木林森等14只新股2月17日上市定位分析

2015年02月16日 14:41
来源：凤凰财经综合

预计涨停板5 个，破板卖出的打新年化回报率：网上41%、网下公募与社保24%，年金与保险18%，其他8%。预计涨停板5 个，破板卖出的打新年化回报率：网上39%、网下公募与社保41%，年金与保险18%，其他9%。

好莱客(603939)

【基本信息】

股票代码	603898	股票简称	好莱客
申购代码	732898	上市地点	上海证券交易所
发行价格(元/股)	19.57	发行市盈率	19.00
市盈率参考行业	家具制造业	参考行业市盈率	36.40
发行面值(元)	1	实际募集资金总额(亿元)	4.79
网上发行日期	2015-02-10 (周二)	网下配售日期	2015-2-9、2-10
网上发行数量(股)	22,050,000	网下配售数量(股)	2,450,000.00
老股转让数量(股)		回拨数量(股)	12,550,000.00
申购数量上限(股)	9000.00	总发行数量(股)	24,500,000
顶格申购需配市值(万元)	9.00	市值确认日	T-2日(T:网上申购日)

【申购状况】

中签号公布日期	2015-02-13 (周五)	上市日期	2015-02-17 (周二)
网上发行中签率(%)	0.9067	网下配售中签率(%)	0.2106
网上冻结资金返还日期	2015-2-13 周五	网下配售认购倍数	474.78
初步询价累计报价股数(万股)	132880.00	初步询价累计报价倍数	88.59
网上每中一签约(万元)	216	网下配售冻结资金(亿元)	227.64
网上申购冻结资金(亿元)	475.93	冻结资金总计(亿元)	703.57
网上有效申购户数(户)	424214	网下有效申购户数(户)	81
网上有效申购股数(万股)	243192.50	网下有效申购股数(万股)	116320.00

【公司简介】

木质家具制造；商品批发贸易(许可审批类商品除外)；家具零售；家具安装；家具设计服务；商品零售贸易(许可审批类商品除外)；货物进出口(专营专控商品除外)；室内装饰、装修；室内装饰设计服务。

筹集资金将用于的项目	序号	项目	投资金额(万元)
	1	信息系统升级技术改造项目	4122
	2	整体衣柜技术升级扩建项目	32848
	3	补充流动资金项目	6000
	投资金额总计		42970.00
	超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)		4976.50
	投资金额总计与实际募集资金总额比		89.62%

【机构研究】

国泰君安：好莱客合理估值区间为24-28倍PE

合理价格区间为62.53 元-72.96 元，建议询价为19.58 元。作为国内整体衣柜行业领导者，募投项目将助力公司加速成长、进一步扩大行业份额。我们预测公司2015/16/17 年营业收入分为12.98 亿元、16.21 亿元和19.56 亿元； EPS 分为2.61、 3.32、 4.08 元。参考可比公司估值及公司发展前景，给予公司合理定价区间为62.53 元-72.96元，对应2015 年PE 倍数为24 倍至28 倍。

消费升级推动整体衣柜需求扩容，行业前景广阔。国内整体衣柜市场仍处于朝阳成长期， 2015 年市场容量约为200 亿元、在家具整体行业占比仅为20%。受益于家居消费群体年轻化和住宅二次装修趋势，国内整体衣柜渗透率提升空间大，市场容量有望加速提升，年均增速或超30%。在消费升级的大趋势下，我们认为能够精准把握消费者诉求、品牌产品定位清晰的龙头优势将更加凸显。

高品质产品奠定差异化优势，经营效率和成长性表现靓丽。公司专注于定制衣柜中高端市场，通过“体验式设计+高品质制造”打造竞争优势。相比同行业公司，好莱客通过对经销商网络布局的高效化运作，实现了单店经营销售效率的提升。优异的品牌和渠道优势为公司提升定制家居市场占有率奠定了基础。上市后随着产能的提升，公司有望在品牌优势和经营效率上进一步拓展。

募投项目提升整体衣柜产能，增加业绩弹性。此轮新股拟募集4.79亿，主要投向年产250 万平米整体衣柜生产项目等。其中，整体衣柜扩产项目达产后将提升45%产能，大幅提升公司在整体衣柜市场的渗透能力、提升盈利空间。

风险提示：募投项目不达预期，原材料成本波动较大，实际控制人股权集中风险。