谢国忠：悲观先生不幸而言中

说谢国忠是“悲观先生”，是因为“泡沫”这个词，一直是他的标签。

他成名于“泡沫”：提前预测到香港楼市泡沫的破灭；提前警示美联储连连降息引发的美国股市泡沫。

今年，有三件事，是悲观先生不幸而言中，但他却不一定能感到欣慰。

不期而至的次贷危机

对于金融危机，谢国忠似乎天生就充满警惕和担忧。

今年是亚洲金融危机十周年，当全世界媒体近两年来将目光投向亚洲，在此找寻下一次危机的线索时，谢国忠表示“他们将无功而返”，“因为下一次金融危机最有可能会在华尔街爆发，特别是金融衍生品泡沫可能破灭。”

他很早就提出，与房地产业、新兴市场和息差交易相比，巨幅增长的债券衍生品才是今天流动性泡沫问题的核心。这一市场的总和已经相当于世界GDP的7倍。借贷成本因此被人为降低，借贷需求也由此膨胀，成为今天流动性问题的关键。如果这一泡沫破灭，融资成本将大幅上升，从而触发全球性的经济衰退。

在谢国忠看来，如果全球通货膨胀加速，将迫使各国央行以更快的速度升息。当银根紧缩达到某个临界点时，流动性不足就会成为泡沫破裂的导火索。正在破灭中的美国次级抵押贷款泡沫，暗示着目前的全球流动性泡沫很可能会在2008年终结，并以华尔街衍生品市场的崩溃为开端。

不过，市场实际遭受打击的时间表，比“悲观先生”预测的更悲惨，次贷危机今年就不期而至并突然爆发。当全球金融市场为之恐慌时，“悲观先生”似乎更加紧锁愁眉，谢国忠为《财经》杂志和《第一财经日报》撰写了大量专栏，多方面地分析了危机的起因、影响和可能的走势。

“跌跌”不休的美元

对美元的判断，谢国忠一直比任何人都悲观。而且他更担心的是羸弱的美元对全球通胀的刺激，而这将引发全球的资产泡沫危机。

谢国忠认为，如果说过去四年资产价格的上涨是受对未来乐观预期的推动，那么，现在的资产价格牛市则是货币资产价值蒸发带来的恐惧所推动的。这一切都肇端于弱势美元政策。

“美国可能会为了减轻房地产泡沫破灭的痛苦而容忍通胀”，谢国忠指出，在一个封闭的经济体中，通胀就是一场财富分配上的零和博弈。但是，外国投资者持有的美国金融资产超过美国GDP的100%，如果海外投资者能够被哄住，在通胀时继续持有美国的金融资产，美国就可以得益。

“高通胀和低利率导致了美元疲软。美元的贬值则把外国投资者的财富转移给美国人。”

谢国忠更忧心忡忡地表示，美国的弱势美元政策会引发其他国家的一系列反应，从而加剧全球通胀。多数国家都希望本币保持低估以保护本国产业。这种全球性的贬值政策可能给世界带来1970年那样的通货膨胀，让纸面财富缩水。他提醒，在美国经济衰退的冲击之后，金融市场将更加关注那些“通胀避风港”，例如黄金。

他还发出警告，如果投资者在市场中冒着很大风险，例如投资于股票、商品和房地产等，“一定要密切关注美国国债，注意其释放的离场信号。”

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