博时基金李雪松：以快策略寻找骆驼型企业

2010年04月11日 14:36凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

凤凰网：但是博时最近提出了一个快公司这样一个概念，我想请问一下，快公司是如何发现价值？另外您认为，这些快公司它具备哪些基本的特征？

李雪松：首先做投资价值发现者是我们博时的一个投资理念。发现价值并加以利用，为我们客户提供一个非常好的回报，这是我们的理念。具体到投资来讲，博时实际上是往全能性的资产公司来发展，我们的投资部门在其他的公司可能就是一个投资管理部。在博时基金，经常有人问，请你们一个投资总监过来跟我们讲一讲，他们就会问您是找哪个投资总监。为什么这么说呢？我们博时有七个投资总监，七个投资小组，每个投资小组都注重它自己的一个投资风格，比如说我们有成长组，有价值组，有数量组，现在新成立的专门针对专户的，还有另类组，还有固定收益组等等。

所以我们的客户的投资风格，偏好也是不一样的。做一个为全民理财的资产管理公司，必须有这样的一个丰富的投资品种。而我们现在的所谓的这个“快公司”、“快策略”，就是我们的成长组推出的符合近期市场特征的理念，所谓“快公司”言外之意就是我们要选择什么样的品种。

刚才您问的第一个问题，实际上是我们该不该做投资，原来是建议大家开始考虑理财，现在我们可以斩钉截铁的说，您现在必须要理财了，为您今后的二三十年的生活必须要耕耘财产。现在是到底如何来做，选择什么样的品种。就目前的短期市场来讲，我们的快公司实际上是关注那些有成长性比较高的，有垄断资源的、包括有专利产品的快增长的企业，有点像我们的这种创业板的概念。新材料，新能源，虽然规模比较小，现在可能不受关注，但是一旦给它注入资金之后，而这个企业能迅速发展的比较快，比如说像海信等等，类似这样的公司在市场上很多，我们就叫做快公司，它处于一个快速发展的阶段。

另外投资这样的公司，用我们经常说的价值投资或者长期持有就不太符合。对它采取什么样的策略呢？我们叫“快策略”。所谓快策略，言外之意第一你找到这样的企业速度要快，眼光要准。第二你投资它的决策要快，就是行动要快，快进快出。针对这样的企业，对它的运作包括未来的发展要有一个非常快速的反应和判断。可以说2010年以及到2011年这一段时间之内，随着创业板的推出，我们国家的民营中小企业在获得资金之后会有一个快速的发展。

当然这里头鱼龙混杂，所以要有专业机构通过专业的研究，从中挖掘出一些明珠来，我们叫做便宜货里头找金子，找出这些能够快速成长的企业，把它作为我们的投资标的，采取的方式就是我们的“快策略”。今年我们博时基金成长投资增长风格小组，他们的投资策略就体现一个“快”字。

凤凰网：您刚刚提到快策略，快进快出，另外您也提到就是在这些公司里面，肯定也会存在着鱼龙混杂的这种状况，想请您简单的谈谈快公司的标准。另外我们在风险控制方面有哪些举措？

李雪松：我们希望它快速成长背后肯定会有一定的风险存在。这实际上也是一个专业的投资管理机构起到的作用，作为一个资产管理机构，管理什么呢？管理的不是收益，收益是管理不了的，收益是预期。其实管理什么的呢？风险。风险是能够控制和管理的。在这些成长的企业当中，我们形象的比喻我们在寻找那些骆驼型的企业，骆驼型的企业是什么呢？在一个非常干旱的沙漠当中，一头骆驼在走，它希望有耐力，它的目标不能倒下，长期的进行走下去。

当然我们不希望昙花一现的，更不希望去成为某些大家说的高位接盘的那些人，所以其实我们用的还是很传统的指标，比如净资产，或者净资产收益率等等这些指标。但是附加到什么样的附加水平呢？创业企业很多是我们大家所不关注的企业。我们现在关注的是银行、能源等等这些，是大家看得见摸得着的企业，但是往往把我们身边的企业忽略掉了，比如说你身边的，可能是一个洗衣店哪天上市了，一个小的电影租赁店可能哪天又上市了，经过资金的积累，它可能会迅速的发展。

我们经常说巴非特，其中一个例子，滚雪球，看到他夫人穿的那个高筒袜，他马上买了一个相关公司的股票。其实就是现在的这个时代跟那时候一样，人均GDP达到一个新的水平之后，我们的消费能力得到充分的释放，很多以第三产业、服务行业为代表的这些行业新兴起来了。

而这些行业往往是大家所不关注的，也可能它刚刚起来是一个很小的一个区域性的，包括像小肥羊等等这些吃饭的地方，大家可能都不太关注，但是这些企业却成为了今后大家耳熟能详、成长性的东西，所以这些企业是要是被深入挖掘的。当然风险控制--我刚才举的例子，寻找骆驼型的这些行业，不要寻找昙花一现的，但是实际上很难拿一句话来概括。还是靠一个专业的机构评判企业的能力，包括它能真正作为广大投资人的代言去了解这个企业，所以应该是能规避这些风险，能够沙子里头掏出真正的黄金来。