广发基金朱平：股市充分演绎经济形势的复杂性

凤凰网：凤凰网友大家好，欢迎观看凤凰网财经对话金融高管栏目，本期我们请到的嘉宾是广发基金管理有限公司副总经理朱平朱总。

朱平：你好，大家好。

凤凰网：5月份的宏观经济数据今日已经公布，数据显示CPI同比上涨3.1%，涨幅超过温和的通胀线。另外，房价的涨幅也出现拐点。在欧债危机蔓延，以及国内信贷紧缩的背景下，请您分析一下中国宏观经济的整体走势，未来加息的可能性以及时间节点。另外也请您分析一下中国经济是否有二次探底的担忧。

朱平：这个问题比较大，而且我想回答这个问题也比较难，可能经济学家也许回答起来会更充实一点，但我们也有我们自己的一些看法，这些看法角度可能会更远一些。首先是我们觉得温总理今年的讲话定调很准确。2010年是中国的经济最复杂的一年，我们今年表现出来的这些情况，都在演绎这个复杂。

原因有几个，最重要的原因就是今年全球会不会复苏，复苏之后全球会面临的，我们叫再平衡的一个过程。所谓再平衡，就是说2007年这次金融危机，表现出来的是金融危机，但实际上根本的情况是不均衡。这种不均衡，主要是像中国、东亚石油输出国这些国家的出口盈余较多。而很多国家，包括美国、希腊、西班牙这些国家，它们实际上出现了赤字。这种赤字通过一些金融的领域隐藏，比如说美国是次贷，希腊可能是主权债务等等。

这种情况是不可以持续的，由于金融危机，就把这种不均衡完全的给暴露出来了，所以全球在复苏的趋势确立之后，面临的就是这样的一种再均衡。这种再均衡有的时候是痛苦的，而且我们也很难把握这个再均衡的具体路径。就像你一个人，得了脓疮，脓疮一个一个地破，破的时候会不会引起其他的并发症，比如说欧元，整个欧元区会不会崩溃，我们很难事先就得出一个结论，这是一个方面。

第二个方面就是中国恰恰在这次金融危机，使中国经济的转型。这可以说是巧合，也可以说是一种必然。我们产业结构要转型，出口已经不能持续了。我们自下而上的转型，所谓叫刘易斯拐点，就是我们廉价劳动力无限供给的时代，也在成为过去。

所以这就使得我们的转型变得不仅仅是一种战略式的，而是它有自己自身的需求。中国经济有没有做好准备，我们在这种转型的过程当中，又是不是可以平稳地过渡，我们都不知道。

第三点就是在这次的危机的时候，政府出了很多暂时性的刺激政策，这些暂时性的刺激政策，是迟早要退出的。这个也在今年比较明显的显现出来。

所以长期的、中期的、短期的三种因素叠加在一块，就使得今年经济非常复杂。表现在股市上第一个就是大盘不涨。第二个就是有一些新兴的行业，表现又非常好。其实我都可以说用非常这两个字形容，因为今年确实有相当多的股票涨幅超过50%，甚至翻番。这个如果都说不好的话，我觉得是不客观的。但是可能有大部分人又没挣到钱，这个可能是今年经济一个走势。具体到一些具体的经济数据，我们想相对来说，意义就不是特别大了。

因为我们刚才谈了，整个经济是在一个复杂的变化当中，除非这个经济数据出现跳跃式的变化，比如说CPI上涨3.1%这种数据，其实对这个市场不会有太大的影响，5月份出台的这些数据，基本上没有超过我们对此前的预期，所以市场还是没有对这些经济数据做出什么反映。

至于加息，也是在我们刚才所说的三个因素的干扰下。因为我们刚刚说了，如果要是升值的话，加息压力就小一点，如果要是退出得慢一点的话，加息又慢一些。从目前的情况看，加息应该是需要的。

但是具体的时间，我们还是在等。因为政府首先没有采取加息的措施来实现政策的退出。而是通过行政的，比如说房地产的调控。数量的，比如说贷款的数量限制，而不是通过价格，像利息这样的手段来进行宏观刺激政策的退出。

这个思路可能还会持续一段时间。至于到加息，可能要到水到渠成的时候，比如说全球经济相对稳定的情况下，加息的可能性会更大一些。

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