博时基金李雪松：波动期市场寻找新平衡

凤凰网：基金作为一种长期的理财工具，您认为中小投资者今年在选择基金产品的类型，需要注意哪些问题？

李雪松：我们知道现在该不该做，该投资哪些，现在该是如何做，如何做往往是决定成败的。如果你看好了以后操作不当，也是很难获得收益的，所以它占了相当一半的这种权重。我们希望有两类做法，第一类做法，如果我们的投资人眼睛很雪亮，自己有敏锐的市场判断能力，可以看到在市场中出现了很多个叫做分割指数或者分割ETF这样的基金。一年前大家可能都不会想像市场有那么多指数，有那么多大家可以直接进行投资的品种，我们叫做ETF，叫做交易所上市的这样一个基金。

这些基金也是公募基金，但是和我们的公募有天壤之别，它能规避投资人的风险。第一种是客户能够判断市场，他有一个明确的方向，比如说我就想投大盘股，那你可能买超大盘ETF，我想投中小板，我可能买中证500，这样我只是跟着指数走，规避了投资管理风险，买哪家都是一样。如果现在想跟期货，股指期货推出来之后，我可以买沪深300指数的现货品种，这些很丰富。但是要求我们的投资者和客户对于市场必须有长期的关注，心态要好。

但是具备这样的心态的人比较少，所以给大家第二种选择。第二种选择是什么呢？就是你经过长期投资，能够战胜60%以上的投资人。就是现在比较倡导大家做的比如说定期定额，或者不定期不定额，简称定投的产品。大家看来方法可能比较笨，有点像我们定期存款一样，固定的时间投资固定的金额---现在又推出了很多，叫做定期不定额，固定的时间可以根据市场的购买，下跌越多可能买得就越多。

但是实际背后体现了两个字“规律”，就是只要我们投资的方式符合一种规律性的投资策略，终将获得一个良好收益。定投实际上它是不断的随着市场的波动来摊低你的成本，获得一个比较稳定的收益。

所以无论采取什么样的方式买，两者背后都离不开基金，也就是说公募基金。大家可能也会反感基金，有的经常会说，2007年买的现在可能还赔着钱呢，实际上大家可能是算它这个累计收益。实际上股市的波动在所难免，2009年很多基金还是挣钱了，挣了80%、90%，但是跟2007年市场大幅调整以后，离它的本金可能还有11%、15%这么一个差距。但是从长期来看，如果你要是持有三年，比如说坚持到2010年的7月份，三年时间，那敢给你保证你肯定是挣钱的，这些是我们经过历史测算的。

所以不管采取什么样的投资方式，大家选择基金这种由专家替你来剥离一些不确定的风险，选择专家认为比较好的一些股票，你再选择一个更适合于你的、成本更低的投资方式，相当于双保险，这样对你自己的“创富成长”才有更直接的意义。

凤凰网：近期股市呈现震荡走势，另外市场处于普遍预期加息的这样一个敏感时间点，另外4月16号将要推出股指期货，所以想请李总对二季度或者是更长远的一个时间段，分析一下博时基金总体的投资策略？

李雪松：现在新的融资融券推出来也好，包括股指期货也好，实际上大家首先要明确一点，市场的游戏规则在发生着变化，这点是大家必须要非常清楚的。在游戏规则发生变化的时候，市场整体的参与者都在观望和磨合，寻找一种新的平衡。在这种状况之下，市场也出现了近期的一种表现，比如说涨一段，下来又调整。但是我们放到三年的时间来看，2006年、2007年出现一个比较好的上涨，那2008年市场出现一个极大的调整，2009年我们可以认为是反弹，那2010年实际上是市场的一个稳固，所以从2010年年初到2010年年底，市场可能波动并不是特别的大，从年初到年尾如果以上证指数为例，可能指数本身点位波动不大。

但是期间的这个波动幅度可能会随着游戏规则的变化，市场在寻找一种新平衡，或者是新的定价均衡点，这个点比如说在2005年曾经出现过，在2008年曾经也出现过，随着当时2008年新的大小非解禁，大家寻找一个新的市场估值的基准，当时是产业资本和金融资本，两边在博弈，到底是多少，一个是按照PD衡量，一个是按照PE衡量。那现在同样出现这种状况，市场参与者之间游戏规则发生变化，大家怎么办，当然在这种情况之下，我觉得我们个人的投资者直接参与股市，其实风险还很大。当然有一些经验比较丰富的个人投资者，它可以用自己独到的分析，坚持自己的投资理念去直接参与市场操作。但是我们绝大部分投资者没有那些专业的分析眼光，也没有时间没有精力去关注它，但是你又不能丢弃它，那怎么办呢？委托专业机构，我们来替您来运作。

融资融券

相关专题：

对话金融高管之李雪松

【独家稿件声明】凡注明“凤凰网财经”来源之作品（文字、图片、图表或音视频），未经授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与凤凰网财经频道（010-84458352）联系；经许可后转载务必请注明出处，违者本网将依法追究。