2010年01月16日 03:5321世纪经济报道【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

勇敢者的游戏

参与股指期货仿真交易，是投资者熟悉交易规则和感悟风险防控的最好的途径。

陈浩称，股指期货仿真交易近乎复制了实盘交易，跟一些投资公司举办的虚盘交易有实质的不同，因为这些交易都是见价成交的，而仿真交易则是带有对手盘的，即同时有人买卖才能成交，除了资金不是真的，其他与真的都几乎一样，甚至在某些期货公司，连开户的环节都跟真的一样。

但是，记者采访到的数位市场人士均表示：仿真交易和实盘交易有差距，除了参与仿真交易，投资者还应为即将开闸的股指期货做更多的准备。

在北京某期货公司一位不愿透露姓名的高层看来，除了标的不同，股指期货跟商品期货没啥大的区别：交易体系和交易制度上都是一样的，从交易机制上看，也都是杠杆交易。

其表示，圈内人都玩真的，仿真的顶多就上去挂个一两个单，体验下，这就决定了仿真交易中投资者的结构和实盘中会存在天壤之别。

曾有过国外投行投资经验的国元证券分析师郑旻对记者表示，在仿真交易中寻找到的“盘感”和实盘交易中迥然有别，在中金所以沪深300指数为标的的仿真交易中，升水很厉害，真做的时候，有套利盘会缩小这个差价，绝对不可能让你有这种升水存在，所以参与者中有很多“菜鸟”。

郑旻表示，仿真交易与实盘股指期货最大的差异在于，套利大资金根本不可能去仿真，这样就造成波动虚假，都是散户以短线交易为主，价格是很不合理。

陈浩也表示，很多期货公司预计真正的股指期货推出之后，正常的每年收益在30%左右，但他有几个学生，其中仿真交易做得最好的从100万做到了7000万。在3周之内，在仿真交易中就可以达到30%的水平，其他的学生也都稳定在每天2%左右的盈利水平上。

形成这一局面的原因是：在仿真交易这个市场里，有太多什么都不会的投资者了，我们感觉没有对手，整个市场呈现出了一边倒的趋势，但是，一个一边倒市场对于市场的多空均衡是没有好处的，因为只有市场的多空均衡，股指期货才能实现其定价功能。

尽管如此，仿真交易的作用依然不能抹杀，信达证券金融工程与衍生品研究员俞雪飞在12日发布的研报称，虽然部分机会受仿真交易运行失真的影响而明显地被放大，但更多的机会很可能在真实股指期货运行中特别是在初期运行中存在。

值得一提的是，有研究表明，股指期货推出初期，私募基金将成为最主要的参与者，由于操作灵活，不受契约限制，私募机构可以专门募集用于衍生品投资的资金，而这对实战经验的要求很高，俞雪飞指出，私募基金账户一直在仿真交易中进行实战演练，利用仿真交易开展实战演练已成为私募基金抢占股指期货第一桶金的制胜法宝。

陈浩称，投资者最少需要经历3个月的仿真交易，才能算是真正了解了股指期货，才能使股指期货在推出之后稳定下来。因为这个原因，仿真交易在整个市场的共同要求下，会一直保留到股指期货上市前。

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