木林森等14只新股2月17日上市定位分析

2015年02月16日 14:41
来源：凤凰财经综合

预计涨停板5 个，破板卖出的打新年化回报率：网上41%、网下公募与社保24%，年金与保险18%，其他8%。预计涨停板5 个，破板卖出的打新年化回报率：网上39%、网下公募与社保41%，年金与保险18%，其他9%。

益丰药房(603939)

【基本信息】

股票代码	603939	股票简称	益丰药房
申购代码	732939	上市地点	上海证券交易所
发行价格(元/股)	19.47	发行市盈率	22.93
市盈率参考行业	零售业	参考行业市盈率	30.91
发行面值(元)	1	实际募集资金总额(亿元)	7.79
网上发行日期	2015-02-10 (周二)	网下配售日期	2015-2-9、2-10
网上发行数量(股)	36,000,000	网下配售数量(股)	4,000,000.00
老股转让数量(股)		回拨数量(股)	20,000,000.00
申购数量上限(股)	16000.00	总发行数量(股)	40,000,000
顶格申购需配市值(万元)		市值确认日	T-2日(T:网上申购日)

【申购状况】

中签号公布日期	2015-02-13 (周五)	上市日期	2015-02-17 (周二)
网上发行中签率(%)	0.9233	网下配售中签率(%)	0.2541
网上冻结资金返还日期	2015-2-13 周五	网下配售认购倍数	393.50
初步询价累计报价股数(万股)	175300.00	初步询价累计报价倍数	73.04
网上每中一签约(万元)	211	网下配售冻结资金(亿元)	306.46
网上申购冻结资金(亿元)	759.18	冻结资金总计(亿元)	1065.63
网上有效申购户数(户)	466872	网下有效申购户数(户)	82
网上有效申购股数(万股)	389921.10	网下有效申购股数(万股)	157400.00

【公司简介】

中成药、中药饮片、化学药制剂、抗生素制剂、生化药品、生物制品零售(药品经营许可证有效期至2019年3月26日)；II类医疗器械(不含6840体外诊断试剂)和III类医疗器械：6815注射穿刺器械、6822医用光学器具、仪器及内窥镜设备、6866-1医用高分子材料及制品零售(医疗器械经营企业许可证有效期至2018年8月11日)；预包装食品、散装食品、乳制品(含婴幼儿配方乳粉)零售(食品流通许可证有效期至2017年8月13日)、保健食品零售(限保健食品经营企业经营许可登记表备案品种)；书报刊零售(出版物零售经营许可证有效期至2017年3月11日)；食盐零售(食盐零售许可证有效期至2016年10月24日)；I类医疗器械、保健用品、洗涤化妆品、消毒剂、健身器材、日用百货、五金交电、纺织品及针织品、文具用品、花卉、通信设备的零售；票务服务。

筹集资金将用于的项目	序号	项目	投资金额(万元)
	1	营销网络建设项目	61588.21
	2	补充流动资金等其他与主营业务相关的营运资金	20000
	投资金额总计		81588.21
	超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)		-3708.21
	投资金额总计与实际募集资金总额比		104.76%

【机构研究】

华鑫证券：益丰药房合理估值区间为40-45倍PE

公司是中部地区崛起的医药零售龙头。公司是国内区域领先的大型医药零售连锁企业。截至2014年底，公司已在湖南、湖北、上海、江苏、浙江、江西等六省市开设了共计810家直营连锁门店，营业面积达到122,072.20平方米，员工人数5,856人。根据MDC数据统计，公司2011、2012、2013年和2014年连续四年在中国药品零售企业综合竞争力百强榜1排名第六位，并获得2014年成长力冠军。

收入与利润稳定增长。公司目前的收入主要来源于药品和器械的零售批发，两者合计占比超过87%。公司营业收入从2012年的15.39亿元增长至2014年的22.30亿元，年复合增长率20.36%，归属于母公司所有者净利润从2012年的6,860.37万元增长至2014年的14,056.12万元，年复合增长率达到43.14%。

公司电商业务初步成型。公司于2013年启动了电商业务，着力打造以自建B2C官网商城为战略重点、以入驻各大型电商平台旗舰店为渠道支撑、以手机移动端为新购物场景的医药电商体系。目前，公司已建立并运营了B2C模式的益丰网上药店官方商城，并入驻天猫医药馆、京东商城开设旗舰店构建多平台体系，此外，实现了实体门店购药用手机支付宝支付的O2O模式。

盈利预测与估值。我们预计公司2015-2017年营业收入分别为27.1、34.0、42.5亿元，实现归属母公司净利润1.56、2.18和3.20亿元，EPS分别为0.97、1.36和2。元(考虑IPO发行后股本为1.6亿股计算)。选取了部分可对比公司，选取的可比公司2014年平均PE为43倍，我们认为，公司属于区域性医药商业企业，公司在区域性具有较强的行业地位，并且积极向全国扩张，给予公司40-45倍估值较为合理，对应的公司每股价格为35.2-39.6元。

风险提示：1、市场开拓的风险；2、行业竞争加剧导致利润率下降。