木林森等14只新股2月17日上市定位分析

济民制药(603222)

【基本信息】

【申购状况】

【公司简介】

许可经营项目：生产销售大容量注射剂、冲洗剂(许可证有效期至2015年12月22日)。一般经营项目：生产销售药品包装材料和容器；技术进出口和货物进出口。(上述经营范围不含国家法律法规规定禁止、限制和许可经营的项目)。

【机构研究】

国泰君安：预计济民制药5个涨停板

公司摊薄后2014-2016的实际与预测EPS 0.36、0.41、0.43元。可比公司2015 年的PE 是19 倍，可比证监会行业最近1 个月的估值42倍，我们预估公司的发行价相比证监会行业折价51%(非扣非).

建议公司报价7.36 元，对应2014 年摊薄PE 为22.96 倍。

预估中签率：网上0.56%；网下中公募与社保0.33%，年金与保险0.25%，其他0.14%。预计网上冻结资金量476 亿元，网下冻结134亿元，总计冻结610 亿元。

资金成本：时间临近春节，总体资金面开始趋紧，预计本批新股的冻结资金量将达到1.95 万亿元，预计7 天回购利率将达到6.5%。

预计涨停板5 个，破板卖出的打新年化回报率：网上41%、网下公募与社保24%，年金与保险18%，其他8%。预估破板卖出的年化收益率最高。从绝对收益率来说，网上、公募社保、年金保险分别可获得0.54%、0.32%、0.23%、0.1%的破板绝对收益率。

公司基本情况分析

公司主营业务为大输液和注射穿刺器械的研发、生产和销售，主要产品有各种品规的非PVC 软袋大输液及塑料瓶大输液等大输液以及安全注射器、无菌注射器和输液器等注射穿刺器械。

发展空间：1)市场持续增长，市场容量不断提升。2)药品集中采购政策带来的风险。3)我国医药器械行业快速发展。4)医疗器械行业在我国属于朝阳行业，国内医疗器械使用量低，有增加的空间。5)公司正在开展与医院合作建立血液透析中心，采取由医院运营、公司独家提供血液透析用耗材的业务。

公司竞争优势：1)药包材全产业链优势。2)规模优势。3)自主创新优势。4)区域市场优势。

风险：药品集中采购政策带来的风险、产品价格下调导致毛利率下降的风险、市场竞争的风险、抗菌药物整治工作带来的风险。