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谢百三:还可以再涨1000点

2008年09月25日 15:34中财网 】 【打印已有评论0

(一)中国股市下跌了70%,成为世界上股灾最重的国家之一

和日本、韩国、台湾(地区)1985-1989年大涨4-19倍一样,中国股市从2005年7月21日人民币升值开始,从998点上涨到2007年10月的6124点;然后又从6124点经过长达11个月的凶险下跌,直至2008年9月18日跌到1802点;其跌幅深达70%,与历史上世界主要股灾十分相似(历史股灾:日本跌79%,台湾跌78%,韩国跌50%,泰国跌80%,美国跌89%,香港跌92%);实际上是当代世界各国中最严重的股灾之一。投资者损失累累,欲哭无泪地,痛心地度过了11个月。

(二)世界各国齐出手,全力拯救金融市场

美国第四大投资银行雷曼兄弟的破产震惊了世界,美国、欧洲股市一片哀鸿,美欧各国纷纷向股市注资(据外电报道,美国动用870亿美元拯救友邦保险公司,欧洲出资2000亿美元救市,加拿大出资200亿美元救市,俄罗斯出资300亿美元救市;中国作为八国*议的观察员,也协助出资);而俄罗斯面对汹涌的抛盘,干脆将股票停市;日本也采取了强有力的措施救市。

中国面对这种国际环境及一路狂泻的股市,终于在本周以组合拳出手救市;不仅仅是救市,而且还是为了阻止经济下滑(根据外电报道加上分析研究,估计中国拯救股市的出资应起码在200亿美元以上,以汇金公司的名义救市,主要买三大商业银行股)。

(三)强有力组合拳阻止经济下滑

其实,不仅仅是救市;而且,管理层完全清楚,目前最严重的问题是中国经济已从"偏热"转向"偏冷",这对中国与世界均是重大问题,因为中国是仅次于美国的第二大经济发动机引擎,关系极大。

①下调股份制银行及中小商业银行的准备金率1个百分点,汶川等灾区商业银行下调2个百分点。下调全部商业银行贷款利率0.27个百分点。此举将使全国贷款资金多出几千亿元。更重要的是它向世人宣示:极度从紧的货币政策要向适度的稳健的货币政策转向了。

(但由于雷曼兄弟破产,美、港股市大跌,加之招商银行公布曾持有雷曼兄弟的6000万美元高级债和1000万美元次级债,加之存贷差缩小,导致这个总体刺激经济的好消息在第1-2天未起作用,股市继续大跌2天)

②从即日起,对股市单边征收印花税,这肯定是重大长期利多。2007年5月30日起,将它上调为来回千分之六;股市跌到2900点时,下降到来回千分之二;现在改为买入不收税。

(这是完全正确的,买入投资是有亏损风险的,何以要征税呢?此外,送红股也不应征税,因为并未兑取现金红利,还在继续投资,何以要征税呢?

目前全国有一百多家上市公司实行期权激励机制,很多*在高价"行权"后,私人借了几百万巨款,得到了股票,却又不能在任期内兑现;财政部又要求对他们按差价收益征税,这也是十分荒谬的;现在股价大幅下跌,股权激励变成了股权负激励,他们之中很多人心情颓唐。)

单边征税是实质性利好,却不可能改变股市的方向;但它表明了*救市的强烈态度。

③国务院授权汇金公司自己增持工、建、中三行股票。

目前14只银行股2008年动态市盈率为9.2倍,市净率平均为2倍,工商银行中国银行市盈率为11倍。昨天工、建、中三大行分别探底3.13元、2.92元、3.52元(当时发行价为3.12元、3.08元、6.45元)。汇金公司确定救他们极有道理:第一,他们是国有企业;第二,权重大,代表整个银行板块,占中国股市权重40%,可以起到救市作用;第三,已接近甚至跌破发行价,都低于香港H股。

估计汇金公司在首批获得授权一定的资金以后,如果盯住三家银行买,是可以有好多个涨停板的;而这三家银行的上涨将使全国银行股估值上升,而银行股又可托起整个股市。

④国资委史无前例地在它自己网站的首页上,以答记者问的形式鼓励国企大股东回购公司股票。

其实,在这以前大股东增持已蔚然成风,其中包括一些很好的国有企业,如马钢、武钢、长航油运中国远洋中国国航厦门钨业等纷纷公告大股东还在增持流通股。

这一方面股市已跌得很低,国企委已忍无可忍了;一方面,也是对自己资产质量自信的表示。

(四)劳动合同法出实施条例,加以完善修改,减少冲击

今年,由于严格激进的《劳动合同法》出台,导致很多企业劳动用工成本上升30-35% 。很多劳动密集型企业纷纷外迁或歇业,企业家们意见很大。对一些劳动密集型,出口型企业的打击也很大。为了防止经济冷却,《劳动合同法实施条例(草案)》作了大量修改、完善。有的条件明显放宽了,如无定期合同的解约条件为:员工和单位一致同意、试用期发现不符合条件、员工失职、营私舞弊对企业造成严重影响、员工被刑事追究、员工患病后不能从事原工作、经培训后仍不能胜任、企业困难、企业严重困难、客观经济环境发生重大变化等等。这就使得用人单位对员工可以提出较高要求,不至于造成新的"铁饭碗"。这使企业可以稍稍宽心。

9月19日股市大涨,上海、深圳除极少数股票外全部涨停,沪市大盘涨幅达9.45%,一些下午才涨停板的公司,被死死捂在涨停板上,估计下周一、二还有一些价值低估的股票会涨停。今天来看,这是中国*以*救市以来效果最好的一次。

现在的问题是:这种井喷行情是否能长久?

以下是笔者了解到的几种意见:

第一种认为:*拿出真金来救市了,可以涨1000点;

第二种认为:现在暂且当一般反弹来做,走一步,看一步;

第三种认为:中国股市跌得太深了。这次三大组合拳救市是强有力的;但反弹高度是多少,还得看一下。第一天几乎全涨停,跑者不多;第二、三天,如有部分不涨停,就会有低位介入者出逃,最主要的是大小非,成交量放大,滞涨时又会汹涌而出。因此,如要彻底反转,形成大牛市,必须对大小非问题做出实质性的解决,但这又有违约失信之嫌,很难。这些人对反弹只看到2-3成左右。

最终还是要看经济能否停止冷却下滑,货币政策能否放得更宽一些。 复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三 教授

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作者:    编辑: lzy
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