下限

像以往每次对大盘的预测一样，券商内部对9月市场判断依然是多空分歧严重。但此次，对于九月可能的低点，券商们却不约而同地集中在2400~2500点之间，之所以达成难得的统一，正是大盘蓝筹股的低估值。"中大盘的股票估值修复不足，这给9月市场带来很好的安全边际，基本上封杀了指数下挫的空间。"中投证券用"封杀"二字形象地表明大盘股对指数的支撑，据海通证券(600837)统计，8月底沪深300指数(以TTM方式计算)加权平均PE值、加权平均PB值分别约为14.7倍与2.35倍，皆处在历史次低位水平。从8月份不同风格指数的表现(见图3)也可以清楚地看到，标的是大盘蓝筹的中证100指数远远落后于中证500指数。

申银万国证券明确地指出，7月初的低点应为近期的低点！他们认为，一方面，6月底"对经济的极度悲观预期与流动性的极度紧张，这种组合在未来再度出现的概率很小"，另一方面，他们研究过A股历史上的隐含股权成本和隐含股权风险溢价与上证指数的关系后发现，每当这两个指标触及均值以上两倍标准差以后，就会出现向均值回落的趋势，而这两个指标已在6月份就均已触及极端水平。

宏观经济状况决定上涨上限

虽然对下跌的下限达成了难得的统一，但对于9月份大盘的上限，多空双方的分歧仍处于不可调和的状态。看多的一方认为9月将是"金色时光"、"收获的季节"，多方看至2940点，认为9月可能出现"类似7月的持续行情"；而看空者则认为"阶段反弹已近尾声，低位震荡是本色"，"9月市场仍将维持弱势格局"，高点仅看至2700点。

但无论多空双方如何争辩，对宏观经济数据的关注却是毋庸置疑的，这一点从本周公布的PMI数据对股市的影响可见一斑。因此可以想象，本月中旬即将出台的8月宏观经济数据的好坏将直接影响到9月及至后几月的股市表现。

1,经济放缓已成共识，积极政策或成催化剂

以4月份中旬开始的房地产调控为标志，我国宏观经济进入调整期。投资及内需的回落，再加上低基数效应不再，接下来几个月经济增速的回落几乎已成为各大券商的共识。海通证券认为，内需增速放缓预示着自今年第一季度起中国经济已确定性地进入新一轮小周期调整；长江证券(000783)也认为，三季度作为全球去基数和内外叠加集中时期，经济在内忧外患下的回落颇为正常。

虽然对经济的判断空前一致，但海通证券认为，政府实施的主动性宏观调控措施是引发本轮经济小周期调整的主因，而且"自6月份以来政府出台的系列新宏观政策举措将有利防范经济演变为大周期调整的风险，如区域性均衡发展战略政策支持力度显著加大、鼓励和引导民间投资健康发展、新兴战略发展产业相关政策力度明显加大……等"，同时他们还认为，宏观经济政策预期适度改善的可能性渐增将为股指延续回升提供有利催化剂。申银万国通过实地调研后发现，淘汰落后产能有可能已超出市场预期，"已经具体到在什么时点淘汰什么设备"；地方政府融资平台处理方案也可能超预期，"对投资增速和银行不良率的担忧有望减轻"，这些因素都将可能推动股指再度上扬。

但看空者显然不这么认为，长江证券认为虽然财政刺激在8~9月陆续出台，"但是在货币政策并不宽松而地产调控依然趋紧的背景下，我们难以指望实体经济在短期内会有很好的表现，因此对9月份的基本面依然维持谨慎态度"。

2,通货膨胀或再创新高，紧缩政策出台几率不大

7月CPI已经突破了3%的警戒线，再加上8月频发的自然灾害，9月中旬公布的8月CPI将成为众人瞩目的焦点。8月24日，国家统计局发布了8月中旬50个城市主要食品平均价格变动情况，数据显示29种食品价格中高达八成品种上扬。主流券商均认为8月份CPI指数可能突破年内高点3.3%，中金公司甚至认为将达到3.6%。

高企的CPI是否会引发紧缩的货币政策，从而导致流动性的紧缩?对此，海通证券认为与CPI增速成正向相关关系的货币供应量M1增速已于今年年初周期性见顶后持续回落(见图4)，且我国经济总需求也已出现明显"降温"趋势，因此，CPI在今年三季度构筑"拐点"、并在今年第四季度形成趋势性回落态势将是大概率事件。CPI即将回落，没有必要收缩货币政策。同时，申银万国也认为，由自然灾害引起的食品价格上涨，无法通过紧缩总需求的方式来缓解，因而货币紧缩的预期也并不充分。

3,房地产政策无松动痕迹，房价仍需观察"解铃还需系铃人"，本轮股市调控始于房地产政策，房地产政策的松或紧无疑会影响着未来股市的走向。中投证券认为，"9月份地产'金九'预期能否兑现，或将成为政策决策以及市场变动的重要指标"。

从政策角度看，8月份是地产政策表态相对频繁的一个时期：银监会8月初建议北京等4个城市暂停三套房贷、19日国土部公布闲置土地数据并设定清理时限、下旬李克强副总理在8天内先后两次表态要坚决抑制房地产投机炒作行为，种种不利消息使得本已处于高压下的地产持续加压。

申银万国认为，随着9月以后住宅新推盘量将环比大幅增加接近50%，这将有效抑制房价上升的冲动，因此，他们认为政策风险在9月以后将会相应减少。

通过对一线房地产公司、市场专家访谈以及草根调研收集的信息，广发证券(000776)乐观地认为，在现有政策强度下，未来成交量逐步回升是大概率事件。而房地产市场越接近"量升价跌"的调控目标，出台进一步调控政策的可能性就越小，市场出现新一轮上涨的可能性也就越大。(证券市场周刊)

券商：关注节后十二五规划受益板块

周一，A股震荡上行，成交量有所放大，截至收盘，沪指涨1.41%收于2627.97点。后市如何运行投资者该如何操作收盘后，证券时报网第一时间采访了两位券商分析师。

长江证券策略分析师魏国表示，今日大盘呈现普涨格局，有色板块受假期国际期货大涨利好影响涨幅居前，而地产板块早间受到国土部和住建部对房地产用地的调控政策影响，出现快速回落，午后地产股的反弹为市场人气的恢复起到了较好的推动作用。他表示，十一长假临近，预计市场交投依旧较为低迷，投资者应控制仓位，国庆节之后十七届五中全会将讨论十二五规划草案，投资者可以逢低布局受益于十二五规划的行业特别是前期涨幅不大的新兴产业相关个股。

国金证券策略分析师杨建波认为，相对平静的中秋期间，除管理层继续保持对房地产的调控姿态，外围市场风生水起，连续上涨的股市和大宗商品给A股市场带来了反弹的借口，有色等资源股带领大盘走出了普涨局面，量能比节前有所放大。由于国庆前仅有4个交易日，市场仍将维持目前的震荡走势，大幅拉高和大幅下挫的可能性很小。他建议投资者主动调仓换股，回避创业板个股的同时，根据区域振兴规划和战略性新兴产业布局中的侧重点，关注节后即将拉开大幕的“十二五规划”编制中的受益板块。(证券时报网)